欧市盘前：美债收益率回暖，黄金四日暴降逾200美元；新西兰联储扩大资产购买，纽元创逾四周新低

　　周三(8月12日)亚洲时段，美元指数创一周半新高，美元兑日元创两周半新低，美国公债收益率再次成为推动美元兑日元的主力。纽元兑美元创逾四周新低，新西兰联储维持利率不变，到2021年第一季度没有降息的可能，但必须随时准备好额外的一揽子刺激措施，包括负利率，将大规模资产购买计划提升至1000亿纽元。现货黄金创三周新低至1863.13美元/盎司，四个交易日自纪录高位累计回落逾200美元，目前小幅回升至1897附近。本交易日主要关注美国CPI及EIA库存报告。 　　亚洲时段行情回顾 　　亚盘时段，美元兑日元创两周半新高，汇价现报106.69，涨幅0.19%；美国公债收益率再次成为推动美元兑日元的主力，周二美债收益率在大规模新债发售之前急升，造成美元兑日元大涨，周三延续涨势，一度刷新两周半高点至106.77，涨幅约0.26%；交易员称，短线美元兑日元仍偏向多头。交易员指出，虽然美国再融资结束之后，美债收益率可能再度下跌，特别是在日本机构投资人寻求较高的正收益情形下。但市场正做多美债并做空美元，这可能是美元兑日元再度突然喷高的成因。 　　亚盘时段，纽元兑美元创逾四周新低，汇价现报0.6548，跌幅0.44%；新西兰联储维持利率不变，到2021年第一季度没有降息的可能，但必须随时准备好额外的一揽子刺激措施，包括负利率，将大规模资产购买计划提升至1000亿纽元(此前为600亿纽元)，购买外国资产仍是一种选择。新西兰联储主席奥尔表示，纽元的升值减缓了出口回升速度，新冠确诊病例的增加没有改变今天的决定，银行业在为负利率做准备方面取得好的进展，将继续致力于利率指导。 　　亚盘时段，现货黄金创三周新低至1863附近，目前回升至1897.39美元/盎司，跌幅0.74%；黄金过快的涨势使得黄金陷入严重的超买，从技术面上看黄金亟需进行回调，但是在全球持续宽松以及经济下行的背景下，市场又缺乏足够的理由；许多黄金交易商都在“寻找锁定利润的借口”，而周二俄罗斯冠状病毒疫苗获得批准后找到了抛售黄金的理由，这使得黄金遭遇大幅的抛售，同时美元在持续走低创出逾两年低位后有所企稳，此外作为黄金重要推动因素的黄金ETF持仓近期出现一些抛售，近几个交易日累计下降10吨，尽管总量不大，但是为3月以来最大的抛售力度，凸显市场对于持有黄金兴趣下降。不过，仍需要留意逢低买盘的支撑情况。 　　亚盘时段，国际油价震荡，美油现报41.98美元/桶，涨幅0.70%；布伦特原油现报44.94美元/桶，涨幅0.99%；迅速出台刺激计划以缓解疫情对美国经济影响的希望变得渺茫；但全球疫苗的进展带给投资者乐观预期，Tradition Energy表示，现在人们对刺激计划和俄罗斯方面的消息都有疑虑；俄罗斯总统普京周二表示，经过不到两个月的人体试验，俄罗斯成为全球第一个给予一款新冠肺炎疫苗监管批准的国家；不过这一消息让一些专家感到担忧，因为疫苗仍必须完成最终试验；亚洲石油需求复苏的迹象提振了市场情绪；沙特阿美首席执行官(CEO)纳瑟尔周日表示，他认为随着经济逐步重启，亚洲石油需求正在反弹。 　　亚洲股市行情一览财经数据财经大事 　　OPEC公布月度原油市场报告(月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-20点左右公布)。 　　23:00  2020年FOMC票委、达拉斯联储主席卡普兰参加一场商业活动的问答环节。 　　亚洲时段消息回顾 　　9只黄金ETF12日上午收盘跌幅均超6.5%； 　　8月12日上午，黄金ETF普跌，9只黄金ETF跌幅均超6.5%。数据显示，截至上午收盘，黄金ETF9999跌7%，黄金基金跌6.79%，博时黄金、上海金ETF基金等黄金相关ETF跌幅均超6.5%。整体看，9只黄金ETF跌幅均超6.5%。 　　