Web 3时代的流动性=互联网时代的带宽

注：原文作者为Tokemak创始人Liquidity Wizard，以下为全文编译。

互联网正在以巨大的速度变化。

被称为"互联网"的巨大数据交换网络正在演变为一个日益复杂的生态系统，在这个系统中，可以以代币的形式进行直接价值交换。Web3将彻底改变经济，企业运作、个人工作和组织的方式，以及产品的交付和消费方式。这种去中心化的经济需要电网接入和网络接入（就像互联网一样）。

此外，它还需要区块链接入，最重要的是，需要流动性。

本文的目标是讨论流动性如何成为未来"互联网"的带宽，乃至整个未来去中心化经济的带宽。然后，我们将简要讨论关于Tokemak在增加流动性带宽方面的作用。

宽带流动性几乎已经到来。

为了更好地掌握流动性即带宽的概念，首先应该理解这两个术语的含义。我们将从带宽的定义开始，因为带宽的定义比较容易，其次是流动性的定义。

带宽

网络带宽是数据在网络上移动的速度。因此，更多的带宽代表更多的数据流。在一个用户通过互联网相互交流的世界里，很明显，更高的带宽意味着更好的基于互联网的经济（想想围绕5G的所有炒作）。

带宽以每秒钟的信息位数（比特/秒）来衡量。在现代互联网的起源阶段，消费者使用拨号调制解调器，以每秒56bit的速度传输数据。这使得早期的互联网产品如网页和电子邮件成为可能。

当以太网到来时，游戏迅速改变。以太网以高达10兆/秒的速度提升了带宽。这意味着，与拨号调制解调器相比，以太网可以在互联网上发送大约180倍的数据。宽带带宽和数据传输已经到来！

此后，速度变得越来越快，现在通常在1-10G/秒之间（比拨号数据多18,000-180,000倍）。这些速度是解锁一系列基于互联网的产品所需要的，而这些产品在拨号的低带宽下是无法想象的。像Netflix这样的流媒体服务，基于云的游戏，以及云中永远在线的服务器，都是由于目前互联网带宽的增加才得以实现。

然而，更重要的是，可靠的网络带宽不仅仅需要强度和速度，还需要可持续性。用户在互联网上以异步方式发送和解析数据，这意味着可靠的带宽需要按需获取。稍后会有更多关于这方面的内容。

流动性

流动性是一个比较难定义的角色。在DeFi/Web3中，流动性被用来定义几乎在任何地方提供或停放的Token（价值）。虽然这个术语的一般使用本身没有错，但在这里我们将尝试阐释得更具体一点。

我们以更有针对性的方式定义流动性，即可以用来将一个Token换成另一种Token。在某种意义上，流动性是用于交易和转换Token的神奇果汁。例如，如果我有ABC Token，我想把它交易或"转换"为XYZ Token，那么我需要与流动性交互。

用交易的术语来说，我需要与ABC/XYZ的流动性互动，即出售ABC/XYZ。卖出ABC/XYZ意味着我卖出我的ABC以换取XYZ。

接下来让我们讨论流动性的好差，先从差的开始。

差流动性是指任何流动性，当你与它交互时，你会失去大量的价值。这意味着"稀薄的流动性"就是差流动性。当没有足够的Token可供交易时，就会出现流动性稀薄。例如，假设你想把ABC卖成XYZ，并且假设每1个ABC目前价值1个XYZ。如果没有很多XYZ可以作为流动资金，这意味着可用的XYZ会有溢价。你想卖出10个ABC，以获得你应该得到的10个XYZ（以1个XYZ的价格）。

但相反，由于流动性不足，你在交易中只得到了8个XYZ。通过与稀缺的流动性进行交互，并以高于其实际价值的价格购买XYZ，在这一过程中你损失了大量的价值（在这种情况下是2个XYZ）。

另一方面，良好的流动性是指当你与它交互时，你能保留大部分价值的任何流动性。正如你可能猜到的，"深度流动性"是良好的流动性。

让我们回到上面的例子。回顾一下，你想把10个ABC卖成XYZ，1个ABC的价格依旧价值1个XYZ。那么在深度流动性的情况下，也就是有很多XYZ可以购买，你可以带着9.9999 XYZ离开交易。你还是得到了比10个少一点点的XYZ，而这就是获取流动性的成本。但你几乎保留了你开始时的全部价值。

✍️作者注：一些交易所可以为相同水平的Token流动性给出更好或更差的定价，但这不在本文的讨论范围之内!

