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市场风格剧烈切换 虎年基金怎么买?稳增长主题、“固收+”或成新风向

2022-02-16 10:35:22 来源:广东财经网

  虎年开年,A股市场就出现较大回调。截至2月15日,今年以来上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别达到5.32%、10.17%和15.24%。

  回调行情下首当其冲的是新能源、医药等前期市场上的热门赛道。按照中信一级行业分类,国防军工、医药、电力设备及新能源3个行业是今年以来截至2月15日跌幅最大的前三个行业。

  事实上,这些热门赛道的持续下行,也让这类行业基金在大跌中连续走低。

  数据显示,今年以来截至2月14日,主动权益基金中跌幅靠前的基金包括中海医药混合C(000879.OF)、中信建投医药健康C(010091.OF)、富国精准医疗(005176.OF)、易方达医药生物C(010388.OF)等多只医药主题基金,而前述几只基金的年内跌幅已经超过24%。

  “近期市场热门板块跌幅较大有两方面原因,一方面是美国加息预期对全球市场扰动,叠加部分行业可能受到美国名单限制;另一方面是国内稳增长预期使得市场风格发生切换。”前海联合基金认为。

  风格切换低估值

  相较热门成长赛道的大幅度下跌,煤炭、银行、建筑等行业在今年以来表现靠前。

  主动权益基金中,万家宏观择时多策略(519212.OF)、万家新利(519191.OF)、华泰柏瑞新金融地产(005576.OF)、中庚价值品质一年持有(011174.OF)等基金今年以来截至2月14日的收益排名靠前。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为,由于市场的风格剧烈切换,去年表现好的一些成长股,今年以来表现不佳,特别是新能源最为典型。而沉寂多年的低估值蓝筹股则获得了资金的追捧,出现了明显回升。因而今年新能源基金也表现不佳,而投资低估值方向的基金表现相对较好。

  之所以传统的低估值板块行情逐渐回归,博时基金行业研究部研究员王晗认为,“这是经济增长弹性的问题。从去年年底比较悲观的市场行情,到今年年初开始走稳增长的预期,这是一个托而不举的过程,国家会使用各种方向的政策把经济稳定在稳增长的目标上,但一定也很难去做到过热,刺激的过于强。这种情况下,成长导向的高估值股票的成长空间可能就会受到一定的压制,稳增长的政策会落地到一些低估值的板块上去。”

  不过,对于当前市场剧烈风格切换,上投摩根基金指出或已临近尾声。

  “历史数据显示,由风格转换驱动的行情持续时间相对较短。一方面,历经低估值板块反弹,高估值板块杀跌后,估值相对位置改变,可能出现再平衡;另一方面,进入财报季后,市场焦点将更多回归业绩基本面,具有坚实盈利基础、但估值出现较大回撤的标的仍有反弹的机会。投资人不论在价值还是成长风格上,以及短、中、长期的时间期限上,都宜采取更均衡的布局策略。”上投摩根基金表示。

  关注“稳增长”方向

  对于今年后续市场走向,当前机构更重视“稳增长”带来的机会。具体来说,相关板块包括金融、地产、基建等领域,或可关注相关领域的主题基金。

  “今年首要目标是经济稳增长,因为国家有政策、有能力,也有信心去把整体的经济稳定在一个相对比较可控的水平,从而完成既定的经济增长的目标,这也是开年以来主要驱动的政策主线。”王晗表示。

  中欧基金亦指出,海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性,价值股相对成长股的阶段性跑赢趋势,预计仍将对A股产生影响。近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放,A股已逐步浮现再配置机会,尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费、金融和基建投资等相关领域。

  “市场风格短期偏向均衡,成长风格在快速回落后短期内会出现反弹,稳增长的主线并未结束。流动性保持相对宽松,市场驱动力侧重盈利增长,短期地产、金融、消费、石化等低估值板块估值切换可期,高增长高景气赛道在调整后会带来较好的投资机会。”前海联合基金认为。

  海富通基金亦表示,稳增长这条线还没有结束,在政策进一步发力,经济的“小阳春”出现之前,相信稳增长相关股票仍然有一定的演绎机会。

  具体来说其关注的板块是:

  (1)建筑,订单可以反映出稳增长加码的情况,阶段性有盈利预期。

  (2)建材、房地产、家电、家具等行业,需求也有望复苏,建材中更为看好消费建材。

  (3)大金融板块,该板块过去一年表现比较弱,货币宽松和财政宽松的大环境对大金融是利好的,相对看好券商,次之是保险、银行。

  (4)必选消费品,短期看好。在稳增长阶段中,必选消费品不受经济影响;二季度三季度更看好可选消费,因为经济复苏环境下,可选消费机会更大、弹性更大。

  “固收+”基金成稳健配置

  除了权益基金之外,在当前震荡市的行情下,更为稳健的“固收+”基金也是一个值得配置的选项。

  “固收+”策略,一方面可以力争中长期业绩超过纯债基金、货币基金等;另一方面可以控制组合的波动和回撤,给持有人带来比较好的持有体验。过往平均年化收益率高于理财、追求年度正收益、最大回撤可控是优质“固收+”产品的显著特征。

  21世纪经济报道记者据Wind数据梳理,2021年全市场“固收+”基金平均收益超过7%,超过95%的“固收+”基金均实现了正收益,而得益于权益市场上涨与可转债市场的强势行情,多只可转债基金收益超过20%。

  相较权益基金来说,2021年“固收+”基金的收益表现更加稳健,低回撤、低波动的优势也给持有人带来了比较好的持有体验。

  数据显示,2021年全年,“固收+”基金的细分类别偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金的最大回撤分别为 3.02%、2.57%、3.88%。

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