什么信号？九成外资涌入这一板块 基金也在加紧调仓换股 风格真的变了？

　　沉寂已久的银行板块终于迎来了春天。

　　年后的A股多个板块遭遇杀跌行情，唯有部分低估值板块脱颖而出，其中银行堪称最大 “黑马”，中证银行指数以7.36%的年内涨幅超过市场所有31个申万一级行业，相关ETF产品也涨幅靠前。

　　资金仍在持续涌入，2月8日，银行板块获主力资金增持达46.84亿元，亦高居全市场第一。某银行ETF全天获得资金净流入超1.1亿元，收盘规模达105亿元，创上市以来规模新高。数据显示，近一个月陆股通合计净买入A股资金176亿元，其中156.4亿元流入银行股，占比近9成。此外，部分顶流也在四季度继续加仓银行板块，首只外资公募基金—贝莱德中国新视野也将招商银行和兴业银行买至第三、五大重仓股。

　　展望2022年行情，有业内人士认为，在“稳增长”这个年度经济背景下，板块估值低且市场配置比例不高的板块性价比凸显，而银行股具有较好的配置价值。

　　九成北向资金涌入银行板块

　　2月8日，沪深两市早盘低开低走，午后回暖，在金融股带动下呈V型反转趋势，银行股连番上涨的势头不减，再度走强扛起A股大旗，沉寂数月之余堪称2022年最大“黑马”。

　　个股方面，兰州银行涨停，建设银行涨逾3%，平安银行、工商银行、农业银行等涨超2%。以ETF为例，截至2月8日收盘，华宝中证银行ETF(512800)收涨1.59%，场内价格报1.214元，创近4个月新高，全天成交额达5.93亿元。临近尾盘银行ETF获明显放量，显示资金逢涨右侧布局，行情数据显示，该基金全天获资金净流入超1.1亿元，收盘规模达105亿元，亦创上市以来规模新高。主力资金方面，8日银行板块获主力资金增持达46.84亿元，高居全市场第一。

　　在前期热门赛道走下神坛之时，中证银行指数以7.36%的年内涨幅超过市场所有31个申万一级行业，华宝中证银行ETF也累计涨幅达7.24%，跑赢A股同期已上市的41只银行股中的29只，胜率超70%，相对沪深300超额回报高达13.95%。

　　除此之外，各大基金公司旗下银行ETF产品涨幅也均在5%-7%之间，均处于基金涨幅榜前列。值得一提的是，A股与港股的银行板块还存在共振效应，且港股相关基金涨幅更为明显：如跟踪汇丰控股、建设银行、工商银行等港股的泰康港股通中证香港银行A年后涨幅超13%，甚至超越一众原油类基金，位居基金业绩排行第十。

　　在此期间，北向资金也暗中加码该板块。数据显示，近一个月陆股通合计净买入A股资金176亿元，其中156.4亿元流入银行股，占比近9成。

　　随着年报季序幕逐渐拉开，多家银行的2021年快报陆续发布。江苏银行、宁波银行、张家港行、苏州银行、苏农银行、青岛银行、常熟银行、江阴银行、齐鲁银行归母净利润同比增幅分别为30.72%、29.67%、29.77%、20.57%、20.72%、22%、21.13%、20.81%、20.52%，该板块俨然一副“高增长”的态势。

　　一边是稳健的财务增长，另一边股价却在停滞不前，2021年银行板块下跌0.91%，由此凸显的估值优势愈发明显。截至2月8日，银行板块最新估值仅有0.67倍PB，市盈率为5.61倍，分别处于4.29%和20.27%的历史分位点，堪称“物美价廉”。

　　年报季即将来袭，光大证券预计2021年上市银行整体经营业绩稳中向好，优质银行“强者恒强”。信贷“开门红”和资金利率下行至低位，使得1Q营收同比增速有望提升。预估1Q22上市银行营收增速仍稳，同比改善明显，环比大体持平。房地产风险缓释叠加“稳增长”政策持续发力，银行指数具备进一步上行条件。

　　部分顶流基金经理率先加仓银行股

　　顶流基金经理丘栋荣对银行股的青睐尤为明显，其所管的多只基金产品四季度也加仓了银行股。

　　其中中庚小盘价值四季度加仓苏农银行2015.98万股，合计持有6036.38万股，持股比例由三季度的1.18%提升至3.98%。中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值领航混合在四季度均对常熟银行进行了增持，加仓量分别为1950.54万股、1531.14万股，其在管的4只基金四季度对重仓股苏农银行、常熟银行合计加仓超6331万股。

　　丘栋荣在四季报中表示，“在金融板块中，我们看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高。” 该策略也让丘栋荣成为年后持续走低的行情下，为数不多的业绩为正的明星基金经理。

　　无独有偶，全球最大资管巨头贝莱德旗下基金在建仓期间也钟情银行板块。该公司首只外资公募基金——贝莱德中国新视野披露四季报，从整体配置上来看偏向电子、银行、白酒、生物医药等4大板块，“同时也适当布局了我们认为被低估的部分成长类银行股。”。

　　该基金分别持有招商银行和兴业银行达634.04万股和1416.62万股，占净值比分别为4.94%和4.32%，位列第三、五大重仓股。

　　业内人士：当前银行股具有较好的配置价值

　　日前，国务院新闻办公室举行金融统计数据新闻发布会。发布会指出要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方，并且结构性货币政策工具要积极做好“加法”，同时要求靠前发力，走在市场曲线的前面。

　　银河证券认为，政策短期仍有发力空间，有助应对境外加息压力，持续托底宏观经济针对美联储3月加息预期，当前阶段是政策前置发力的重要窗口期。此外，当前宽信用格局逐步确立，利好银行业景气度回升降准降息相继落地，一季度专项债额度提前下达且政府债发行加速，有利于刺激基建投资和企业中长期贷款需求，加速推进宽信用格局形成。

　　对于2022年的A股市场，华宝基金的基金经理蔡目荣多次强调“稳增长”这个年度经济背景，认为2022年的权益市场应该存在结构性机会。2022年上半年，尤其看好“稳增长”主线。一方面，参考历史经验，以地产基建链、大金融为代表的“稳增长”板块与信用环境更为相关；另一方面，“稳增长”板块估值低且市场配置比例不高，性价比凸显。

　　具体板块方面，蔡目荣认为当前时间点下，银行股具有较好的配置价值。“一方面在央行不断加大信贷投放的政策支持下，地产信用风险逐渐度过压力最大的时间点，市场对银行资产质量的担心有望缓解；另一方面，我们认为2022年一季度宽信用力度较大，社融增速已经见底回升，在此阶段银行通常具有较好的市场表现。”

　　华安基金经理苏卿云则表示，银行行业的投资价值凸显，主要体现在四个方面：

　　首先，在经济下行的压力下，政策更加看重“防风险”与“稳增长”，货币政策执行报告中删掉了“控制货币发行总闸门”，且强调根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好经济发展和防范风险的关系。体现出面对经济下行压力，政策托底的意愿增强。

　　其次，个别房企债务危机影响有限，房地产行业仍将保持健康发展。政策面明确表达“维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环”。

　　第三，近几年银行核销处置力度加大，存量风险已经大幅出清。各资产质量指标的改善幅度明显更高，体现为不良生成率快速下降、拨备覆盖率迅速提升等，当前银行报表的资产质量更加“干净、 扎实”。

　　第四，由于市场对于地产、地方政府融资、经济形势的过度悲观情绪，银行板块估值明显回落，目前的PB(市净率)处于历史低位。

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