市场等鲍威尔解答三大疑问，美联储鹰派已经“坐不住了”

　　周五(8月27日)，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会上发言，提供经济最新情况，并可能涉及美联储如何看待通胀上升的风险，以及新病例激增是否会减缓美国经济复苏的可能性。在此之前，周四，美联储鹰派官员纷纷发言推动缩减购债规模。市场正密切关注美联储三个方面的政策动向。

　　周四，圣路易斯联联储主席布拉德表示："目前我们可能已不再需要资产购买计划。"他再次呼吁美联储尽快开始削减每月1200亿美元的债券购买计划，并在明年初结束该计划。

　　布拉德以及堪萨斯城联储主席乔治和达拉斯联储主席卡普兰在各自的采访中也都淡化了Delta变异病毒的影响。乔治和卡普兰表示，他们的调查显示，Delta变异病毒对经济的影响仍然有限。这代表着卡普兰对经济前景的预期变得更加乐观了。上周，卡普兰对高传染性的通胀对经济的潜在危害变得更加谨慎。

　　卡普兰周四暗示，他仍预计美联储明年将开始升息。他希望美联储从10月开始逐步停止每月资产购买，这一过程将持续八个月。他表示:“我没有看到任何可能对我的季度经济预测产生实质性改变的东西。”

　　布拉德和乔治均表示，美联储在缩减购债计划方面取得稳步进展。购债计划旨在将利率维持在低位，以支撑经济。

　　布拉德表示，美联储正在围绕一项计划“联合起来”，乔治预计在美联储9月21日至22日的会议后会有更多信息。她表示，在通胀强劲和就业预期持续增长的情况下，"有机会开始减少资产购买"，她希望这一过程"越早越好"。

　　延缓缩迟减购债规模或将对经济造成伤害

　　政策制定者们表示，如果不尽快开始减少资产购买，可能会对经济造成伤害，美国经济已经在努力应对日益严重的失衡。这三位官员都提到了高通胀对中低收入群体的影响，他们继续认为，美联储的包容性增长目标既意味着最大就业，也意味着价格稳定。

　　布拉德还指出，不断上涨的房价令人担忧。他说：“有些人担心，我们造成的损害大于帮助，因为我们继续购买抵押贷款支持证券(mbs)，这些证券压低了借贷成本，可以说支撑了更高的资产价值。”

　　美联储官员在7月会议上一致认为，今年晚些时候可能是缩减购债规模的时候了，多数分析师认为，缩减购债规模对经济不会有什么影响。但该计划的宣布将发出一个强烈信号，即美联储认为疫情的风险已经消退，足以开始减少2020年3月为避免崩盘而推出的特别支持措施。这是美联储希望正确处理的一些沟通，一些人认为这是需要更多耐心的原因。

　　三位官员的言论先于鲍威尔周五发表的讲话，鲍威尔周五将提供经济最新情况，并可能涉及美联储如何看待通胀上升的风险，以及新病例激增可能以有意义的方式减缓美国经济复苏的可能性。

　　鲍威尔将发表讲话，投资者最关心的的问题是什么？

　　由于对Delta病毒的担忧，原定于在怀俄明州的杰克逊霍尔举行的美联储2021年经济政策研讨会将在线上举行，尽管对市场走势的预期较低，但所有人的目光都将集中在将于北京时间22点发表讲话的鲍威尔。目前，投资者最关心的问题无疑是一下三方面:

　　1.美联储何时以及将如何开始紧缩?

　　美联储最终将减少每月购买1200亿美元国债和抵押贷款支持证券的规模。美联储去年开始购买国债和抵押贷款支持证券，这是其支撑受病毒打击的经济的非凡举措的一部分。

　　Cornerstone Macro分析师在本周的一份报告中称："鲍威尔可能会说，经济已经取得良好进展，如果经济继续沿着最近的路径走下去，缩减购债规模可能会在年底左右开始，并逐步推进。"

　　2.加息会与缩减购债挂钩吗?

　　为应对疫情，美联储将利率降至接近零的水平。

　　鲍威尔可能会区分逐步缩减和上调政策利率，渣打银行北美宏观策略主管英格兰德在一份报告中表示，“这将需要更多具体的长期通胀担忧。”

　　Delta变异病毒扩散将如何影响美联储的政策?

　　由于市场担心美联储开始缩减购债规模的同时，经济增长将放缓，鲍威尔预计将暗示病毒激增可能会阻碍美联储的行动。

　　T. Rowe Price资本市场策略师Tim Murray表示：鲍威尔需要平衡缩减购债及保持保持政策灵活性，以便如果Delta或其他变量出现意外的负面消息，他们可以相应地调整缩减购债规模。