金色观察｜回顾加密行业波澜壮阔的2021年四季

本文为数据分析机构Coin Metrics总结的加密货币行业波澜壮阔的2021年最主要的故事线。

Q1：比特币大涨

经过动荡的2020年，比特币以高位进入2021年。今年前八天中有七天见证着BTC的历史新高，1月8日价格首次突破4万美元，这主要归功于机构投资者的流入。2020年COVID-19大流行后宏观条件巨变，大机构开始集体公开进入加密市场，一直持续到2021年开始。

然后在2月初，一个意外的公告将市场推向了新的高度：特斯拉买入15亿美元的BTC。到2月 21日，BTC已飙升至超过5.75万美元，比1月1日上涨了96%。在2021年期间，余额大于0的 BTC钱包数量增加了约580万。但最大的增长发生在特斯拉宣布之后的第一季度。 

来源：Coin Metrics Network数据图表

从历史上看，在BTC暴涨之后，投资者开始转向小市值加密货币。今年也没有什么不同，第1 层资产和小市值代币空前暴涨。狗狗币（DOGE）在第一季度带来了新一波的MEME币，这将成为全年的主题。在新一波买家涌入之后，DOGE在1月27日至29日期间突然从低于0.0075美元飙升至约0.05美元。

第一季度也标志着非同质化代币 (NFT) 的首次大幅上涨。在悄然建立多年后，NFT在2月和 2021年3月开始爆发。最初的NFT反弹因Beeple于3月11日在佳士得的6900万美元NFT拍卖而加剧，这帮助NFT获得了主流关注，但也标志着第一季度NFT的繁荣顶峰。 

Q2：矿工迁移

随着期待已久的Coinbase IPO终于在4月14日举行，传统金融部门对比特币和加密货币的兴趣正接近一个新的高峰。回顾过去，4月13日是BTC上半年的最高收盘价，最高达到6.345万美元。 

除了BTC和DOGE，大多数其他加密货币也在第二季度飙升至新高。受益于NFT日益普及带来的新用户，ETH在5月11日飙升至超过4100美元的历史新高。Solana (SOL)也开始飙升，并于 5月中旬首次突破50美元。Uniswap (UNI)、Compound (COMP) 和AAVE等去中心化金融 (DeFi) 代币也在4月和5月飙升至新高，使2020年的DeFi夏季相形见绌。事后看来，5月份是大多数主要DeFi资产的最高点，这些资产在今年下半年表现不佳。 

但在5月飙升之后不久，一系列负面事件使市场陷入困境。在最初赞美BTC之后，埃隆·马斯克和特斯拉在进入市场仅三个月后就改变了态度。5月12日，马斯克宣布，出于对比特币能源消耗的担忧，特斯拉将暂停接受BTC支付购买。 

几乎同时，更严重的情况开始发展：中国政府宣布监管打击比特币挖矿和交易。尽管中国过去曾多次“禁止”比特币，但这一次不同：中国的比特币矿工开始关闭并迅速离开该国，等待监管行动。随着一些矿工出售其持有的资产并搬出该国，矿工转移的BTC数量创下年度新高。

来源：Coin Metrics Network数据图表

消息传出后，市场开始大跌。由于期货合约被强行出售，背靠背的冲击波导致了重大的级联式清算，导致BTC突然下跌至约3万美元。 

这一系列的坏消息肯定是催化剂，但市场已经处于不稳定状态——到5月11日，许多加密资产的未平仓量创历史新高，这表明期货市场可能存在大量杠杆（自合约以来）通常使用杠杆打开）。在意外的突然波动期间，高水平的杠杆使市场变得脆弱。

高持仓量和随之而来的杠杆将成为全年的主题，持仓量在2021年晚些时候达到更高的水平。 然而，5 月的崩盘也有助于导致一些全行业的变化，因为币安和FTX都降低了杠杆限制到7 月的20倍。

来源：Coin Metrics Network数据图表

在崩盘之后，随着投资者纷纷转向安全，稳定币经历了大幅增长。尽管按市值计算，Tether (USDT) 仍然是最大的稳定币，但USDC的表现尤为强劲——仅在5月18日至6月18日之间，以太坊上的USDC供应量就增加了约50%，并且自2021年初以来已经超过了USDT的增长。

尽管这是一个动荡的季度，但第二季度以一些积极的势头结束：BTC正式成为萨尔瓦多的法定货币，标志着第一个将BTC视为任何形式的货币债务的令人满意的支付方式的国家。萨尔瓦多的采用有助于刺激闪电网络的活动——自6月1日以来，公共闪电通道的BTC数量已从4.9万枚增加到 8.6万枚。

Q3：JPEG夏季

在第一季度最初的繁荣之后，NFT在第二季度退居其他加密货币市场之后。但是，在5月加密货币崩盘之后，NFT突然爆炸。

直到8月12日，第三季度ERC-721代币（以太坊NFT的标准）的总转移量才超过第二季度的总转移量。仅在本季度的前6周内就记录了超过240万次转移，在整个第三季度中记录了990万次——环比增长305%。

