纽约州制造业指数增长超预期，通胀压力加剧，美联储加息至3%？

　　随着订单增长和就业加速，纽约州11月制造业增长超过预期，销售价格指标升至2001年该数据有统计以来的最高。Jefferies Group LLC表示，在可用劳动力持续短缺的情况下，薪资压力将在明年下半年成为美国通胀的主要驱动因素。高盛经济学家表示，对通胀构成意外提振的美国耐用品价格将在明年成为物价上涨的拖累。

　　越来越多的市场观察人士表示，鉴于通胀率达到30年来最高，美联储可能必须要加快减码进程。两位美联储的前行长表示，为了控制通胀美国央行可能不得不将联邦基金利率目标提高至3%甚至更高。

　　随着订单增长和就业加速，纽约州11月制造业增长超过预期，销售价格指标升至2001年该数据有统计以来的最高。

　　周一(11月15日)公布的数据显示，纽约联邦储备银行制造业调查指数从一个月前的19.8升至30.9。高于零的数字表明经济正在扩张。 11月的数据超出了接受彭博调查的所有经济学家的预测。

　　该报告显示通胀几无消退迹象。衡量接收价格的指标攀升7.3点至50.8， 对原材料的支付价格指标升至83，为历史第二高。

　　强劲的需求也推动了制造业就业增长，相关指标飙升8.9点至创纪录的26点。

　　交付时间延长，出货量指标升至四个月高位。

　　与此同时，纽约州制造商对未来六个月商业状况的乐观情绪回落。不过，报告显示，未来几个月资本支出预期升至2018年1月以来最高水平。

　　美国劳动力紧缺程度达七十年来之最 明年通胀预计将保持高位

　　Jefferies Group LLC表示，在可用劳动力持续短缺的情况下，薪资压力将在明年下半年成为美国通胀的主要驱动因素。

　　Jefferies首席金融经济学家Aneta Markowska周一发表报告称，“我们认为美国正在进入1950年代以来最紧张的劳动力市场环境，因此明年薪资压力不太可能缓解，即使供应链瓶颈减弱，通胀率仍会保持高位”。

　　Markowska说，虽然临时性因素在过去一年对CPI的贡献约为1.5个百分点，但劳动力供应紧张对CPI的影响接近1个百分点，而且“这个因素不太可能改变”。不包括食品和能源的CPI增长4.6％，创1991年以来最高水平。

　　Markowska表示，“我们认识到，与疫情相关的因素暂时压低了劳动力供应，从而导致近期工资上涨，我们不认为薪资压力会明显下降”。美国目前的就业人数比疫情爆发前减少了600万，Markowska说很难完全恢复到疫情前，部分因为有的人退休了。

　　包括白宫和美联储在内的许多决策者将近期的高通胀归咎于供应链混乱。普遍预期随着这些压力缓解，通胀率将下降。

　　但随着通胀在今年最后三个月进一步加速，“美联储面临的压力越来越大，” Markowska说。 “我们认为最合乎逻辑的回应是加快减码步伐，预计将在12月会议上宣布。”

　　高盛预测导致今年通胀激升的耐用品价格明年却将带来“拖累”效应

　　高盛经济学家表示，对通胀构成意外提振的美国耐用品价格将在明年成为物价上涨的拖累。

　　在该行对美国经济的最新展望中，经济学家David Mericle表示，2021年通胀率令人震惊的超越预期“到目前为止完全归因于”需求和供应失衡推动的耐用品价格飙升。

　　但他说，随着经济越过在家上班的顶峰阶段，刺激效应减弱，并且供应链与供应链重新接上，这种力量应该会减弱。

　　Mericle在客户报告中称，“当前的通胀激升会在这个冬天变得更糟，然后有望好转。随着供应受限类别从暂时性的通胀推动转变为暂时性的通胀拖累”，食品和能源之外的个人消费支出通胀率将从2021年末的4.4％下降到2022年末的2.3％。

