金融业对外开放瞄向更高层次 外资“超配”A股成共识

　　随着我国金融业对外开放的推进，一系列变化悄然呈现。具体来看，A股市场对外开放，带来了资金量；债券市场国际关注度提升，成为境内外资金的“避风港”；银行和保险公司允许外资持股比例加大……我国金融改革正按照自主、有序、平等、安全的方针，在确保金融主权的前提下，向更高层次的金融开放迈进。

　　近日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示，要稳步扩大金融业对外开放。按照自主、有序、平等、安全的方针，在确保金融主权的前提下，努力实现更高层次的金融开放。

　　东北证券首席策略分析师邓利军对《证券日报》记者分析称，整体上看，我国资本市场对外开放遵循渐进性和稳健性原则，按照轻重缓急和控制风险的要求，正有步骤、有节奏、有计划、分阶段在实施。

　　对外开放力度持续加码

　　日前，监管部门较原定时间表提前取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制，有利于进一步加快相关行业与国际化水平接轨，但此举对国内金融机构来说，可谓机遇与挑战“同步而至”。

　　从机遇角度来看，太平洋证券策略分析师金达莱在接受《证券日报》记者采访时表示，来自外部金融机构的影响，将促使国内金融机构进一步提升专业能力、健全体制机制改革。同时，通过学习优秀外资机构较为先进的管理理念及经营模式，也有望进一步带动整个行业的良性健康发展。

　　而在挑战方面，不只是国内金融机构，资本市场对外开放程度的加深，同样也对监管部门提出更高要求。

　　邓利军举例说，从投资机构角度讲，目前国内包含基金、券商、资管等主要投资机构在盈利和管理能力上与外资大行还存在一定差距，所以资本市场的进一步对外开放势必也将带来更为激烈的竞争，这对于一些适应能力较弱的金融机构无疑会带来一定冲击；而监管方面，取消外资股比限制之后，资本市场参与者的多样性将会得到显著提升，在更大的金融开放背景下，如何容纳更加多元的投资机构和投资主体，这是新的考验。再者，从宏观层面来看，跨境资金流动也会对国内的宏观调控带来一定压力，因此，监管部门也要进一步提升宏观调控的能力，特别是在开放、全球化背景下的宏观调控和风险管理能力。

　　“超配”A股成境外资金共识

　　“如果仅从A股角度来看，目前可以说仍属于对外开放的初期阶段。”金达莱表示，从当前境外投资者持股流动市值来看，相较于其他境外资本市场35%至45%的外资持股比来看，未来A股对外开放仍有较大的提升空间。

　　记者据同花顺iFinD数据统计显示，从近五年的情况来看，外资借道沪股通、深股通流入A股的净买入资金分别为2015年的183.12亿元、2016年的606.79亿元、2017年的1997.38亿元、2018年的2942.18亿元和2019的3517.43亿元；再从今年情况来看，截至8月14日，北上资金的净买入额累计1307.59亿元。

　　结合近几年情况来看，外资借沪港通、深港通进一步打开投资A股的空间，随着境内外市场互联互通机制的持续优化，今年QFII及RQFII的额度限制也已全部取消。另外，随着今年6月份三大国际指数完成首轮“纳A”进程，这不仅意味着A股对外开放层次的加深，同时也为A股市场带来较为可观的增量资金。

　　“从趋势上看，当前外资已成为A股市场的重要参与者。”在邓利军看来，目前A股市场仍处于外资趋势性配置新兴市场的阶段。因此，无论是外资持股比例限制，还是国际指数公司的纳A比例，都意味着未来A股市场仍有较大的开放空间。

　　值得关注的是，得益于目前A股对外开放程度的持续加大以及其自身低估值等吸引力多方面因素加持，“超配”A股似乎已成为境外资金的普遍共识。

　　邓利军表示，从全球角度来看，外资加速涌入A股市场主要源于全球资产荒背景下，外资对于优质的权益资产的追逐；从国内自身来看，A股基本面和估值上的优势也将继续引导外资增量资金配置A股。尤其是在中长期维度下，疫情对于全球经济结构的影响还将持续，而在疫情对经济的影响彻底结束之前，中国对于疫情的良好应对和控制，以及较为完备的产业链，都将使中国权益资产在中长期维度有着更高安全垫。