“顶流”张坤在管规模1019.36亿 再度小幅缩水 增减仓动作全盘点

　　1月21日凌晨，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选4只基金公布2021年四季报，数据显示，截至2021年底，张坤的管理规模达到1019.36亿元，较上季度末的1057.49亿元缩水38.13亿元。

　　其中，易方达蓝筹精选2021年四季度末规模为676.23亿元，相较于三季度末的698.47亿元缩减了22.24亿元；由易方达中小盘转型而来的易方达优质精选四季度末规模为199.84亿元，较三季度末的216.62亿元缩减了16.78亿元；易方达优质企业三年持有四季度末规模为99.17亿元，相较于上季度末的99.25亿元略降0.08亿元；易方达亚洲精选(QDII)规模为44.12亿元，较三季度末的43.15亿元，小幅提升了0.97亿元。

　　个股方面，张坤称自己仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。从行业配置来看，张坤在2021年四季度季度对旗下4只产品持仓做了进一步调整，股票仓位均有所提升。在具体操作上，他管理的四只产品都增持了科技行业股票，易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选同样也增持了消费等行业。减持方面，四只产品均减持了金融股，易方达蓝筹精选和易方达优质精选同时降低了对医药行业的配置；易方达亚洲精选则降低了对地产行业的配置。

　　在季报中，张坤表示，目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，有一批优质公司能够为客户创造价值，提升整个社会的效率和生产力，同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。“2021 年，这些企业中的一些股价表现落后于市场，但是我们始终认为‘要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌’。我们将仔细审视组合中企业的基本面，选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业长期持有。”

　　在他看来，经过了 2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

　　易方达蓝筹精选：加大科技行业配置

　　从规模来看，张坤管理的4只基金中，易方达蓝筹精选、易方达优质精选，和易方达优质企业三年持有均出现了不同程度的下滑。

　　其中，易方达蓝筹精选2021年四季度末规模为676.23亿元，相较于2021年三季度末的698.47亿元，缩减了22.24亿元。而在过去的第四季度中，该基金份额净值增长率为-0.14%。虽然净值仍在下跌，但较前一季度14.21%的跌幅已有较大缓解。

　　运作方面，易方达蓝筹精选在此期间提升了股票仓位，2021年四季度末的股票仓位为94.23%，而上一季度末的股票仓位为91.71%。从行业配置来看，其前十大重仓股依次为：腾讯控股、海康威视、泸州老窖、贵州茅台、招商银行、五粮液、洋河股份、香港交易所、伊利股份和平安银行。

　　虽然和2021年三季度末的前十大重仓股相比，上述股票中并未出现“新面孔”，但在2021年四季度，该基金依然增加了科技等行业的配置，降低了金融、医药等行业的配置。

　　尤其是2021年三季度末的第八大重仓股——腾讯控股，在一个季度过去后，便一跃至该基金第一大重仓股，持股数量也从1703万股增至1832.62万股。同期，海康威视也从2021年三季度末的第四大重仓股，升至第二大重仓股，持股数量也从1.24亿股增至1.27亿股。

　　同样被该基金增持的，还有伊利股份；泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份这四大白酒股，以及平安银行，则被张坤进行了减持。2021年四季度，张坤持有招商银行、香港交易所的股票数量维持不变。

易方达蓝筹精选2021年四季度末前十大重仓股

　　易方达优质精选：增持腾讯控股为第一大重仓股

　　作为在2021年三季度由易方达中小盘转型而来的基金，易方达优质精选的持仓变动无疑引得投资者争相关注。

　　根据公告，该基金易方达优质精选2021年四季度末规模为199.84亿元，较三季度末的216.62亿元缩减了16.78亿元。四季度期间，该基金份额净值跌幅为1.25%。