　　高盛预测该核心通胀率将在6％左右见顶，并且明年7月仍将超过4％，该行预期届时美联储会将基准利率从近零水平上调。 

　　越来越多人呼吁美联储尽快完成减码，美联储两位前主席预计美联储将加息到至少3%

　　越来越多的市场观察人士表示，鉴于通胀率达到30年来最高，美联储可能必须要加快减码进程。

　　发出这种呼吁的包括前纽约联储行长Bill Dudley，还有圣路易斯联储行长James Bullard，并且对于美联储来说正值一个棘手的时刻。美联储在不到两周前刚刚宣布计划放慢其债券购买计划步伐，同时指出如果有必要，可能会调整每个月150亿美元的减码速度。美联储做出该决定一周后，报告显示消费者价格指数创下1990年以来最快年度增速。

　　这并不是说依赖数据的美联储仅仅根据一份通胀报告就会作出反应，但在12月会议之前，美联储还将会看到11月CPI报告以及10月个人消费支出价格指数这个其青睐的通胀指标。

　　以下是一些人观察人士的评论：

　　前纽约美联储主席、普林斯顿大学高级研究学者杜德利表示，“美联储将不得不更快地完成减码”。

　　杜德利说，“他们可能会在明年6月之后或略晚些时候开始加息，而且加息的水平高于人们的预期，我当然认为峰值将远高于美国国债市场所预示的1.75%。”

　　在回答后续问题时，杜德利表示利率峰值“可能在3%到4%”。

　　不过，他表示，这样做可能会“有问题”，因为可能会引发美联储一直在努力避免的减缓恐慌。

　　前美国财政部长劳伦斯·萨默斯周一在推文中表示，“美联储应该发出信号暗示主要风险是过热，并加速缩减资产购买规模，鉴于房价上涨，抵押贷款相关的资产购买应该立即停止。”

　　圣路易斯联储主席布拉德上周在接受福克斯商业频道采访时表示，“如果别无选择，我们可以更快地结束减码，我们为推动政策朝着更鹰派的方向做了很多工作。我们可以做得更多，但这将取决于数据。我们必须观察数据如何”。

　　前里士满联储主席、现任弗吉尼亚联邦大学经济学教授莱克周一称，“美联储正朝着重大政策失误前进，为了避免出现这样的结果，他们需要迅速调整、重新校正。他们需要加快减码步伐，在明年上半年开始加息，他们将需要一些好运。”

　　莱克基本上同意杜德利的预估，“看来加到3.5%或4%是合理的，此外推动经济进入衰退也是” 。

　　美联储目前的利率目标是零至0.25%。央行一直表示，预计利率在满足这三个条件前将维持在该水平：实现充分就业和2%的通胀率，并确保一段时间内通胀率温和超过2%。

　　在11月10日的CPI报告发布后，所谓的盈亏平衡通胀率飙升，并在此后的几天里继续上涨。

　　交易员押注美联储将比其预期更快加息。美联储曾表示，只有在减码资产收购完成后才会上调利率。长期国债收益率也因投资者美联储更快加息而走高，股市迄今受影响不大。

　　Brandywine Global Investment Management的高收益债券投资组合经理Bill Zox表示，“美国国债市场正试图引起美联储的关注，如果股市加入，美联储将迅速采取行动。

　　前美国财长萨默斯：通胀问题若处理不当 特朗普可能再次掌权

　　前美国财政部长劳伦斯·萨默斯警告称，如果拜登政府不能解决好通胀过热问题，可能令唐纳德·特朗普再次当选美国总统。

　　萨默斯周一在推特上表示，拜登任命的美联储官员需要认识到遏制通胀的挑战，这应该会对其政策产生总体影响。1999年至2001年曾任美国财长的萨默斯认为，降低关税是通过供应面打击通胀的最重要政策。他还建议美联储加快缩减资产购买计划。

　　萨默斯写道，“过高的通胀率以及人们对通胀失控的感觉帮助了当年尼克松和里根的当选，说不定也可能让特朗普再次掌权”。