景峰医药易主“外行人” 传奇创始人还会东山再起吗？

　　来源：国际金融报 作者：王丽颖

　　10月12日晚，景峰医药公告称，公司控股股东叶湘武于10月12日签署股份转让协议，拟将其及其一致行动人所持有的4398.87万股股份（合计占公司总股本的5%）协议转让给北京洲裕能源科技有限责任公司（下称“洲裕能源”），股份转让价格为5元/股，转让价款总计2.2亿元。同时，叶湘武同意将其所剩余持有的景峰医药1.2亿股股份（占公司总股本的13.74%）的表决权不可撤销地委托给洲裕能源。

　　受该消息影响，10月13日，景峰医药股价持续下跌，截至收盘，报收4.41元/股，跌幅1.78%。

　　洲裕能源接手“烂摊子”

　　本次股权协议转让及表决权委托完成后，洲裕能源将直接持有上市公司4398.87万股股份，共持有上市公司1.6484亿股股份所对应的表决权（占上市公司总股本的18.74%），洲裕能源将成为可支配上市公司最大单一表决权的股东，成为景峰医药的控股股东，公司实际控制人由叶湘武变更为徐欢霞。

　　此外，景峰医药的另一则公告显示，为缓解公司资金压力，如期兑付公司债券，公司拟向洲裕能源借款4亿元（不晚于10月20日），借款期限为1年，借款年利率为12%，到期还本付息，合同约定利息合计为4800万元。据景峰医药9月30日公告，公司“16景峰01”债券余额为3.88亿元，将于2021年10月27日到期，计划通过处置资产进行债务偿还。

　　那么，本次的收购方洲裕能源到底是家怎样的公司？天眼查显示，北京洲裕能源成立于2021年8月2日，注册资本为1000万元，法定代表人为孙垚，经营范围包括技术推广、技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务；软件开发；应用软件服务（不含医用软件）；企业管理咨询、公共关系服务等。

　　被没有医疗背景的新公司接手，景峰的未来是否迎来巨变？投资者还需耐心等待。

　　累累债务从何来

　　那么，景峰医药为什么会沦落到卖身的地步？

　　公开资料显示，景峰医药成立于2010年，2014年12月通过借壳ST天一（天一科技）登陆资本市场。2015年正式改名为湖南景峰医药，主营业务涵盖心脑血管、肿瘤、骨科、儿科、妇科等疾病领域。更名后，企业股价一度高涨至24元/股左右，而如今已经跌至4元左右。

　　曾经叱咤风云，为什么如今朝不保夕？从财务数据方面，景峰医药财务境况恶化始于疫情前，主要由于“买买买”之后，债务累计，再加上疫情催化，2019年、2020年分别亏损8.83亿元和10.69亿元。截至今年二季度末，景峰医药总资产为25.13亿元，总负债18.12亿元，资产负债率为72.08%。而在2015年至2018年，这家企业的归母净利润一直在数亿元。

　　而近两年来累计亏超18亿元，主要是因为商誉大幅减值。借壳前后，景峰医药不断“买买买”，比如，上市前，上海景峰收购了海门慧聚26%股权和锦瑞制药53%的股权。上市后，景峰医药在2015年1月以4.77亿元收购德泽药业53%股权；同年4月-12月，景峰医药出资设立4家全资子公司。

　　2016年景峰医药收购持续加码。1鱼粉再次启动收购，持有慧聚药业和海慧医药69.01%股权；2月份投资4400万元收购锦瑞制药20%的股权，累计持股增至77%；4月份出资8800万元受让安泉先生所持云南叶安医院管理有限公司55%股权；此外，景峰医药在下半年还分别收购科维思生物1.31%股权、Sungen Pharma LLC100%股权、科新生物10%股权以及受让上海方楠49%股权。

　　以上不计代价的收购，也导致景峰医药商誉居高不下，2016年其商誉高达7.06亿元。2020年4月30日，景峰医药发布《2019年度商誉减值测试报告》，公司旗下锦瑞制药、景诚制药、德泽药业和科新生物分别计提商誉减值损失5542万元、4251万元、1.98亿元和902万元。景峰医药从此债务累累，业绩变脸加剧。

　　商誉减值后，景峰医药的经营活动现金流也不容乐观。营业收入在2019年和2020年出现断崖式下滑。2018年至2020年，其营业收入分别为25.86亿元、13.44亿元、8.78亿元，总资产也大幅下滑。截至2021年中报时期，其总负债高达18亿元，资产负债率高达72%。

　　从主营业务收入看，景峰医药2021年半年报中，注射剂收入1.97亿元，固体制剂收入2411万元，原料药收入293万元，其他主营收入8935万元。与2020年和2019年相比，原料药销售等出现大幅下滑。一面是营业额下滑，另一方面却是销售费用占营业额超六成。2019年和2020年，景峰医药销售费用分别为9.07亿元和5.96亿元，其中广告宣传推广费为8.07亿元和3.54亿元，销售费用率分别为67.45%和67.90%。

　　实控人那些事儿

　　景峰药业易主，让业内人士一阵唏嘘，因为实控人叶湘武的创业经历和几段婚姻叱咤风云，谁也没料到他会让出景峰药业。

　　一切要从2009年说起，那一年，作为益佰制药的创始人之一，叶湘武因为第二段婚姻失败，正式让位前妻，条件是以9903万元价格带走上海佰加壹医药有限公司（景峰医药前身）97.02%股权。自此，益佰制药由叶湘武前妻窦啟玲全面接手，而叶湘武通过借壳打造了另一家上市药企景峰。

　　相望江湖，各自安好。可是创办了景峰医药的叶湘武第二段婚姻并未天长地久，2019年10月7日，景峰医药发布公告称，实控人叶湘武与一致行动人张慧已经办理离婚手续，解除婚姻关系。首任妻子是医药界女强人，第二任妻子与自己的女儿年龄相仿，1952年生的叶湘武包揽了医药界的八卦新闻。

　　婚姻破碎后，其一手创办的景峰医药业绩也变脸，该公司在新冠疫情期间还频繁蹭热点，生产防疫产品，甚至寻找疫苗研发等项目，然而，最终无疾而终。

　　今年以来，医保控费力度加强，药品降价幅度大，如果没有强有力的研发做支撑，企业发展举步维艰。而景峰医药几乎面临“前有狼后有虎”的困境，“16景峰01”债务压顶，其主体信用等级从BBB调降至BB，偿债能力越来越弱。

　　此外，景峰医药子公司也问题不断。今年初孙公司景峰注射剂因生产劣质药被贵州药监局罚款182万元。此后，昆明某医院副院长受贿，景峰医药子公司又涉嫌行贿等丑闻，公司股价下挫。而自去年12月开始，叶湘武就连续减持所持股份约合4407万股，如今更是最终出售控股权，让业内不由期待，叶湘武今后还会东山再起吗？