使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美联储或将提前加息 但缩表得等到2024年
12月美联储FOMC会议纪要鹰声嘹亮，其中讨论了紧缩货币政策开始的时间以及速度，这一意外转折导致了风险资产和美债的暴跌。该纪要显示，本次缩表(QT)似乎将比上一次紧缩周期更早开始，并且以更快的速度进行。
美联储官员布拉德表示，最终选择可能是被动减持国债，即到时不涉及实际出售，而是让其债券到期。
美国银行的经济学家AdityaBhave在一份报告中表示，在未来的几个季度中，美联储还将保持宽松的货币政策，原因如下：
1、在疫情期间，美联储的资产负债表增加了一倍多。
2、即使在QT的情况下，美联储也不得不对大量即将到期的美债进行再投资。
3、美国银行预计，QT将于2022年第四季度开始，但到了2023年年底，美联储资产负债表仍将比疫情前的水平更宽松。
CNBC评论员SteveLiesman认为，美联储正在做的事就是“历史性的荒谬”，并表示：
“美联储在谈论如何大幅缩减资产负债表的同时，还想在资产负债表上增加资产，这就好比小狗追着自己的尾巴。”
暂且不论美联储的荒谬，市场可能更想知道美联储的QT会是什么样子的。
首先值得注意的是，为了确保资产负债表的逐步下降，美联储每月允许到期和不能被替换的证券数量都有上限，超过上限的数量将被重新投资，并留在资产负债表上。
美国银行策略师认为，美联储可能将准备让共计100亿美元的到期美债在QT的第一个月自动流失，然后在2023年1月将赎回上限上升至400亿美元，并保持在这一水平，预计MBS(抵押支持债券)的赎回上限将为300亿美元。
总的来说，这将使美联储的资产负债表在2024年年底缩减1.2万亿美元。美国银行认为，美联储有可能会在未来几年进一步缩减资产负债表，直至4.7万亿美元，即比疫情前的水平高出约15%。然而，市场恐怕不会眼睁睁看着美联储进行如此大规模的QT，届时或将爆发历史性的恐慌。
美国银行指出，关于资产负债表对市场的影响机制还存在诸多争论，通常有三种因素最受重视：
一些投资者认为，美联储资产负债表的规模是影响市场的重要因素。另一些人认为，流动性很重要，即没有到期期限的资产购买规模是关键变量。
最后一种观点认为，资产购买的总额才是关键。这也是美国银行认同的观点，美联储通过美债拍卖中的“附加物”来替代到期资产，正如Liesman所说，美联储在一边扩张资产负债表，一边又在收紧资产负债表。
例如，如果美联储计划在一次美债拍卖中再投资100亿美元的债券，那么美国财政部就会将拍卖规模减少100亿美元，然后以市场结算价格将价值100亿美元的债券分配给美联储。美国财政部每次宣布拍卖的国债量和最终的发行量并不完全一致，一般后者会高于前者，高出的部分就是美联储通过SOMA账户额外购买的美债量。
在这个机制中，附加值越大，市场必须吸收的供给就越少，市场结算价格也就越高。
由于美联储的资产负债表在疫情期间增加了一倍多，为保证其资产负债表的稳定，美联储将不得不需要进行比疫情前更多的再投资。
具体来说，为了保证能够支付即将到期的美债，美联储必须在2022年第二、三季度再投资价值近4000亿美元的国债，其中有59%是在新冠疫情期间购买的。美银认为，这将有效的缓冲加息的影响。目前，大多数投行预测美联储将在今年加息3至4次。
下图为美国银行的QT预测与美联储资产负债表上美债到期日的比较。在下图中，低于QT赎回上限(黄线)的债券将从资产负债表中剔除，而高于该上限的债券将被再投资(即重新购买)。
这就意味着，相对于疫情前的美联储资产负债表，QT下的再投资可能就相当于量化宽松政策了。
AdityaBhave总结道，为了防止资产负债表收缩过快，美联储将继续购买数百亿美元的美债，尽管QT即将来临，未来几年美联储的资产负债表政策只可能比疫情之前更宽松。另外值得注意的是，目前逆回购工具中还有约1.5万亿美元的额外流动性支持，这些流动性支持将在未来几个月被减缓耗尽的速度，以减轻QT的影响。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
