三大央行纪要携手全球央行年会来袭！美元又要创新低？

　　周一(8月17日)亚市早盘，美元指数弱势整理于93关口附近，上周美元指数连续第八周下跌，为2010年6月来最长周线跌势，经济数据喜忧参半未能提振美元。首先关注三大央行纪要，以判断美联储、澳洲联储和欧洲央行是否会进一步扩大宽松。同时8月21至8月23日将召开杰克逊霍尔全球央行年会，届时全球央行行长将会讨论在当前史无前例的情况下将采取何种行动以及如何退出超宽松的货币政策。

　　美元指数走势图

　　美国财政刺激僵局打击了美元的反弹前景，美元周线八连阴

　　因近期美国经济数据改善，上周初美元指数脱离逾两年低位，且一度刷新两周高点，这使得非美货币承压。但是由于美国财政刺激磋商陷入僵局，且市场押注美联储将继续扩大刺激，同时市场继续加大美元的空头持仓，因此美元未能延续反弹的走势，连续三个交易日收阴，且周线连续8周收阴。本周市场将关注美联储纪要以寻找线索。 　　上周二公布的美国7月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.6%，这是自2018年10月以来的最大涨幅，也是该指数六个月来首次同比加速上涨，上本周三公布的美国7月未季调CPI年率实际公布1.0%，预期0.7%。CPI和PPI数据暗示美联储的刺激已经开始对通胀产生明显的作用。

　　而上周四公布的数据显示，截至8月8日当周，初请失业金人数减少了22.8万人，经季节性调整后为96.3万人。这是自3月中以来的最低水平，当时当局开始关闭非必要企业，以减缓新冠病毒的传播。

　　受美国经济出现好转迹象的影响，美元于逾两年低点附近出现小幅企稳的迹象，此前因为美国疫情反弹，市场押注美国经济复苏将慢于欧洲，削弱了美元的吸引力。但是随着越来越多的数据显示最糟糕的时刻已经过去，因此美元受到支撑。

　　尽管美国经济数据改善推动美元反弹，但是美元本周反弹的走势并未持续，因美国两党刺激方案陷入了僵局，打击了市场的乐观情绪。

　　美国的救助方案于7月末到期，随着近期8月中旬，整整两周美国两党尚未达成一致，这使得相当一部分依靠美国政府救助的失业人口陷入了困境。

　　据悉，美国众议院议长佩洛西拒绝了财长姆努钦重启新一轮刺激计划谈判的“提议”，因为白宫要求缩小刺激规模并且不肯让步。共和党希望缩减刺激规模，仅出台1万亿美元的刺激，而民主党则希望这一数字是3万亿。双方就刺激规模分歧过大，导致刺激方案迟迟未能达成一致。

　　一些国会工作人员猜测，刺激法案谈判僵局可能持续到9月份，这可能持续对美元构成压力。因此美元上周后三个交易日三连跌，周线连续8周收阴。

　　美元隐含净空头升至9年以来最大

　　在美元持续低迷之际，最近一周投机客愈发看空美元，美元净空仓规模有所增加。

　　截止8月11日，ICE美元指数投机净空头增加1707份(或26%)至8182份。其中投机多头减少2152份(或11%)至18250份，投机空头减少445份(或2%)至26432份。美元隐含净空头增加23309份或12.6%至208076份，为2011年5月3日当周以来最大。

　　高盛外汇策略师Karen Reichgott Fishman上周五在一份报告中写道，美元兑其他G-10货币将继续走弱，动能交易可能会助长跌势。

　　Fishman说，基于移动均线和所谓破位信号的动能交易策略预示，应做空美元兑G-10货币。

　　她说，即使CTA已经押注美元走软，但“新空头头寸可能很快就会触发”，“更长期投资者”或也开始参与进来，尤其是在欧元和其他欧洲资产方面。

　　三大央行纪要携手全球央行年会来袭!

　　首先关注的是周二9:30公布的澳洲联储利率决议。

　　在8月4日的澳洲联储决议上，澳洲联储按兵不动，但是自8月5日开始在二级市场购买公债，市场将了解澳洲联储购买的理由，以判断澳洲联储的下一步动向

　　澳洲联储主席洛威此前在国会做证词时表示，维多利亚州疫情爆发会拖累第三季度GDP至少2个百分点。此前澳洲联储也多次强调澳洲经济前景将很大程度上取决于疫情的进展，随着疫情在该国维州蔓延，因此对澳元构成了部分压力。

　　而上周澳洲联储主席洛威确实指出，澳洲低利率水平或将长期维持，这更进一步推动澳元汇价走低;同时他还确实强调，澳元汇价已经过高。

　　故而如果本周澳洲联储纪要显示一些偏鸽的信号，可能也会打压澳元。

　　其次关注美联储利率决议。北京时间8月20日凌晨2:00，美联储将公布7月28至29日会议的纪要，纪要可能会揭示美联储是否打算在9月会议上公布政策框架评估的结果，并在政策声明中引入更明确的前瞻性指引。

　　考虑到最近的公开评论和官员们的预测，分析师推测新的前瞻性指引将类似以下措辞：美联储预计，至少在失业率停留在5%以上时，联邦基金利率将维持在0.00%-0.25%，并且通胀要显示出与美联储 2%目标一致的进展，而长期通胀预期必须要受到良好控制。