英国第二季度GDP年率初值录得-21.7%，季率初值录得-20.4%，均创有记录以来的最低水平；  　　英国国家统计局：随着商店重新开张，工厂开始加速生产，房屋建设继续复苏，经济在6月份开始反弹；酒店业受到的打击最为严重，近几个月该行业的生产水平下降了四分之三；尽管6月开始经济有所反弹，6月的GDP仍比2月份的疫情前水平低六分之一。 　　里士满联储行长：经济面临“深坑”，需要更多财政援助； 　　① 美国里士满联储行长Thomas Barkin表示，由于新冠疫情的反弹，最近几周美国经济失去增长动力，可能需要更持久的财政支持以减轻打击； 　　② Barkin周二在一个网络研讨会上表示：“我们认为经济面临一个坑洞，而刺激措施就好像是盖在坑洞上的踏板，我们有了它才可以继续前行，现在，疫情的升级可能会使坑洞变成一个大深坑，所以我们需要更大的踏板。如果国会突然放弃支持，你应该猜得到我们的经济之车会遇到什么麻烦”； 　　③ 在3月降低利率以应对病毒引发的衰退后，美国联邦公开市场委员会7月将基准利率维持在接近于零的水平，并承诺动用所有工具来支持经济复苏。官员们一再表示，需要额外的财政支持； 　　④ 随着经济缓慢重启以及企业的复工，美国7月失业率从上个月的11.1％下降至10.2％。但失业人数仍高于2007-2009年经济衰退的峰值，Barkin警告说，全国各地爆发的新冠疫情正在阻碍经济复苏。  　　新西兰联储主席奥尔：财政政策仍然是应对危机的主要手段； 　　新西兰联储主席奥尔：纽元的升值减缓了出口回升速度，新冠确诊病例的增加没有改变今天的决定，银行业在为负利率做准备方面取得好的进展，将继续致力于利率指导，直到2021年3月，希望确保债券市场保持“深度、流动性”，货币政策上仍有许多工作要做，准备好以负利率向银行提供资金，对债券收益率没有设定目标，在目前的情况下，购买外国资产不会有效，不排除设定收益率目标，但目前不在讨论范围内。 　　白宫与国会民主党新冠救助立法僵局进入第四天，并相互指责； 　　① 美国白宫的共和党人与国会民主党人围绕新冠救助方案的僵局周二进入第四天，双方没有进行谈判，而且都指责对方毫不让步；参议院共和党领袖麦康奈尔与众议院议长佩洛希也证实该项立法缺乏进展； 　　② 两党人士都指责新刺激方案忽视了危机的严重程度，并拒绝在失业救助和向州及地方政府提供帮助等关键问题上作出妥协，佩洛希和参议院民主党领袖舒默花了近两周时间，几乎每天都在与财长努钦和白宫幕僚长米道斯进行协商，直到上周五谈判破裂； 　　③ 美国新冠感染病例升至510万，超过16.3万人死亡，麦康奈尔和舒默周二稍早批评对方的新冠援助方案立场；麦康奈尔指责民主党人攻击在疫情经济冲击中挣扎的美国民众；而舒默称共和党是一个混乱的政党，特朗普总统应该努力打破僵局； 　　④ 麦康奈尔称，参议院共和党人周二上午与努钦和米道斯举行了一个小时的电话会议；向州和地方政府提供援助以及为数以百万计受疫情冲击的工人提供补充失业救济金，是磋商中最大的两个症结。前者是民主党要求优先考虑的事项，但共和党普遍反对。  　　新西兰联储利率决议要点一览； 　　① 利率政策：维持利率不变，到2021年第一季度没有降息的可能，但必须随时准备好额外的一揽子刺激措施，包括负利率； 　　② 经济预期：预计2020年第二季度经济萎缩14.3%，预计三季度GDP为12.2%，基于疫情的不确定性，经济未来增速仍有低于预期的风险； 　　③ 量化宽松：将大规模资产购买计划提升至1000亿纽元(此前为600亿纽元)，购买外国资产仍是一种选择； 　　③ 通胀预期：预计到2021年9月度CPI为0.3%； 　　④ 纽元走向：纽元过度强劲的汇率带来了隐忧；  　　美联储宣布下调市政流动性便利工具的定价； 　　① 美联储周二宣布，将下调市政流动性便利工具的借贷成本，该便利工具是应对新冠病毒疫情而为州和地方政府设立的紧急贷款工具； 　　② 定价调整后，各信用等级类别的免税票据的利差将降低50个基点，应税票据的利率相对于免税票据也相应下调，” 美联储在声明中称。“今天的调整将确保市政流动性便利工具继续为受疫情冲击的美国各州和地方政府提供支持； 　　③ 今年4月份宣布的市政流动性便利工具迄今只发放了一笔贷款，尽管由于疫情期间税收减少而支出增加，州和地方政府面临严峻的财政状况。