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新能源行业高景气将延续 看好消费板块
12月22日，申万宏源证券有限公司举办“共同富裕新时代”——2022投资中国战略年会。申万宏源证券总裁杨玉成表示，在大国博弈、经济发展驱动力发生变革的大背景下，金融服务实体经济的内涵和外延都得到了提升，资本市场也将成为新时代新经济动能与发展的主阵地，其重要性越发凸显。在申万宏源看来，2022年我国经济有望启动一轮需求结构的全面优化。此外，新能源板块的方向和节奏对A股至关重要。
资本逻辑正发生剧烈变化
我国经济韧性增强，资本市场蓬勃发展。申万宏源研究所首席经济学家杨成长表示，今年以来资本的逻辑正在发生剧烈变化。其中，债务资本收益率下降，股权资本地位提升。新兴产业主导下股权投资的风险溢价在提升，全球投资开始向股权投资聚集。
“近年来加速推进资本证券化，股权证券市场加速扩张。一级市场投资与二级市场投资的联动性和一致性强化。”杨成长表示，证券化与非证券化资本加速融合也是资本逻辑的重要变化之一。
申万宏源加大了对专精特新中小企业的战略投入。杨玉成表示，申万宏源拥有中小企业产业链优势，是新三板市场的开拓者、坚守者、创新者，是目前头部券商中拥有成建制新三板业务团队的先行者，公司近期全面构建从“研究+投行+投资+融资+做市+财富管理+衍生品”的中小企业服务全产业链，将服务实体经济落到实处。
需求结构优化可期
对于2022年宏观经济形势，申万宏源首席宏观分析师秦泰认为：“2022年我国实际GDP同比增速约为5.3%左右，流动性环境仍然合理充裕，国外紧缩并不影响我国稳定的格局，大国经济需求结构优化的‘虎变过程’值得期待。”他强调，制造业高级化趋势需要内需增长动力增强以平衡出口的边际拖累。
在基建投资方面，秦泰预计，“双碳”目标是长期战略，既要实现制造业高级化，又要在这一过程中实现碳达峰，意味着碳达峰之前的战略重点更关注能源体系的升级优化和用能效率提升。2022年，预计不依赖化石燃料的新能源发电体系建设将步入快车道。
看好消费板块前景
“截至12月16日，2021年沪指振幅仅有12%，创30年以来新低。振幅创新低的背后是高景气行业有待消化估值、反转逻辑难以验证，类似2010年、2012年、2017年的低振幅情形，下一年波动率放大在所难免。”申万宏源策略首席分析师王胜如此表示。
申万宏源A股策略首席分析师傅静涛认为，2022年周期板块和中游制造板块的归母净利润增速可能逐季回落，前高后低；消费板块的归母净利润增速可能前低后高，盈利能力均在2022年二季度触底回升。
对于2021年市场行情，傅静涛表示，2021年A股“含新能源量”极高，2022年新能源的方向和节奏对于A股总体走势至关重要。新能源投资快马加鞭，新能源仍是稀缺的高景气行业，但该板块目前性价比偏低。
“居民资产配置向权益迁移是趋势，2022年仍是增量资金博弈。”傅静涛认为，增量资金规模可能弱于2020年和2021年。新基金发行开门红可期，增量资金将更多流向善于挖掘小市值和科技成长的投资者，小盘风格在岁末年初可能演绎出冲顶行情。
在具体配置策略上，王胜表示，消费是时代的黄金资产，科技是时代的白金资产，科技的三条主线分别是产业数字化、碳中和、安全领域。
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15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
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