　　此前，美联储7月决议维稳政策措施不变，决议措辞中规中矩，提到了疫情风险，但也强调了经济活动水平已经开始回稳的现况。

　　但随后美联储主席鲍威尔在记者会讲话措辞偏向悲观，继续强调了疫情的影响，并同样将进一步提振维稳经济的责任推给了财政政策，这对于美元构成了压力。

　　考虑到美国财政刺激陷入僵局，市场预期美联储可能采取更为温和的前瞻性指引 ，甚至使用收益率曲线控制。同时此前美联储已经开始讨论“平均通胀目标”，短时间有继续加大刺激的可能，市场将从中寻找线索。

　　关于美联储决议，荷兰国际银行表示，本周美元主要受两个关键因素驱动，一个是：我们的利率团队预计美国国债收益率未来几周将再走高20个基点，如果实现的话，那么可能会吸引部分资金撤出股市。第二个是美联储7月会议纪要，任何关于平均通胀目标或收益率曲线控制即将到来的暗示，都将对美元不利。总而言之，我们认为本周第二个因素将占主导，这意味着美元指数DXY可能创下新低，这一周对美元指数持温和看空的观点，未来一个月的目标价为91.00。

　　第三个要的欧银决议。8月20日19:30欧洲央行公布货币政策会议纪要。

　　7月欧银决议欧洲央行按兵不动，但是资产购买计划下的净购买额将为每月200亿欧元，且在年底前进行规模1200亿欧元的临时购买，同时将紧急抗疫购债计划购维持在1.35万亿欧元，紧急抗疫购债计划PEPP将至少运行到2021年6月底，至少在2022年底前再投资到期的紧急抗疫购债计划PEPP债券。

　　同时欧洲央行将利率维持在当前或更低的水平，直到通胀目标接近，量化宽松政策将持续到利率上升前不久。

　　因此欧银纪要市场将从中寻找欧洲央行进一步宽松的有关细节，这将对欧元产生直接的影响。

　　最后我们需要关注的是杰克逊全球央行年会，这是1981年以来首次不在当地举行，因为采取线上的方式。

　　对于全球央行而言，今年是一个特殊的年份，因为史无前例的宽松措施使得全球央行接近政策极限，市场将关注全球央行如何应对当前以及以后的挑战，最重要的是将会选择如何退出。

　　美元反弹后劲不足，本周继续跌?

　　对于美元，美指目前在美债收益率、经济复苏信号与新刺激“空窗”的背景下，多空矛盾，但美元整体维持疲弱迹象，因缺乏关键的基本面支撑，任何反弹都显得后劲不足。

　　对于美元走势，投行与分析师也表达了自己的观点：

　　安联集团首席经济顾问穆罕默德-艾利安发文称：“目前根本没有其他货币能够或即将填补美元的位置。相反我们将继续看到围绕美元建造的小型货币管道，但因为这些管道都不足以替代它，最终结果将是一个更加碎片化的国际货币体系”。正如曾经发生过的那样，当前对美元的共识可能最终会夸大短期走势的长期影响。如今的美元疲软既不是市场和美国经济的福音，也不是该货币全球贬值的先兆。

　　法国农业信贷银行下调对美元的预期，该行外汇策略部负责人Valentin Marinov等在研报中写道，调降预期的原因是担心美国新冠疫情以及顾虑11月份大选结果。该行上调了对欧元区的预测，因迹象显示欧洲经济复苏。

　　该行表示，美元可能受到美国疫情的严重打击，而迄今为止欧洲和亚洲的复苏却较为平稳。

　　乔·拜登如果赢得总统大选，其政策可能对商业不太友好，或将遏制美国经济增长，进而损害美元。

　　美联储可能采取更为温和的前瞻性指引 ，甚至使用收益率曲线控制，这将使以美元计价的资产吸引力下降。

　　该行提高了对欧元的预期，认为欧洲国家将更成功地应对这一流行病，且新的复苏基金将带来希望。

　　欧洲复苏基金可以创造大量高评级资产，从而吸引投资者并提振欧元。

　　上述策略师目前估计欧元兑美元在第四季度为1.18，一年后为1.20。先前的估计分别是1.15和1.13。

　　报告指出，如果特朗普成功连任，上述预期可能将做出调整。进一步的财政扩张以及激进的贸易保护主义可能给美元带来支撑，届时分析师们将调整预估。

　　对于美元， 高盛外汇策略师Karen Reichgott Fishman上周五(8月14日)在一份报告中写道，美元兑其他G-10货币将继续走弱，动能交易可能会助长跌势。

　　Fishman说，基于移动均线和所谓破位信号的动能交易策略预示，应做空美元兑G-10货币。

　　她说，即使CTA已经押注美元走软，但“新空头头寸可能很快就会触发”，“更长期投资者”或也开始参与进来，尤其是在欧元和其他欧洲资产方面。

　　8月流动性不足也可能为“随趋势而动的策略提供动力”，这种策略看跌美元，建议增持澳元兑纽元。

　　对于美元，美国银行指出，随着美元走势开始波动，看跌美元的交易成为汇市下半年的头号交易。从一份对基金经理的调研显示，36%的受访者更愿意看跌美元，较7月的30%更为走高，且该比例高于看跌其他货币对的数据。

　　当然也有不太看空美元的人存在，汇丰银行外汇策略北美主管Daragh Maher：美元正面临压力，看空者占主导地位;然而，我们不相信这种疲软会持续下去，在这些动荡的时期，我们找不到什么理由看空美元。

　　对于本周美元走势，原子资产管理(香港)有限公司创始人兼基金管理人周老师预测美元本周将维持走软。周老师认为，美元上周未能止跌向上，继续承压于4周均线下方运行，表现十分疲弱。从指标动能来看，反弹恐有失效风险，再次考验下方92.50属大概率事件。因此本周仍以4周均线为多空分水岭，逢高沽空为宜，若92.50再被击破，恐引发更多抛盘。