"深度流动性"意味着在代币之间交易时保留了价值，而"稀薄流动性"意味着在代币之间交易时价值的损失。

换句话说，当有深度流动性时，你可以按市场的价格交易。在流动性稀薄的情况下，当你与之互动时，价格就会大幅波动。

谁需要流动性？

在阐述了带宽和流动性之后，我们接下来需要了解为什么这很重要，而谁真正需要流动性。一句话：所有人。此外，这还不够广泛。它确实包括每个人和每件事。

上面的讨论可能会让人觉得只有交易者应该关心流动性。在Web3中，这与事实相差无几。所有用户都与流动性互动，因为所有用户都需要买卖基于Token经济所需的Token。同样，所有协议都需要与流动性互动，因为它们会在自己和与之互动的其他协议之间购买/出售和借出/借用。

以下是几个例子。

例1 ?

首先，让我们用一个用户寻求收益率的例子来进行说明。假设一个用户想要从质押ABC中获得APR。那么他很可能会从ETH或USDC（或其他稳定币）开始，所以他们需要与ABC/ETH的流动性互动，以获得最初的ABC来进行质押。

同时，他们开始在累积收益。一旦他们认领了这些，他们就可能想要出售，以支付账单，购物，或进行其他投资。同样，他们将与流动性进行互动以做到这一点。

例2 ?

假设一个游戏用户决定想在一个新的"P2E"游戏中购买房产和一个头像。而该游戏只接受游戏中的货币ING。那么，用户首先需要与ING的流动性进行交易以获得ING。接下来，用户则会用ING购买房产NFT和头像NFT，再次与流动性进行互动（这次是ING与NFT的流动性）。

例3 ?

很多协议的功能是在一个特定的触发器上将其部分TVL转化为其他东西。例如，假设协议A与协议B互动，在价格达到某个点时进行对冲。

当触发发生时，协议A需要取一定数量的他们的Token AAA，并将其交换为协议B的BBB，以便它能与协议B互动。这方面的一个具体案例是，当抵押品的价值低于最低抵押率时，MakerDAO保险库的清算。当这种情况发生时，除了现有的清算惩罚外，还要出售足够的抵押品来弥补债务。

例4 ?

假设一个DEX协议依靠流动性提供者（LPs）存入的流动性使其整个商业模式得以运作。那么，更多的流动性存入意味着他们可以提供更好的定价（对用户来说价值损失更少）。这反过来又吸引了用户在这里交易，而不是其他场所，这就增加了通过该DEX的交易量。当然，交易量的增加意味着DEX产生的费用收入增加。

在研究了Web3中如何使用流动性的几个例子后，我们将继续讨论流动性带宽的问题。

流动性=带宽

在这个新的"价值互联网"中，从根本上说，做任何事情都需要流动性。因此，在这个世界上，流动性起到了带宽的作用。

回顾一下，随着数据互联网的发展，需要额外的带宽来做更多的事情和移动更多的数据。低数据带宽意味着参与者无法移动更多的数据。在你有足够的数据带宽在网络上可靠地传输电影之前，你根本无法创建Netflix。

在价值互联网中，更多的流动性是做更多事情和移动更多价值所必需的。流动性稀薄意味着参与者不会转移更大的价值，因为他们的价值损失太高。想象一下，在一个经济中，价值不能自由流动，因为每次交换或转移时，它都会失去价值。这就是DeFi和Web3的当前状态。

价值转移已经取代了数据转移，而流动性是Web3网络的新带宽。问题是，目前的流动性带宽很薄，而且不可靠。看看目前有多少代币被搁置，而不是作为流动性使用。答案是大多数。

以ALCX为例，在Sushiswap上，其流通供应量中只有不到20%可以作为流动性。此外，还有额外的非流通供应，因此绝大部分ALCX代没有被积极用作流动性。请注意，这不是专门针对ALCX的，相反，这是一个普遍适用于所有现象的例子。

流动性稀薄的根本原因是，DeFi领域为用户成为LP引入了太多的摩擦。对于一个正常的持有人来说，他们不提供流动性有三个关键原因：

用户体验的挑战

无限期的损失

资本效率低下

用户体验挑战的产生是因为老手可以发现并提供流动性到Uniswap、Sushiswap或Balancer（作为一个例子），而普通用户只会对整个体验望而却步。

对于那些有能力面对用户体验挑战的人，他们仍然需要理解无常损失，并愿意承担这种风险。此外，他们需要有交易对的"另一面"，使他们提供流动性的资本效率非常低。例如，如果他们想提供ABC流动性，他们需要同时拥有并提供ABC和ETH，以便提供ABC/ETH流动性。

