1月28日机构对金融市场观点汇总

　　1月28日，机构对股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景观点汇总：

　　①摩根士丹利跨资产策略师Andrew Sheets认为，由于美股难以适应政策收紧的时代，因此加倍押注美股将从赢家变为输家。Sheets进一步强化了预期，认为经通胀调整的收益率将从严重负值水平回到疫情前的常态，可能给对利率敏感的增长股带来新的冲击，而这些股票驱动着美国的超大盘指数；

　　②Sheets在接受采访时表示：”我们偏好在美国股市持有防御性头寸，认为美股对实际利率走高最为敏感，表现会落后于世界其余地区的股票”

　　2.桥水：美联储或能容忍股市最多再跌20%；

　　①美联储还能容忍股市再跌多少？桥水联席投资长Greg Jensen认为是20%。若真如此，标准普尔500指数将跌破3500点，或接近两年前疫情爆发前的水平。Jensen解释说，现实情况是政策制定者没有什么理由出面救市，这波杀盘重创了投机性最强的股票，股票波动率也因而推升至12个月高位。而美国的通货膨胀正处于四年来的最高水平；

　　②从美联储的角度来看，资产价格有所下跌并不是一件坏事，所以他们会袖手旁观。他认为，股市需要下跌15%到20%才能让该美联储有所警觉。到目前为止，过去几周的下跌大部分是健康的，因为它消除了一些泡沫，例如加密货币

　　3.摩根士丹利料美股还有更大跌势，恐怕会跑输世界其余地区股市；

　　①摩根士丹利跨资产策略师Andrew Sheets认为，由于美股难以适应政策收紧的时代，因此加倍押注美股将从赢家变为输家。Sheets进一步强化了预期，认为经通胀调整的收益率将从严重负值水平回到疫情前的常态，可能给对利率敏感的增长股带来新的冲击，而这些股票驱动着美国的超大盘指数；

　　②他还称：”我们偏好在美国股市持有防御性头寸，认为美股对实际利率走高最为敏感，表现会落后于世界其余地区的股票“

　　4.荷兰合作银行：即便乌克兰小规模冲突，欧洲石油供应也可能遭冲击；

　　荷兰合作银行大宗商品策略师Ryan Fitzmaurice表示，今天午后的油价疲软主要是因为美元走强，石油市场再也无法忽视，但事实上，石油基本面是紧张的，因此，即使俄乌冲突小幅升级，也可能导致欧洲的石油供应受到冲击 

　　5.费氏全球能源咨询公司FGE：2022-2030年，全球石油需求将增加800万桶/天；

　　①费氏全球能源咨询公司FGE董事长Fereidun Fesharaki表示，预计到2022年至2030年，全球石油需求将增加800万桶/天，并在2030-2037年再增加230万桶/天。到2023-2024年，石油市场可能会面临供应问题，因为需求不断增长，而满足这一需求的供应来自伊朗和委内瑞拉；

　　②在2022-2023年2月，由于新工厂的投产，或中东炼油厂的增加，炼油利润率的黄金时代预计将在2024年后恢复。就天然气而言，需求预计将持续增长30年

　　6.荷兰国际：若乌克兰危机升级，大宗商品价格恐大涨；

　　①荷兰国际(ING)的一份报告称，如果俄罗斯和乌克兰的紧张局势进一步升级，将对大宗商品造成“深远”影响，欧洲可能受到最严重的打击；

　　②美国对俄罗斯的制裁可能导致能源、金属和农业市场更加紧张，进一步推高价格。由于俄罗斯是欧洲主要的天然气供应国，与能源市场相关的制裁将对欧洲造成最大伤害，尤其是在隆冬期间 

　　7.野村证券：由于对供应的担忧，油价有望录得6周连涨；

　　①油价今日延续涨势，或将录得连续第六周上涨，因主要产油国在燃料需求上升的情况下继续实行有限增产政策，市场担心供应紧张；

　　②今年迄今油价累计上涨15%，野村证券资深分析师Tatsufumi Okoshi表示，当布伦特原油期货突破90美元时，可能会看到获利回吐，但投资者会再度买入，因他们对地缘政治紧张局势加剧可能导致供应中断持谨慎态度。市场预计供应将保持紧张，因欧佩克+或将保持现有的逐步增产政策

　　8.Phillip Futures Pte：由于美联储可能采取强硬的政策，金价本周将下跌；

　　①黄金料录得去年11月底以来最差的单周表现，因美元在美联储可能采取更激进措施抑制通胀后走强。美联储主席鲍威尔本周明确表示，他们将采取行动为近40年来最严重的通胀降温，包括可能在3月份加息，政策收缩速度可能更快。本周金价的下跌抹去了今年以来的涨幅；

　　②Phillip Futures Pte大宗商品部门高级经理Avtar Sandu表示，鲍威尔的强硬言论令金价承压，强劲的美国经济数据强化了美联储在3月加息的理由。不过，乌克兰局势仍限制了金价的跌幅