来源：Coin Metrics Network 数据图表

作为机构对NFT感兴趣的一个迹象，支付巨头Visa在8月底宣布他们购买了CryptoPunk。CryptoPunks于2017年首次推出，是2021年最受追捧的NFT之一，最近成为加密资产管理公司 Bitwise新蓝筹NFT基金中权重最高的成分股。2021年对Punks的需求在链上留下了明显的印记，Punks以前所未有的速度易手。 

下图显示了按时间段（通常称为“HODL Waves”）上次活跃的CryptoPunks供应百分比。图表底部的棕色/红色/黄色条带代表过去3个月内最近活跃（即转移）的供应百分比，而顶部（蓝色和紫色）的条带则表示持有的供应部分更长。Punks在2021年以创纪录的速度移动，在1万个朋克总数中，有75%或7500个至少在链上移动了一次。2021年，拥有Punk的唯一ETH地址数量增加了两倍多，从约1K 增加到3.3K。

但到9月底，NFT已经开始萎缩。大量新供应（来自现有项目和一夜之间涌现的大量新项目）、高昂的Gas费和ETH价格上涨（NFT通常以ETH定价）的结合导致NFT在第四季度开始降温。OpenSea上的每日NFT销售额在10月的第一周达到峰值，销售额超过8.5万ETH，但到 11月迅速回落至初夏水平。

与此同时，以太坊经历了EIP-1559这一自创世以来最重大的变化。EIP-1559在万众期待中于8 月5日推出，为以太坊的费用机制带来了重大更新。EIP-1559的一个关键特征是引入了由协议确定的基本费用，该费用会随着对区块空间的需求而波动。为避免对矿工产生不利的激励，以游戏区块大小，此基本费用被“烧掉”，永久地从循环供应中移除该ETH。部分归功于NFT和总体上增加的活动，自引入EIP-1559以来，现在已经烧毁了超过120万个 ETH。以太坊的货币政策发生了巨大变化，由于新的费用消耗，ETH的净年通货膨胀率下降。 

来源：Coin Metrics Network数据图表

但随着活动和费用的增加，以太坊及其可扩展性问题受到了进一步审查。以太坊的高额费用激励用户采用并迁移到新一波替代的第一层 (L1) 智能合约平台。Solana (SOL)、Avalanche (AVAX) 和其他公链都创下了历史新高，同时促进了NFT和DeFi的生态系统竞争。但是随着以太坊第2层 (L2) 解决方案（例如Arbitrum）获得越来越多的采用，扩容竞争愈演愈烈。NFT作为通用加密网关，随着许多新参与者进入生态系统，大型科技公司和其他投资者开始重新审视第四季度进入行业。

Q4：进入元宇宙 

10月15日，经过漫长的等待，专注于比特币的ETF终于在美国推出，但ProShares比特币策略 ETF（BITO）是期货ETF，而非现货ETF产品。尽管对现货BTC的敞口更为间接，但BITO在其第一天的流入量和交易量均创纪录，使其成为有史以来最大的ETF发行方之一。 

到10月19日，BTC价格突破6.4万美元，超过第二季度最高点并创下历史新高。Q4还迎来了比特币四年来最大的升级：Taproot。Taproot引入了新的脚本可能性，并为新的智能合约功能奠定了基础，同时提高了比特币的安全性和隐私性。到目前为止，大约1600枚BTC已存储在 Taproot P2TR输出中。

ETH很快跟随BTC的脚步，在11月8日创下4800美元的历史新高。与此同时，围绕以太坊和其他智能合约的叙述开始发生转变。围绕Web3的想法，即去中心化网络的愿景，在第四季度开始受到关注。去中心化自治组织 (DAO) 因最著名的例子而获得动力，ConstitutionDAO在不到一周的时间内筹集了4500万美元。 

Web2技术巨头格局也开始反映不断变化的叙事。Square宣布将更名为“Block”，Facebook于 10月28日宣布其名称将更改为“Meta”，从而加速了人们对元宇宙的兴趣。在此公告发布后，Decentraland和Sandbox等虚拟土地项目的ERC-20代币价格相对于ETH上涨。

资料来源：Coin Metrics参考汇率

回到现实世界，随着通胀达到39年高位，宏观环境再次发生变化。临近本季度末，美联储宣布可能在2022年以更激进的步伐加息。 市场暗示的2022年3月加息的概率现在为47.4%，高于去年12月底和年初的25.2%。

随着过去的一年以及进入2022年的宏观条件的变化，加密货币市场正在进入未知领域。在 L2、NFT、Web3、Taproot的持续势头以及以太坊2.0的潜在发布的推动下，2022年将成为加密货币的又一个转型年。