首次援助计划落实，“复苏基金”能否复苏欧洲？ 欧元/美元前景分析

　　据欧联通讯社报道，当地时间8月1日，欧盟批准意大利提交的三项国家援助计划，涉及总额为60亿欧元。该援助计划是欧盟“复苏基金”框架的一部分，旨在援助意大利受新冠肺炎疫情影响严重的中小企业。这是7月21日欧盟通过规模达7500亿欧元“复苏基金”以来首次落实援助计划。 　　中国国际问题研究院欧洲研究所所长崔洪建分析称，欧盟快速批准意大利的国家援助计划，正面意义明显。一是稳定作用，“复苏基金”从纸面协商层面迅速转入到具体实施层面，不仅给有需求的欧盟成员国吃下“定心丸”，也给市场传递出积极信号；二是示范作用，意大利在申请程序和申请资金的投入方向上，会给其他欧盟成员国跟进申请提供参考；三是表达决心，欧盟通过和意大利等申请国的合作，表明其复苏欧洲经济和主导欧洲一体化的决心。 　　欧元/美元连续第二日上涨，触及1.1900关口并接近2年高位，收于1.1862，涨幅0.51%。受英央行会议声明透露乐观信号的影响，盘中欧元/美元短线走高近20点，涨幅0.4%。随后回吐涨幅，持续下行超70点，从日内高点1.1916跌至低点1.1838，目前交投于1.1850附近。 　　技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1912，进一步阻力位于1.1965，关键阻力位于1.2025；汇价下行的初步支撑位于1.1800，进一步支撑位于1.1740，更关键支撑位于1.1688。今日关注1.1950附近的压力情况，下方支撑在1.1800附近。 　　欧元兑美元走势图 　　欧元/美元 　　欧盟机构通过多项经济刺激计划，不仅向市场传递出积极信号，其中最重要的就是7500亿财政刺激计划的出台，提振欧元近期表现强劲，在7月录得约5%的近10年来最大单月涨幅，根据协议，欧盟将首次在市场上联合举债，这将大大促进该地区合作。此外，欧元区整体PMI显示经济复苏势头向好，也利好欧元。 　　另一方面，最新的新冠病毒救助计划在国会受阻，对美国反弹落后于欧洲的看法升温，美元指数下行主导非美货币反弹，支撑欧元大涨80点，接近两年高位。美联储宽松的货币政策低收益率也削弱了美元的吸引力，许多市场人士确信欧元还将继续走高。 　　不过，同样需要警惕的是，疫情仍在全球肆虐，欧元区目前面对着疫情反弹、经济衰退和内部分化等多重风险，欧元和全球经济的前景仍不明朗。 　　援助计划快速落地 　　“复苏基金”是欧盟有史以来规模最大的财政支出计划，总额为7500亿欧元，其中3900亿欧元为无偿赠款，3600亿欧元为低息贷款。具体来看，“复苏基金”由7项独立计划构成，包括6725亿欧元的复苏和韧性工具(含3600亿欧元的贷款和3125亿欧元的赠款)、475亿欧元欧盟反应计划、50亿欧元欧洲地平线计划、56亿欧元投资欧洲计划、75亿欧元乡村发展计划、100亿欧元过渡专用基金、19亿欧元欧洲救援计划。意大利申请到的援助计划为其中的3项。 　　此外，根据7月21日欧盟峰会达成的协议，“复苏基金”由欧盟作为一个整体从金融市场借贷，并与额度达1.074万亿欧元的2021—2027欧盟多年度财政预算框架挂钩。这意味着，未来7年，欧盟的财政支出总额将超过1.82万亿欧元。 　　“一举多得。”崔洪建表示，此举一是显示出欧盟把短期的危机应对和中长期的经济结构转型升级结合起来的构想；二是体现出欧盟主导欧洲财政一体化的决心，为以后应对类似的公共卫生危机和新的债务危机增加手段和工具；三是稳定欧元币值和金融市场，缓解疫情和英国脱欧等叠加因素对欧盟经济的冲击，重新树立市场信心。欧盟的经济援助计划结合财政刺激、危机救助、产业布局等多重考量，如果顺利落实，对稳定世界经济大有帮助。 　　面对疫情冲击，欧盟除了报团取暖外，各成员国都在积极自救。德国6月通过总额1300亿欧元的经济刺激计划，此前已出台7500亿欧元的一揽子经济纾困方案；法国已宣布向受疫情影响的公司和员工提供450亿欧元财政援助，并向企业银行贷款提供3000亿欧元的国家担保；意大利在出台800亿欧元紧急救助计划后，陆续释放约7500亿欧元流动性资金向遇到困难的企业提供贷款担保；西班牙、葡萄牙、荷兰、克罗地亚、瑞典、挪威等其他欧盟成员国也出台规模不一的经济救助和刺激计划。 　　多重风险 复苏缓慢 　　新冠肺炎疫情对全球经济的冲击前所未有，欧洲陷入史无前例的经济危机。据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，7月底欧盟主要国家中，西班牙、法国、意大利、德国新增确诊病例周环比增长均在15%以上，其中西班牙新增病例环比增幅更是高达32.3%。欧盟统计局7月31日发布的数据显示，受新冠肺炎疫情影响，今年二季度，欧元区GDP增速季调后同比萎缩15%，环比下降12.1%。 　　另外，疫情还加剧了北欧和南欧国家之间的不平等。欧洲南部的意大利和西班牙是疫情主要受害国。此前，这两国已接连经历2008年金融危机和2012年主权债务危机，在本次疫情中进一步陷入衰退，也没有足够的财政回旋余地来应对危机。法国是航空业和旅游业大国，受疫情的影响尤其严重。以旅游业为支柱产业的西班牙，情况也类似。欧洲北部遭受的破坏较小，但也不可低估。