其结果是，DeFi的流动性目前处于一种拨号状态。只是没有足够的流动性来实现和鼓励低价值损失的转移。

此外，现有的流动性是非常不可靠的。项目通常通过通货膨胀的奖励来激励其流动性。而这种基于通胀的流动性是不可持续的，可以在一瞬间关闭。停止奖励？失去了流动性。保持奖励？稀释掉你的Token价值。

两者都不是好结果。

Tokemak是一个解决方案，旨在通过解锁深度、可靠和可持续的流动性带宽来解决这些问题。

Tokemak如何解决流动性问题

Tokemak是一个试图迎来流动性带宽的宽带时刻的工具。这种带宽将解锁人们梦寐以求的Web3/DeFi/GameFi应用。Tokemak的流动性引擎将为这一切提供动力。

那么，什么是Tokemak？

Tokemak是Web3的统一流动性层，横跨所有DEX、链和层。它消除了用户成为流动性提供者的摩擦，全面提高流动性带宽。下图阐释了Tokemak的功能。

从图的顶部开始，任何用户或协议可以提供流动性，只需将他们的ABC直接存入Tokemak。他们不需要经历交易所层面的LPing的用户体验挑战，也不需要承担无常损失的风险。

他们可以只存入他们拥有的资产，而不需要与其他资产（ETH、USDC等）配对。通过这种方式，Tokemak将片面的流动性供应转化为市场上的两面流动性，从片面的资产池中抽取。

被称为流动性主管的用户指导流动性在所有DeFi中的路由。路由Tokemak提供的经济带宽，确保流动性，并通过提供整个光谱的流动性来确保DEXs、链、L2和稳定币的成功。然后，用户和协议就能够去到交易所，与Tokemak提供的深度流动性进行互动（通过购买和出售到其中）。

如果你再看一下Tokemak的图，你会注意到一些非常有趣的事情。供应层和需求层是一样的：都是由用户和协议作为参与者组成的。这是因为有了Tokemak，每个人现在都可以成为被动的流动性提供者。当整个网络的所有基础资产作为流动性坐在DEX中，并可以根据参与者的需求自由流动时，这个统一的流动性层对所有用户来说就会变得强大，对所有人来说价值损失也会最小。

未来

那么，当流动性带宽的最大值被提供时，会发生什么？这是流动性带宽的最终状态，Tokemak将履行其作为，推动整个网络的流动性引擎的命运。

去中心化经济将真正被释放出来。

当我们走向一个具有宽带流动性的未来时，想象一下这个未来到底是什么样子的，就变得很有挑战性。虽然我们知道深度流动性将使可靠的定价和更少的波动性成为可能，但其影响却更加引人入胜。

试图想象在即将到来的深度流动性带宽上会有什么，就像1995年使用拨号互联网的人试图想象Netflix将视频流传到手机上一样困难。深度流动性带宽所释放的未来创新将更加重要。

尽管如此，我将尝试推测几个我认为即将到来的、建立在宽带流动性基础上的创新例子。

首先，想一想在发展中国家，个人要获得贷款进行如购房这样的大举动时，是多么具有挑战性。

在大多数情况下，金融基础设施（即银行）要么不存在，要么个人没有机会进入该系统。在具有深度流动性带宽的民主化金融新世界里，个人的现金流可以在链上得到验证，世界各地的贷款人可以按需向这个人提供贷款或抵押贷款。智能合约可以即时检查资金流并验证个人的链上活动，并在该人要求贷款的那一刻将资金流到他的钱包。

第二，想象一下，一个企业家有一个新的链上业务的伟大想法，但没有资本来启动。未来，用户将在互联网上发布一个概述，并使用一个代币模板向最初的"想法投资者"推出。个人和协议将看到这些材料，决定这个想法是否有价值，并在种子阶段（或前种子阶段）为新企业提供资金。这将整个资本筹集过程压缩到可以在想法和模式形成后立即发生；这是每个企业家的梦想。

最后，想象一下我们正通过GameFi和元宇宙走向的世界。所有的人都将拥有自己的身份、数据以及与这些数据和身份相关的现金流。Web2的巨头们不再拥有用户。建立在深度流动性的基础上，用于支付和激励用户的代币可以在区块链上实时流向个人。当用户在虚拟的"永远在线"的宇宙中互动、购买、贡献和简单地花费时间时，所有形式的娱乐和游戏都可以将价值和付款流向参与者，就像在今天的视频游戏中获得高分一样容易。

总而言之，即将到来的深度流动性带宽将使任何价值流自由流动，没有摩擦、中间人或寻租者。

未来将比上面概述的那些例子更不可思议，更难以想象。整个经济将很快在流动性带宽上运行，而你在这里先听到了