　　9.世界黄金协会发布2021全年及第四季度全球黄金需求趋势；

　　①报告称，第四季度表现强劲，全球黄金需求2021全年增长10%。2021年，除ETF以外，其他几乎所有领域的黄金需求均有恢复。2021年全球黄金需求量(不含场外交易)增至4,021吨，而四季度功不可没：该季度内，全球黄金需求同比大涨近50%，是近十个季度以来的最高水平。2021年的的强劲表现弥补了总需求在2020年因新冠疫情导致的大部分损失；

　　②随着经济增长和消费者情绪复苏，金饰消费和科技用金需求也在这一年回升，同时央行购金需求也远超2020年。而黄金投资需求则喜忧参半，高通胀与上升的债券收益率竞相争夺投资者注意力

　　10.瑞银策略师Pozsar：美联储应该直接出售债券，而不是停止到期再投资；

　　①瑞银策略师Zoltan Pozsar表示，美联储应该通过直接出售资产来收缩资产负债表，即便此前美联储暗示打算以停止部分到期债券再投资来缩表。?他认为，直接出售资产可以使美联储精准影响收益率曲线的特定部分，而不是依靠财政部如何进行到期证券再融资。在当前环境下，这更合情理。他指出，美联储正寻求以量化紧缩来改变通胀和金融状况，正因为如此，曲线的哪些部分受影响，也应当由美联储来控制；

　　②Pozsar在1月27日报告中写道：“绝不要说永远，要保持开放的心态，”美联储上次确实调整了量化紧缩方法，对收益率曲线倒挂的担忧可能会带来对这方面问题的重新思考。“如果美国财政部不发行足够多的长期债券，或许曲线倒挂很快就会成为问题，美联储就可能不得不再次改变策略，以更好地控制通过量化紧缩进入系统的久期规模”；

　　③Pozsar还表示，在美联储周三公布政策决定前，他认为美联储不会考虑今年“一连串加息”--而现在他们对这种可能性敞开了大门，这让他不禁思考：“接下来会是资产出售吗？”

　　11.凯投宏观：料美国第一季度经济增长将大幅放缓；

　　①凯投宏观资深美国经济学家亨特表示，美国第四季度实际GDP年化季率录得6.9%，主要反映了库存的大幅增加，今年第一季度库存至少会部分逆转。受奥密克戎变异株影响，以及库存可能减少，第一季度经GDP年化季率应会大幅放缓至1.5%左右；

　　②亨特说，在今年剩下的时间里，美国经济增长可能会受到抑制。鉴于目前经济接近潜在增长潜力，以及财政和货币政策都在收紧，美国2022年的经济增长料将低于2.7%的普遍预期

　　12.荷兰国际银行：美联储准备开始加息，美元可能保持强势；

　　①荷兰国际集团表示，3月份美联储开下次会议时，美元可能会继续受到支撑，届时美联储可能会大举启动加息周期。分析师表示：“围绕美联储是以25个基点还是50个基点启动周期的争论，应使美元的买盘持续到3月份。”

　　②美联储主席鲍威尔周三基本上确认，美联储将从3月开始加息，并不排除今年每次会议都加息的可能性

　　13.西太平洋银行：美元指数突破去年高点96.94后将反弹至99-100；

　　美联储主席鲍威尔用坚定的信息强调了美联储突然转向鹰派的立场——3月份加息、美联储每次会议都加息的尾部风险、以及更早出现资产负债表缩减的前景。美元指数接近去年高点96.94。突破该高点，未来几周内，快速冲刺99-100区域将成为可能

　　14.Independent Advisor Alliance：美联储即将加息，但可能会采取有节制的步伐；

　　Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示，美联储即将加息，但可能会采取有节制的步伐，从而避免美国股市和房价大幅下跌。尽管如此，利率上升还是对美元构成支撑，对债券市场不利。利率 上行以及过去两年美联储资产购买计划带来的利好消除，使股市尤易受到冲击

　　15.美国银行全球研究：美国年内可能加息七次；

　　①美国银行全球研究(Bank of America Global Research)全球经济主管Ethan Harris写道，“1月的FOMC会议强化了我们的看法，即美联储的加息力度可能需要比市场目前的预测更大，这应该会全线推高美债收益率，导致收益率曲线熊市趋平。”

　　②Ethan Harris称，“我们仍然认为市场可能会预测今年美联储加息六到七次，并建议客户为此做相应部署。考虑到美联储当前‘谦虚’、‘灵活’的政策制定方式，如果市场预计美联储3月将加息50个基点，预计美联储很可能遵循这一预期行事”

　　16.澳新银行：澳洲联储可能不会跟随美联储的步伐；

　　①澳新银行分析师David Plank预计，澳洲联储将在下周预测称，到2022年年中，经过调整的平均通胀率将达到3%，而失业率将在年底降至4%以下；

　　②尽管如此，澳洲联储将等到工资增长进一步加速后才会上调现金利率。对于市场来说，这将是一个复杂的信息。但这也将是一个明确的信号，表明澳洲联储希望在采取行动之前看到工资持续快速增长