史上最便宜A股——2019年，A股退市之“退市海润”(海润光伏)

7月8日，退市海润退市整理期的最后1个交易日，截止收盘，股价报0.15元，跌幅6.25%，全天成交金额2442万元，总市值为7.09亿元。此前的5月17日，上交所向海润光伏发出《关于海润光伏科技股份有限公司股票终止上市的决定》([2019]94号)，海润光伏于5月27日进入退市整理期交易，退市整理期为30个交易日。

2018年以来，A股退市正在走向常态化。

2019年A股市场在加速出清。今年以来，已被强制退市或公告将被强制退市的A股公司已有12家。其中，重大违法3家(长生退、*ST康得、千山药机)，面值退市6家(雏鹰退、华信退、印纪退、退市大控、神城A退、*ST华业)，财务问题3家(众和退、华泽退、退市海润)。此外，还有9家公司被暂停上市。在业内人士看来，面值退市在实践中越来越多，这也是提高上市公司质量要求下的体现之一，退市制度未来也将继续完善。

1毛股

作为昔日风口上的光伏明星企业，海润光伏科技股份有限公司成立于2004年，总部位于江苏省江阴市，是中国的晶硅太阳能电池生产企业之一。2012年，公司借壳江苏申龙登陆上交所，彼时市值超过200亿元。

乘着政策东风，海润光伏曾经一度高歌猛进，媒体报道称彼时其向“撒胡椒面”一样投资光伏项目，涉及超过48个项目、布局17个省份，转折由此开始。

2015年4月，海润光伏由于2013年度、2014年度经审计的净利润均为负值，被上交所实施退市风险警示。彼时，海润光伏通过卖掉成熟电站的方式来继续维持业务。此后，海润光伏表示将引入战略投资者，华君控股实控人孟广宝旗下的华君电力进入海润光伏。不过见诸报端的反而是海润光伏与华君电力之间“剪不断理还乱”的恩怨情仇，最终，2017年7月，海润光伏董事会解除了孟广宝的董事长、总裁职务。

不过，在海润光伏最终因为连续亏损、负债过多的情况下，华君的孟广宝开始驰援。而到了2018年8月14日，海润光伏公告称，大股东杨怀进已经不再持有公司股份。

今年5月23日，海润光伏发布公告称，由于2016年、2017年连续两年，该公司的年度财务报告均被大华会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，上海证券交易所决定自5月29日起暂停该公司股票上市。事实上，早在今年2月1日，海润光伏就已经跌至1元以下，成为“仙股”。截至6月14日，海润一字跌停至0.20元，已经刷新了此前中弘退市创下的A股股价的最低纪录。

6月17日开盘后，退市海润一字跌停至0.18元，正式沦为“1毛股”，市值仅有8.5亿元。自今年1月31日以来，海润已经连续19个跌停，跌幅高达83%。

人不和

实际上，尽管财报数据显示，2012年至2018年，海润光伏累计获得计入当期损益的政府补助近7亿元，但公司上市7年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均为负，经营累计亏损约76.5亿元。

据悉，2015年底，海润光伏为了渡过持续亏损危机，陆续转让了海内外多家子公司，合计转让价格约2.08亿元;到了2018年底，又有7家子公司被转让，合计转让价格约15.48亿元。然而，对外转让资产并未能挽救海润光伏。

根据5月10日上海证券交易所出具的《关于对海润光伏科技股份有限公司及有关责任人予以公开谴责的决定》(〔2019〕26号)(以下简称处分书)显示，海润光伏在信息披露方面，有关责任人在职责履行方面存在违规行为。

处分书对海润光伏及时任董事长李延人，时任副总裁兼财务总监阮君等20人予以公开谴责。海润光伏有关负责人透露，被列入处分书的人实际为3批，包括此前入主的华君系一批董监高、华君系被逐出后新选的一批董监高，以及当前的一批董监高。

对于海润光伏的未来，有负责人称，现在只能默默做好退市工作，不排除未来会进入“破产清算”。当然在进入三板后，他们也期待有投资者入驻。

陆克平援手

1月12日，*ST海润转让七家子公司的议案获得股东会通过，尽管这个举动已经对公司保壳没有太多意义，但他们还在做最后的努力，或者是善后。

从7家公司的股权转让公告来看，海润此次大手笔甩卖，不求赚钱，但能减轻一些债务压力，这也算是海润留守高管们最后能做的努力，但是这些交易之后，能给海润带来什么呢?

大致测算，上述转让完成后，海润总资产将减少约17.4亿元，考虑到海润全资子公司鑫辉太阳能已于2018年12月29日正式进入破产程序，*ST海润总资产将由2018年三季度的112亿下降至79.9亿元，缩水近3成。

值得注意的是，上述6宗承债式转让的受让方，均为前前任实控人陆克平旗下的江苏阳光集团或其子公司。根据公告，6宗交易累计承接打包债务多达13.65亿元，且受让的目标公司多为资债勉强相抵，虽然有固定资产电站打底，但怎么算都是亏本买卖。

孟广宝爽约

*ST海润已经连续两年亏损，2018年前三季度累计亏损达10.48亿元。扭亏成了四季度海润公司上下最高任务，否则过2019年元旦，公司就回天无力，准备好“后事”了。

就在这危机的关头，曾经与公司原管理层闹崩的前任孟广宝却又给海润光伏带来一道曙光。

2018年的7月，ST海润突然公告称，前任实控人孟广宝带着他的华君系，为海润子公司代偿部分债务，并在8月与第一大股东杨怀进签订《股权转让协议》，此后华君系又陆续接手公司部分债务，前后累计代偿、受让债务超7亿元。

在2018年最后几个月里，如果孟广宝果真能力挽狂澜，海润或许还能有一线生机。然而在海润陷入最绝望的时候，孟广宝却突然消失了。

曾经高光

据公司官网介绍，海润光伏成立于2004年，注册资本为47.2亿元，曾在国内有五大生产基地，是中国最大的晶硅太阳能电池生产企业之一。2011年，海润光伏在多个国家和地区投资开发光伏电站项目业务。

2012年2月17日，经过近1年的资产重组，海润光伏通过借壳江苏申龙高科集团股份有限公司(以下简称江苏申龙)在上交所上市。只过了7天，国家相关部门就出台了《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》，明确骨干光伏企业的发展将得到支持。

自此，海润光伏不仅站在A股这个大舞台上，还赶上了政策东风。2009年到2014年，尽管财报中营业收入和净利润表现不佳，但总资产从江苏申龙时的12.61亿元猛增至155.7亿元。

或许上市之路太过顺利，海润光伏开始试图通过大规模项目建设来更快地发展。

2015年5月，海润光伏与联合光伏集团有限公司(以下简称联合光伏)签署《关于海润光伏科技股份有限公司下属930兆瓦光伏电站项目投资合作框架协议》，交易总价暂估约88亿元。

值得注意的是，在协议中，海润光伏要于2015年12月10日前在甘肃、河北、新疆等17个省份建成装机容量合计930兆瓦的光伏电站，并且能够并网发电。

协议还约定，2015年6月20日前，联合光伏会向海润光伏支付10亿元项目收购预付款，并且在光伏电站项目建设完成及并网发电前，海润光伏只能拿到46.82%的收购对价，剩下35%的收购款要经过联合光伏验收确认才能支付。

另外，联合光伏要求海润光伏在6个月内未经同意，不得向第三方转让合作标的公司股权或光伏电站建设项目，否则，海润光伏要向联合光伏支付项目收购预付款3倍的违约金。