伊利诺依州6月份宣布，将从美联储的市政流动性便利工具提取12亿美元，利率3.82%； 　　④ 在周二宣布调整定价之前，市政流动性便利工具受到批评，指其借贷成本过高。民主党众议员8月5日致信美联储主席鲍威尔要求下调该工具的定价，以鼓励更多借款  　　日本智库：预计日本经济需要四年时间才能重新夺回失地； 　　上海黄金交易所公告：近期影响市场运行的不确定性因素较多，金银价格持续双向大幅波动。请各会员单位继续做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。交易所将视情况采取风控措施，维护市场平稳运行，保护投资者利益； 　　两党互不相让，美国刺激政策谈判僵局可能持续到9月份； 　　① 美国有关新一轮防疫刺激计划的谈判目前没有明确时间表，这意味着共和党和民主党之间的僵局可能会持续数周时间； 　　② 四个谈判的主要负责人--财长姆努钦、白宫幕僚长马克·梅多斯、众议院议长南希·佩洛西和参议院少数党领袖查克·舒默自从上周五以来还没有会谈过。参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔和舒默周二继续在参议院唇枪舌剑，但都没有提出妥协的新思路； 　　③ 白宫说，要重启谈判，民主党人必须减少对州和地方援助以及每周补充失业金600美元的要求。民主党人则表示，白宫必须同意支出规模比其已经提出的1万亿美元高出1万亿美元； 　　④ 总统特朗普目前看来对他暂缓薪酬税并提供每周300美元额外失业金的行政令相当满意。随着股市徘徊在历史高点附近，他也没有进一步行动的压力； 　　⑤ 穆迪分析公司的首席经济学家Mark Zandi表示，“可能需要像股市下跌这样的催化剂才能产生通过立法的必要政治意愿”； 　　⑥ 目前，特朗普的行政命令可能有助于改善情绪。但是包括Zandi在内的经济学家都指出，实施这些政策存在困难，而且规模不够。  　　机构观点 　　美银美林的研究显示，央行们的资产负债表从未如此之大； 　　① 仅美联储的资产负债表规模就已经相当于本国GDP的34%。英国央行的这一比例是39%。欧洲央行比例为56%。体量最惊人的是日本央行，已经高达GDP的123%了； 　　② 更惊人的是，扩表并没有停歇的迹象。美银美林预计，美联储的资产负债表将进一步膨胀，预计规模在GDP中的占比将升至38%。其他央行同样如此，英国央行的这一比例将达到50%，欧央行的比例将高达64%，日本央行的这一比例将增至134%。 　　③ 各大主要央行资产负债表的扩增在今年尤为明显，增加幅度在历史上颇为罕见。主要是因为央行们拿出了多种流动性供应措施来挽救被疫情严重冲击的经济。 　　④ 迄今为止，央行们累计提供了总计24万亿美元的流动性支持，这相当于全球GDP的四分之一。美银美林预计，这一数据明年年底之前将扩大到28万亿美元(不包括中国央行提供的流动性)。 　　为何近期黄金与成长股同跌？； 　　① 隔夜海外各类资产出现了较大幅度的逆转和变化：硬币的一面，是黄金大跌近6%逼近1900美元/盎司、同时作为成长股代表的纳斯达克指数也相对走弱；硬币的另一面，则是美债利率快速攀升、同时作为价值股代表的道琼斯指数相对领先、落后的欧洲股市则大幅上涨。 　　② 实际上，上述组合似曾相识，在5月底时就曾经出现过。在看似混乱无序的表现背后，除了短期事件性催化剂外，与近期美国疫情逐渐见顶回落的大背景息息相关，而这也是我们近期一再强调的积极变化和影响市场未来走势的“将来时”。 　　③ 自7月以来，海外市场和资产最为突出的变化就是作为传统“避险和防通胀”黄金与作为风险资产的股市特别是其中估值高弹性大的成长股“齐飞”，这背后综合反映了7月以来美元大幅走弱(主要反映了欧洲和美国之间疫情控制、增长和政策剪刀差的不断扩大)、流动性充裕和利率下行(实际利率降至-1%的低位)、阶段性避险的共同作用。 　　④ 黄金和成长股同涨更多体现的是低利率和流动性宽松的金融属性，反过来，利率环境的变化对二者都会带来阶段性的负面影响。