周期板块卷土重来 基金还能上车吗？

　　今日(9月2日)盘中周期板块卷土重来，煤炭、磷化工等板块纷纷走高。

　　煤炭板块再度走强，板块内多股涨停

　　消息面上，据经济参考报消息，虽然距离采暖季仍有较长时日，但在今年煤炭供需紧平衡、价格大幅上涨的情况下，冬季保供大幕已然开启。值得注意的是，近半个月来，从中央到地方政策连发，多举措加速煤炭产能释放，推进煤炭储备能力建设，稳住煤炭供应基本盘。

　　由于煤炭消费季节性原因，10月份东北、内蒙古等地开始进入消费旺季，11月份华北开始进入旺季，12月份全国范围内进入旺季。

　　中信证券指出，尽管有保供政策不断落地，但新增产量释放需要过程，动力煤需求9月淡季虽有波动，但在7~8月的煤价基数上，三季度均价大概率环比会继续抬升。特别是在后续冬季需求季节性增加的背景下，四季度煤价有望进一步上涨。预计全年动力煤市场均价约在870元/吨，同比增长55%。焦煤因供给紧张，9~10月份价格或继续上涨，预计全年同比涨幅或接近60%。按照目前市场预期，板块平均P/E估值还在7~8倍，业绩向好的龙头公司P/E在6倍，依然处于低估值的水平。板块的配置需求短期或进一步增加，在机构低配的条件下，板块上涨阻力也较小。

　　磷化工板块走高，板块内多股冲击涨停

　　据生意社官网显示，截止8月30日，国内磷酸均价为7516.67元/吨，较8月初价格上涨700元，涨幅为10.27%，与去年同期相比上涨56.06%。近期磷化工价格持续增长的主要原因在于，下游新能源汽车销量爆发，带动磷酸铁锂需求高增长，从而导致供需失衡。中邮证券指出随着新能源车、以及储能等新兴行业的发展，磷资源的重要性将逐步凸显。(生意社)

　　磷酸铁锂电池需求不断回暖，在此背景下，需求延“磷酸铁锂-磷酸铁-高纯磷酸和工业一铵-黄磷及磷肥-磷矿石”产业链向上游传导，对磷化工构成明显的利好。

　　目前在磷酸铁的成本构成中，超50%来自磷源，磷的供给在一定程度上影响着中游厂商的产量与价格。从短期来看，由于高纯磷酸和工业一铵产能短缺，同时黄磷和磷肥转产高纯磷酸和一铵的扩产周期较长，因此已具备相应产能的磷化工企业将明显受益于磷酸铁近期高需求下带来的高弹性。

　　正是因为这个原因，磷化工指数自7月以来加速上冲，7月至今累计涨幅近70%，体现了行业的高景气度。(华夏基金)

　　券商研报密集调整盈利预测 周期板块成主要超预期方向

　　7月份以来，上市公司半年报业绩始终是资金布局的主要抓手。特别是在上半年原材料价格上涨的背景下，上、中、下游产业业绩分化严重，把握上市公司即期业绩并寻找超预期方向显得尤为重要。

　　历史经验表明，根据券商盈利预测的调整来研判上市公司即期业绩是否超预期，是一个相对有效的策略。随着上市公司半年报披露完毕，多家券商近期密集调整了上市公司的全年盈利预测。

　　通过梳理发现，资源类周期板块仍是当下业绩最超预期的方向，与全球流动性泛滥导致的“资源为王”背景相呼应。

　　统计显示，过去1个月，有28家上市公司在半年报落地前后获券商上调全年盈利预测，上调幅度超过100%。其中，化工、钢铁、煤炭、有色等周期板块占绝对权重，显示相关周期行业景气度超预期。

　　八一钢铁8月27日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入146.59亿元，同比增49.52%；实现净利润12.74亿元，同比增1740.59%。公司表示，今年以来我国经济持续稳定恢复，钢材市场产销两旺，使钢铁企业盈利水平大幅提升。