德国联邦统计局宣布，今年第二季度的国内生产总值(GDP)同比下降10.1%，成为“自1970年德国开始统计季度GDP以来的最大降幅”。 　　欧洲电视新闻台评论认为，“复苏基金”为欧盟经济转型提供了新的机遇，不过欧盟要实现目标，必须协调欧盟各成员国、商界和社会的力量。这并不容易，有分析指出，欧盟推出的一系列经济援助计划，在具体实施过程中面临难以消弭的矛盾，为欧洲经济复苏增加了不确定性。 　　“援助资金的使用面临使用效率、道德风险和政治压力等方面的问题。”崔洪建认为，一是以荷兰等“节俭五国”为代表的欧洲富国会不断对受援国施加道德压力。受援国如果没有将申请到的赠款或者贷款投入到正确的方向，或者使用中出现问题，都会成为欧洲富国批评的理由。二是西欧国家和中东欧国家的政治矛盾进一步加剧。西欧国家希望赠款、贷款的使用可以和中东欧国家的政治表现和民主改革挂钩，产生实际的政治效果，因此对中东欧国家资金申领和使用的监督会更严苛。而中东欧国家不会心甘情愿地接受欧盟和西欧国家的摆布。 　　目前，欧洲经济复苏面临多重风险，复苏前景并不乐观。近期，欧盟委员会发布了新的预测报告，将2020年欧盟的经济增速降幅由之前预测的“下降7.4%”调整为“下降8.3%”。这预示着，新冠肺炎疫情对欧盟经济负面影响比之前更严重，欧盟主要大国的经济复苏并不理想。报告指出，意大利、西班牙、法国是欧盟大国里面“受新冠肺炎疫情冲击最大的3个国家”，预计这3个国家的2020年经济降幅分别是11.2%、10.9%和10.6%。 　　英国《金融时报》认为，欧盟经济不仅面临着疫情的直接冲击，英国脱欧以及全球贸易趋向保守等因素，也对欧盟经济产生了较大影响。即便下半年经济出现复苏，那也将是一个缓慢且长期的过程。 　　欧元/美元仍受到支撑？ 　　在欧元面对多重风险的情况下，市场目前仍普遍看好欧元走势，最重要的原因就是围绕美元的普遍看跌情绪。相比欧洲，美国最近发布的数据基本可以用十分糟糕来形容—— 　　数据显示，美国7月ADP就业人数为16.7万，远低于预期的120万，前值由236.9万大幅上修至431.4万。ADP就业数据令人失望，体现了美国劳动力市场的低迷，从而预示周五将公布的非农就业数据也很可能不妙； 　　美国供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(pmi)的整体数据升至58.1点，而预期将出现下降。然而，占美国经济约70%的服务业的就业情况正在恶化。该指数跌至42.1，远低于预期的51.1，低于6月份的43.1，表明经济正在收缩； 　　更早一些发布的第二季度美国国内生产总值(GDP)年率更是录得-32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅，相比于跌跌撞撞的欧洲，美国政府所期待的V型复苏看起来更加遥遥无期。 　　另外，4日美国财政部表示，鉴于为应对新冠肺炎疫情爆发所需要的财政支出规模需求上升，第三季度将举债9470亿美元，新的预测比5月的预估高出2700亿美元。根据国会预算办公室(CBO)报告预测，截至9月30日的本财政年度，美国财政赤字将达到创纪录的3.7万亿美元。 　　由于美国预算赤字进一步飙升，国际评级机构惠誉近日将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”。惠誉警告称：“如果美国债务占GDP比率急速上升,，就会带来潜在(尽管遥远的)财政支配风险，可能威胁到美国经济活力和美元的储备货币地位。” 　　美国债务不断刷新纪录带来另一恶果就是，美国政府债券的实际收益率跌至负值。目前10年期美债收益率为0.54%，低于美国通货膨胀(最新数据为0.6%)，实际回报率为负。目前，除30年期外，美国各周期的政府债券实际收益率都已跌至负值。 　　多重打击下，美元的走软目前看来难以避免。7月31日至8月5日期间，路透社对60多名外汇策略师的调查显示，未来12个月美元的表现料继续逊于大部分主要货币，其跌势很可能将延续一年以上。与此同时，美国与欧洲宏观面的背离则可能会令欧元受益。 　　FXStreet首席分析师Valeria Bednarik的报告称，在美元普遍走软的情况下，欧元兑美元汇率很可能测试1.2000。他表示，由于周四的4小时图显示多头仍占据主导地位，虽然欧元/美元未能突破1.1909扩大涨势，但并没有改变其看多倾向。 　　“4小时图的动量指标仍然看涨，世界上最受欢迎的货币对欧元/美元在50、100和200周期简单移动平均线上方交易。此外，相对强弱指数低于70，因此，还未进入超买区。 　　7月高点1.1909仍是初步阻力，之后是1.20心理关口，更强阻力是1.2040和1.2110——上一次出现是在2018年——是下一个暂定的上行目标。 　　支撑位初步在日内低点1.1855，随后是1.1780，这是上行过程中的一个临时高点。接下来的支撑位是1.1735，以及1.17心理关口。” 　　截止发稿，欧元兑美元报1.1857，跌幅0.05% 　　(免责声明：本文由中金在线外汇网综合整理，未经本网授权，不得转载，更多精彩内容欢迎进入外汇网。本文内容观点仅供参考，不代表外汇网的立场，不作为任何直接投资建议，据此投资风险自担。)