近期美国疫情持续回落，其中疫情的边际变化尤为关键，对利率、价值风格、美元走势都将起到一定的积极效果。 　　对冲基金发出警示，蜂拥做空美元的投资者或有弄巧成拙之灾； 　　① 一些对冲基金表示，做空美元已日益形成扎推之势，引发轧空行情恐怕在所难免； 　　② 旗下管理着超过600亿美元资产的BlueBay Asset Management已经对其美元空头进行获利了结，AMP Capital Ltd.则平掉了新兴市场货币的多头仓位。K2 Asset Management Ltd.一定程度上出于对美元突然反弹的担忧也正在封堵自身的风险敞口； 　　③ 如果他们所料不差，眼下蜂拥做空美元的投资者(美元空头头寸规模现已触及两年高点)可能将会眼睁睁看着自己夏日收益瞬间化为乌有。自美联储3月末全力介入以来，外汇市场最热门的做空美元交易至今没有显现出任何消退迹象，华尔街皆料美元还会进一步走低； 　　④ K2 Asset的研究主管George Boubouras说：“过度的波动率意味着美元短期内有可能出现大幅反弹，那将会带来痛苦，尤其对于一些容易因为美元强势爆发而受到重创的新兴市场而言，更将是一件苦不堪言的事。” 　　⑤ 上周五在美国发布强劲就业数据和国际紧张关系的情况下，彭博美元即期汇率指数创出了逾一个月来的最大单日涨幅； 　　⑥ 虽然夏季交投通常都比较清淡，但是德意志银行和摩根大通的波动率指数显示，整个7月外汇市场波动率有增无减 　　有分析师认为，刺激协议未能达成给市场带来的风险，在周二大跌中已经初露端倪； 　　① 穆迪分析首席经济学家Mark Zandi接受媒体采访时表示，目前特朗普颁布的行政令可能能够避免市场出现更大的下跌，但是力度远不足够。 　　② 他认为，即使行政令全部实施，那么追溯到本月初，这些措施也只能在年底前给经济带来4000亿美元的提振，远远低于他预估的避免衰退需要的1.5万亿美元。 　　③ 事实上，此前已有分析师就刺激协议给出了基准预测：如果刺激方案谈崩了，那么将意味着美元走高，这将直接颠覆当下最热的黄金和股市的交易逻辑。 　　④ BTIG 策略师Julian Emanuel在接受媒体采访时表示，他的基线预测是：1万亿美元的刺激计划将在8月某个时间点实施；任何低于这一预测的情况，可能导致美元走强。 　　蒙特利尔银行财富管理：两件大事将影响黄金未来走势； 　　①蒙特利尔银行财富管理(BMO Wealth Management )的首席投资策略师Yung-yu Ma 称，金价上涨确实有很多支撑因素，但是有两件大事将改变金价走向； 　　②一个当然是疫苗研发，另一个是美国的选举；Yung-yu Ma 认为，特别是疫苗有可能将对金价产生重要影响，目前支撑金价的积极因素可能疫苗研发成功后不复存在。  　　贵金属专家Craig Hemke：美联储不会对抗即将走高的通胀； 　　美联储正在发出新的政策变化信号，以支撑下滑的经济。简单地说，美联储将允许远高于2%的通胀率。随着疫情发展的态势，我们将经历一段非常坎坷的经济增长之旅。美联储已经承诺维持零利率水平至2022年，预计其可能会在9月的会议上允许通胀超过2%，这样做的原因是可以用未来不那么值钱的钱来偿还所有这些累积的债务。可以肯定的是通胀将更高，美联储至少在2022年后才会加息来对抗通胀。预计黄金将在年底达到2300-2400美元/盎司，白银将达到34-36美元/盎司。 　　荷兰国际集团：美元兑加元三个月内目标看向1.30，但跌势将是逐步的； 　　① 荷兰国际集团(ING)周二发布研究报告称，美元兑加元三个月内目标看向1.30。加元已经成为美元贬值的一大受益者。虽然加拿大的经济面临下行风险，但美国疫情的反复和新一轮封锁的风险攀升部分抵消了经济前景对加元的影响。 　　② 不过之后的加元表现，可能还需要依赖美国疫情的控制程度以及油价的走势。国内方面，加拿大央行的支撑和财政刺激手段的实施，可能会带来更具支撑效果的经济数据，因此我们相信美元/加元会在第三和第四季度内逐步跌向1.30