联想集团终止科创板上市 联想集团为什么要终止科创板上市？

　　IPO获受理仅8天，联想集团终止科创板上市

　　经历了7天国庆长假、1个交易日，联想集团创下史上最短科创板IPO之旅。

　　10月8日晚，距离联想在科创板上市申请获受理刚过去8天时间，上交所官网“终止审核决定”一栏公告了关于终止对联想集团有限公司公开发行存托凭证并在科创板上市审核的决定。

　　上述公告称，当天联想集团和保荐人中国国际金融股份有限公司分别向上交所提交了《联想集团有限公司关于撤回公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》（联想集团发〔2021〕06 号）和《关于撤回联想集团有限公司公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》（中金证交［2021］0190 号），申请撤回科创板上市申请文件。据统计，后者在今年累计保荐过多个IPO项目审核终止，包括吉利汽车、云知声、天广实生物、吉凯基因、天地环保等。

　　根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，上交所决定终止对联想集团公开发行存托凭证并在科创板上市的审核。

　　公告中“终止”而非“中止”的表述，意味着联想CDR回A的计划落空。对于终止上市的原因，截至发稿联想集团尚未作出回应。有消息称联想或在接下来进一步发布相关科创板IPO公告。

　　联想集团曾于1994年在香港联交所主板上市，并于1995年发行美国存托凭证（ADR）。据了解，联想回A一事在去年就已开始在内部进行筹备，直到今年1月12日晚，联想向香港联合交易所有限公司提交公告计划登陆科创板，并在今年9月30日通过了科创板上市申请，这也是继9月17日证监会发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》后，红筹上市公司以CDR形式回A的第一单。

　　在科创板IPO申请获受理后的首个港股交易日，联想集团股价收涨近10%。10月5日，联想集团股价继续保持上扬态势，收涨近5%，创下今年5月以来的新高。

　　关于回A计划，联想集团董事长杨元庆曾在接受采访时表示，一方面，联想业务的根扎在中国，一直期望在国内上市，但过去由于政策方面的原因，海外上市的红筹没有重新上市的机会，直到去年放开了。另一方面，过去国内投资人即使有港股通，比例非常小，联想和国内资本市场的连接不够，希望借助科创板，和更广大客户、消费者建立连接和沟通，并通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力 。

　　按照此前计划，联想集团本次拟公开发行不超过13.38亿份CDR，拟募集资金100亿元。本次募集资金的55%用于包括“云网融合新型基础设施项目”、“行业数字化智能化解决方案项目”及“人工智能相关技术与应用项目”，10%用于产业战略投资项目，35%用于补充流动资金。

　　从联想连续三个财年的业绩来看，根据招股说明书，联想集团18/19财年、19/20财年、20/21财年分别为3424亿、3527亿、4116亿，净利润分别为42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，毛利率分别为 14.44%、16.48%和 16.08%。

　　“硬科技”是科创板的底色。报告期内，联想集团年均研发投入超百亿，分别为102.03 亿元、115.17 亿元以及 120.38 亿元。从上述金额绝对值来看，联想是截至目前科创板已挂牌和已申请企业中研发投入最高的企业。但从占比来看，18/19财年、19/20财年、20/21财年联想研发投入占各期收入的比例分别为 2.98%、3.27%和2.92%。此前2020年年报数据显示，科创板公司研发投入与营收之比中位数为9%。

　　此外，尽管联想利润持续增长，截至2020/21财年末，联想集团的资产负债率（合并）高达90.5%。此前有业内人士评价，因为近年联想正处于由硬件公司向服务转型的过程，负债率比传统的硬件公司高。在高杠杆的状态下，一旦销售业务方面出现问题，导致资金回笼不畅，公司就会面临较大的财务风险，影响到其财务的稳定性。