　　与易方达蓝筹精选类似，2021年四季度末，易方达优质精选股票仓位也达到了94.50%。而在前一季度末，这一数据为92.31%。

　　过去的一个季度里，该基金增加了科技、消费等行业的配置，降低了金融、医药等行业的配置。截至2021年底，其前十大重仓股依次为，腾讯控股、贵州茅台、招商银行、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、海康威视、京东、香港交易所。

　　与易方达蓝筹精选一样，该产品同样增持腾讯控股至第一大重仓股，持股数量达到了527万股。同期，该基金还增持了海康威视、香港交易所和京东。

　　而与易方达蓝筹精选不一样的是，易方达优质精选在2021年四季度将洋河股份新进为前十大重仓股行列，为其第六大重仓股，持股数为1000万股。

　　减持方面，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、招商银行、伊利股份等纷纷被张坤管理的这只产品减持。另外，平安银行也暂时退出了该基金前十大重仓股之列。

易方达优质精选2021年四季度末前十大重仓股

　　易方达企业三年持有：减持金融、白酒股

　　作为张坤管理的唯一一只持有期产品，2021年四季度，易方达企业三年持有持仓又有什么变化？

　　季报显示，截至去年四季度末，易方达优质企业三年持有规模为99.17亿元，相较于上季度末的99.25亿元略降0.08亿元。

　　在去年四季度，张坤提升了这只基金的股票仓位，从三季度末的93.77%，提升至94.37%。主要是增加了科技、消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。

　　具体来看，腾讯控股替代泸州老窖成为第一大重仓股，而泸州老窖被减持了63万股，贵州茅台、五粮液、洋河股份等白酒股均出现了不同程度的减持。此外，平安银行也被减持了1000万股。而海康威视、伊利股份则分别被增持了120万股和49.99万股，其余个股保持不变。

　　前十大重仓股依次为：腾讯控股、海康威视、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份、香港交易所、招商银行、伊利股份和平安银行。

易方达企业三年持有2021年四季度末前十大重仓股

　　易方达亚洲精选：增配科技、消费等

　　2021年四季报显示，易方达亚洲精选四季度末的规模为44.12亿元，相较于三季度末季度的43.15亿元，小幅提升0.97亿元。同期，该产品份额净值增长率为-8.75%，低于同期业绩比较基准收益率的-2.84%。

　　股票仓位上，截至4季度末，该基金股票仓位为91.77%，较前一季度的87.08%提升了4.69%，提升幅度较大。对于基金的操作上，增加了科技、消费等行业的配置，降低了金融、地产等行业的配置。

　　具体来看，第一大重仓股从招商银行变成香港交易所，阿里巴巴、康师傅为新进前十大重仓股，中国财保和万科股份退出前十大。此外，腾讯、京东、美团等互联网股票被增持，而蒙牛乳业、邮储银行、中国海外发展等被减持。

　　前十大重仓股依次为：香港交易所、腾讯控股、京东、阿里巴巴、招商银行、蒙牛乳业、邮储银行、美团、中国海外发展、康师傅。

易方达亚洲精选2021年四季度末前十大重仓股

　　部分优质企业估值已有吸引力

　　张坤在季报中回顾四季度市场时表示，随着地产销售转弱，经济面临一定的下行压力，流动性开始逐步放松。股票市场方面，四季度分化明显，传媒、国防军工、通信、轻工制造、电子等行业表现较好，而煤炭、钢铁、石油石化等行业表现相对落后。

　　2021 年 12 月中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求”，并且中国经济和企业本身就蕴含着相当大的潜力，因此他认为，目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，他对中国经济的长期前景依然保持乐观，坚信中国的经济实力终将达到发达国家的水平。

　　而在这种情况下，他认为，有一批优质公司能够为客户创造价值，提升整个社会的效率和生产力，同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。

　　“2021 年，这些企业中的一些股价表现落后于市场，但是我们始终认为‘要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌’。我们将仔细审视组合中企业的基本面，选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业长期持有。” 张坤表示。

　　在他看来，经过了 2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。