民主党让步 美国刺激方案有谱了？

　　僵持了十多天，美国新一轮刺激方案终于见到了一丝缓和的迹象。在规模这个最大的问题上，美国众议院议长南希·佩洛西展示出了让步的态度，“减半”似乎是她能给出的最大妥协。而在这之前，美国财长姆努钦也似乎在为重启谈判铺路。随着美国大选的临近，留给刺激计划达成的时间已经越来越少，毕竟压力山大的美国经济等不了，逆势高歌的美股同样等不了。

　　规模减半

　　在1万亿美元与3.5万亿美元的对垒中，民主党率先作出了妥协。当地时间18日，佩洛西在接受政客新闻网的采访时提到，国会民主党人愿意将他们的疫情计划金额减半，以便与白宫和共和党人就新一轮纾困法案达成协议。按照佩洛西的说法，他们现在愿意削减一半的开支来满足需求，但将在大选之后的明年1月再次带着额外议程回归讨论。

　　现在似乎已经到了时间紧迫的地步。佩洛西称，她不想等到9月底才达成协议，届时国会将需要就新的资金问题达成一致，以使政府在10月1日开始的下一个联邦财政年度保持运转，“我们现在必须努力达成这一协议”。

　　规模及额外失业救济金正是两党就新一轮刺激方案博弈的焦点所在。上个月末，参议院多数党领袖麦康奈尔公布了共和党的新一轮刺激方案，总规模为1万亿美元，内容包括拟削减补充失业救济金，向多数美国人发放1200美元的支票，以及豁免企业、学校和其他组织跟疫情有关的法律诉讼等。但在今年5月，民主党已经率先通过了一项价值3.5万亿美元的一揽子刺激计划。

　　双方意料之中地站在了对立面。共和党担心大规模的刺激方案导致美国财政赤字规模进一步飙升，而民主党则认为共和党的方案没有考虑到对州与地方政府的救助。此外，在额外失业救济金上，民主党希望将每周600美元的补助维持到2021年1月，而共和党的方案中则建议在10月前变为每周200美元。在共和党看来，失业救济金太高并不利于鼓励人们重返工作岗位。

　　对于佩洛西的表态，一名众议院民主党高级助手称，佩洛西重申了民主党人的长期呼吁，即白宫和共和党人与民主党人在纾困方案方面“各退一步”。事实上，在这之前，佩洛西就曾提到，如果共和党愿意将刺激法案总规模提高1万亿美元，则民主党愿意将3.5万亿美元的提案削减1万亿美元，但是白宫官员拒绝了这个建议。但对于佩洛西如今的表态，其发言人Drew Hammill却在一封电子邮件中称，佩洛西指的是她之前与共和党相向而行的立场，“而不是确实把我们的议案规模减半”。

　　各退一步

　　新一轮刺激方案的僵局始于8月7日。那一天，两党的谈判最终以崩盘收尾，且双方均未透露未来何时重启。那场谈判持续了三个多小时，但最终的结果却多少有些惨不忍睹，按照姆努钦的说法，双方“在某些重大问题上仍然立场严重相左”。佩洛西也提到，共和党并没有直面美国面临的经济灾难的严重性，“我们的看法差得太远”。需要注意的是，美国众议院已经在7月31日开始休会直到9月，而参议院也于8月7日之后休会。

　　但问题总要有个解决的办法，特别是上一轮刺激计划已经到期的关键时间里。谈判崩盘的第二天，美国总统特朗普便作出了反应，他签署了系列行政令与备忘录，包括提供每周400美元的事业救济金直到12月6日。此外，这一系列内容还包括对年收入低于10万美元的人暂停征收薪酬税，保护房客的暂缓驱逐措施以及学生贷款减免。需要指出的是，薪酬税正是社保和其他联邦项目的资金来源。

　　在失业救济金的问题上，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员孙杰也称，确实应该减少，因为失业救济完全是失业保险之外的额外帮助，这就意味着很多人拿救济金就可以了，大家不用干活，因此就业数据一直上不去也是因为救济给得太多，在此背景下高失业率可能会持续一段时间。

　　可当僵局越拖越久之后，情况逐渐出现了反转，两党也已经从当初互相指责对方不妥协，变成了现在有了各退一步的架势。这边佩洛西已经给出了明确的回应，那边姆努钦也曾提到，国会可以先通过“1万亿美元多一点”的刺激计划，然后再讨论接下来需要的额外的刺激措施。不过姆努钦也没有宣布任何后续谈判计划，只是表示“我无法猜测”协议前景。而在签署行政令的时候，特朗普也曾提到，“并不是说他们不会回来继续谈判”，“希望我们晚些时候能一起做些事情”。

　　都等不起

　　各退一步的信号背后，诸多线索值得考究。一方面，经济压力已经不容小觑。当地时间18日，包括Erik Wasson在内的分析师团队均撰文称，美国劳动力市场有所改善，但经济仍面临不小风险。美国新一轮刺激谈判僵局持续，阻碍经济复苏。数据显示，美国二季度GDP按年率计算萎缩32.9%，萎缩幅度远高于一季度的5%，为1947年有记录以来最大降幅。幸运的是，佩洛西的表态抵消了部分僵局持续很久的可能。

　　另一方面，特朗普还面临着大选的压力。高盛的分析师也预测，特朗普政府将在短时间内迅速与民主党达成一致，而在最终版协议中，刺激总额将不会超过1.5万亿美元。如果在大选前不能达成一致，将使美国陷入衰退，并对特朗普严重不利。

　　而在8月14日的报告中，高盛也提到，除非国会立即采取行动，否则目前的财政政策所造成的增长只能维持到9月，并对三季度的经济增长带来下行风险。

　　无论是经济状况还是已经逐渐进入白热化的选情，可能都不允许新一轮刺激计划无期限僵持下去了。中国现代国际关系研究院美国所副研究员孙立鹏称，特朗普签署的行政令和备忘录都只是延缓救济计划的临时性措施，最终两党肯定要达成一个东西。从国内政治上看，大选已经越来越近，两党任何一方都不可能为了党争而得罪选民。且经济形势也很紧迫，二季度经济下滑比较严重，疫情方面前期表现不错的阳光带也陆续出现了很大问题。更重要的是，目前无论是共和党还是民主党，都有一个共识，即经济再烂，百姓手中也不能没有钱。

　　“两党的牌其实很相近，经济问题非常重要，可以说决定了大选的走势。”孙立鹏补充称。值得注意的是，就在佩洛西传出让步态度的同一天，美股再次冲高。当地时间18日，标普500指数和纳斯达克综合指数均创历史新高，到目前为止，标普500指数更是从3月最低点上涨了约55%。

　　此前，摩根士丹利也指出，虽然白宫与国会民主党之间的财政刺激谈判陷入停滞，但美股依然没有停止上涨，很大一部分原因在于市场相信这份协议最终会达成。而如果事情出现意外，也就是新一轮财政刺激方案迟迟不出台，当前已处于历史极高位的美股风险就很高了。前海开源基金首席经济学家杨德龙也称，在美股高歌猛进的同时，一些分析师也开始提示美股的风险，随着主要股指逼近历史高位，见顶的风险逐步加大，市场由于过度乐观很容易出现逆转。

　　不过在大选前的关键时刻，特朗普政府或许不会允许任何意外的发生。孙立鹏称，宽松是美股走高的主要因素，四轮救助计划也对美国企业起到了非常重要的支撑作用，唯一要看的就是疫情的走势。目前来看，无论是美联储还是政府都对金融市场非常关注，而且美联储也要调整货币政策框架了，大选之前美股出现崩盘的可能性非常小。