　　国金证券分析师倪文祎的跟进研报认为，新疆作为西部开发重点地区，基建维持高速增长。八一钢铁作为当地钢铁龙头，有望享受高溢价。基于公司上半年钢产量，上调公司2021年净利润预测至24.21亿元，较前次预测的上调幅度达333%。

　　中信证券商品策略分析师唐川林表示，钢铁行业历经产能周期和技术改造周期，产量已接近顶部。该行业有望迎来大规模兼并重组，集中度有望明显提高。这一产业格局利好龙头钢企，建议优选有安全垫、弹性大、具备改善空间的公司。

　　化工行业继续处于全线超预期状态。过去1个月，共有9家化工企业获券商上调全年盈利预测，上调幅度超过100%，主要涵盖了氯碱化工、石油石化、化工新材料等多个细分领域。

　　中金公司策略组认为，A股上市公司上半年业绩整体符合预期，部分上游行业及部分景气制造行业盈利上调最多，基本与市场表现一致。预计下半年A股整体业绩增长逐步回归常态，后续可重点关注上游行业业绩是否见顶回落、部分景气制造行业业绩能否持续，以及消费行业能否逐步走出低迷。

　　不过，山西证券表示，注意周期板块高估风险。市场方面，上市公司公布中期业绩，市场整体市盈率继续下降。尽管周期板块业绩增长符合预期压降估值，但部分标的筹码出现过度集中现象，建议投资者适当控制风险，对于高位标的可逢高减仓，并逢低介入将有盈利修复的优质标的。结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。(上海证券报)

　　周期基金怎么选？现在还能上车吗？

　　普通投资者应该如何投资周期行业呢？

　　第一步：多研究行业历史规律。

　　钢铁、采掘等行业之所以被称为周期板块，只因为这些行业的整体表现受宏观经济的影响非常大。

　　在经济的不同时期，如复苏期或衰退期，这些行业的表现会出现巨大差异。

　　过去10年里，顺周期板块分别在2009-2010年和2016-2017年出现过大级别的行情，持续时间不算很长，不属于“长牛”类型。

　　第二步：合理地控制好仓位。

　　一般来说，周期板块爆发的行情往往比较急促，难以把握其规律，属于风险较高的投资。如果有看好的周期行业，不妨采用核心-卫星策略，将周期性资产作为较低仓位的“卫星”。

　　第三：借力指数基金投资逢低布局。

　　由于指数基金具有高仓位、追踪精准、类型丰富等优势，所以通过指数基金投资周期行业是一个不错的选择。但由于周期性行业波动幅度较大，如果希望通过指数基金投资相关板块的话，建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。

　　煤炭：主要指数有中证煤炭。跟踪基金中，招商中证煤炭、富国中证煤炭、中融中证煤炭成立时间差不多，历史年化差距也微乎其微。

　　钢铁：主要指数有国证钢铁。跟踪基金有鹏华国证钢铁行业中融国证钢铁。

　　有色：主要有中证有色、国证有色、800有色三个指数。

　　中证申万有色金属指数选取申万有色金属行业内的50只股票作为成份股，以反映有色金属行业上市公司整体表现。

　　国证有色金属指数为反映沪深两市相关细分行业公司股票的整体表现，提供细分行业指数化投资标的，编制国证细分行业系列指数。国证细分行业系列指数包括纯价格指数和全收益指数，纯价格指数通过深交所行情系统发布实时行情数据，全收益指数通过巨潮指数网发布收盘行情数据。

　　中证800有色金属、机械、证券保险指数是在中证800指数的基础上，分别选择有色金属、机械、证券保险行业内对应的股票作为样本股，采用自流通市值加权方式，以反映其在二级市场的整体表现。

　　最后还是要提醒大家，由于周期性行业波动幅度较大，如果希望通过指数基金投资相关板块的话，建议尽量在低位通过定投的方式做一些布局。　(南方基金)