疫情之下美国经济进入“乱纪元”，“不确定性”成为市场唯一永恒主题

　　“我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人心的疯狂！”这是大科学家牛顿晚年在股市泡沫中几乎亏光了一生积蓄后，所发出的哀叹。确实，金融市场的不可预测性就在于，它的运行无法使用任何数学或者物理公式推算，这却也是投资市场的最大魅力所在。 　　无独有偶，著名科幻小说家刘慈欣先生的巨著《三体》中所引用的，也正是牛顿万有引力理论留下的千古迷题，即：三个足够大以致于产生了彼此引力影响力的物体之间，虽然可以推算出其历史运行轨迹，却难以轻而易举地预测其未来走向。但在经济领域，大家所面临的，却是比这一“三体悖论”更加复杂的“八体”问题。这之中的复杂程度，连美联储联邦公开市场委员会这种集聚了全世界最优秀经济决策者的团体，都一筹莫展。而美国乃至全球经济在疫情影响下所面对的“八体”相互作用，基本如下所述： 　　第一体：服务业经济的“内爆”。简单来说，疫情令服务业活动无法顺利开展，导致从业者失去大部分收入来源，这导致民众可供消费的资金不足，进一步打压服务消费需求，形成“内爆”。在这种状况下，即使不去争论防疫封锁措施所带来的各种是是非非，经济未来何时恢复，如何恢复的前景，也已经成了一个无法预测的谜题。 　　第二体：美联储以及全球各国央行都采取了力度空前的经济介入干预措施，从而让金融市场暂时不至于崩盘。与此同时，各国政府也以空前力度提供财政刺激，使用举债所得资金来补偿民众的薪酬损失。央行与政府本意是想推动消费活动促进经济复苏，但民众却把从政府处拿到的补贴资金储蓄起来或用来偿还债务，而不是把它们花出去，这成了第二个经济不确定性难题。 　　第三体：美联储和美国联邦政府的短期政策，反而造成了经济循环路径的“短路”效应，并正在诱发“不劳而获”的道德风险。那些原本偿付能力低下的公司所发行的低评级“垃圾债”在货币与财政救援的双管齐下之下鸡犬升天，本该被市场淘汰的“僵尸企业”也靠着财政输血咸鱼翻身。这却带来了未来额外的经济不确定性来源。 　　第四体：国际贸易环境雪上加霜。新冠病毒疫情是一场全球性的危机，主要经济体无一幸免。这让本来就已经陷入漩涡之中的国际贸易环境变得更加险恶，跨境物流成本更加高昂同时，商务活动也被禁足。雪上加霜之下，国际贸易“外循环”的重建亦是一重巨大不确定性。 　　第五体：自4月以来，美国境内平均每周都有6家市值超过5000万美元的大型企业宣布破产，这一状况随着时间推移还会更加严重，有可能引发一场另类的经济海啸。问题更在于，因为破产成本问题，一些小企业甚至懒得宣布破产，而是直接就地解散停止业务，而他们所提供的就业岗位也因而将会皮之不存毛将焉附。 　　第六体：即使经济复苏，劳工阶层也将最后才获益。事实上，最容易在疫情引发的“经济休克”中失去生计的恰恰就是社会最底层人群，因为这些人通常没有“在家工作”的客观条件，同时他们还需要腾出手来照料因为学校关闭而无法上学的孩子门。于是，一旦财政援助停止，失业危机就会猛烈爆发。但直到2021年初为止，就业市场都不会彻底恢复，因为即使疫情结束，企业也不会急于恢复招聘活动。 　　第七体：经济危机将引发企业重组兼并浪潮，这仍将是一场充满不确定性的喜忧参半事件。一些旧产业可能就此大幅萎缩或彻底消失，但也会有新业务模式蓬勃兴起，但在新旧交接过程中，劳动力与资金的重新配置带来的阵痛如何安置，同样是充满了玄机和变数。 　　第八体：全球经济的大变革正在到来。正如马斯克的飞船正在飞往火星那样，新技术可能彻底颠覆大家原有的工作、生活和娱乐方式。包括AI技术，生物基因技术，太空航天技术，自动驾驶技术和虚拟现实技术在内的各种新科技将让旧模式下的各种经济模型逐一失效，这将带来机遇，但也会造成空前的混乱。 　　而正如“三体世界”中的历史被切分为暂时稳定的“恒纪元”和一切全然不可预测的“乱纪元”一样，全球经济也已经步入了一个前景根本无法预料的新时代，事实上这个时代自2016年英国脱欧和特朗普当选美国总统那一刻起就已经开始。在无法预测消息基本面与行情走向的高度不确定性时代，面对瞬息万变的市场，投资者能做的也只能是抛弃既有的陈旧分析工具模型，在新常态之下，以一颗平常心以不变应万变。