美元走弱放缓、空头暂时认输？这些潜在的风险仍需关注

　　美元疲软在美元指数假突破创下近2年最低水平后似乎有所放缓，近段时间几度出现了反弹。周一(8月24日)重返93关口上方。但在全球贸易局势有所缓和，市场风险偏好情绪回暖的背景之下，美元指数未能保持涨势，在周二下跌0.32%至93.00。

　　但是重返93关口并不意味着趋势就此偏向看涨，美元仍面对着数重利空因素。极低的利率和对更为鸽派的通胀政策的担忧都在降低美元的相对吸引力;虽然结合37个指标的指数暗示美国经济恢复到正常水平的78%，但是随着疫情反弹，该指数在夏季几乎处于停滞状态，让市场对美国经济复苏的速度产生了怀疑;另外，陷入僵局的刺激法案和临近大选美国动荡的政局都使美元承压。

　　目前市场关于美元的主要关注点是周四的全球央行年会，市场普遍预计美联储主席鲍威尔将在会上进一步透露美联储的政策框架，料将推出所谓的“平均通胀率”政策目标，允许通胀在美联储加息前升到比之前高的水平。硅谷银行高级外汇交易员Minh Trang称，周四鲍威尔主席的发言是最受期待的，人们预期可能会有微妙的转变，在美联储未来将在多大程度上愿意容忍更高的通胀方面。

　　在此之前，市场谨慎情绪较为明显，美元指数在周三小幅走高，目前盘整于93.15左右。

　　救济计划进展缓慢 经济面临双底衰退风险

　　新冠肺炎疫情令美国经济面临数十年来最大的危机。今年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算下滑32.9%，创1947年有记录以来最大降幅。

　　美国全国商业经济协会24日发布的半年度经济政策调查结果显示，三分之二受访经济学家认为美国经济仍处于衰退之中，近80%认为美国经济出现“双底”衰退(W型衰退)的几率至少为25%。

　　这项对235名协会经济学家的调查结果显示，对于美联储3月份以来为应对疫情采取的一系列货币政策，77%的受访者认为积极宽松的货币政策立场“基本正确”，比例升至2007年3月份以来最高。但也有20%受访者认为美联储目前的货币政策“过于刺激”。

　　经济学家对美国自疫情以来出台的财政政策认可度较低。40%的经济学家认为目前财政措施不足以应对经济衰退，45%的受访者认为财政政策“限制性太大”，认为财政政策“基本正确”的受访者比例仅37%。

　　目前，美国两党有关新经济刺激措施的谈判停滞不前。民主党控制的众议院在5月曾通过了一份价值超过3万亿美元的经济刺激计划，而共和党控制的参议院于7月底也提出了价值约1万亿美元的刺激计划。据媒体报道，众议院议长佩洛西提议，民主党可能会同意削减刺激计划，以同共和党达成协议。这意味着新刺激计划总额可能不超过1.5万亿美元。

　　而两周前特朗普签署行政令要求发放的每周400美元的额外失业援助，终于开始缓慢进入美国人的钱包。由于各州可以自行决定是否参与该计划，目前只有两个州已经开始拨款，像南达科他州便公开表示不会参加。这项计划启动缓慢，部分原因也是州政府处理失业的部门已经不堪重负，疫情期间他们一直面临着处理失业申请和发放救济金方面的困难。

　　持续宽松或加剧金融泡沫

　　美国媒体报道称，鲍威尔很可能在27日的发言中较为详细地阐述美联储将采取哪些措施帮助推动经济和通胀回升。

　　美国的通胀水平自2009年金融危机以后，大多数时候均低于美联储设定的2%的目标水平。在经济学家们看来，低通胀通常被认为是经济缓慢增长的信号。而在低通胀的情况下，美联储已经将利率降至超低水平，一旦在危机出现需要继续放松货币政策时，采取行动的空间将十分有限。

　　美国就业市场目前虽然逐步回暖，但是失业率仍然高达10.2%，与疫情发生之前3.5%的水平相比差距巨大。

　　美国媒体预计，鲍威尔在演讲中将重申维持超级宽松的货币政策直到通胀水平和就业市场足够稳定。

　　有观点认为，持续的宽松货币政策推升了美国金融市场的泡沫，随着新冠疫苗逐步取得进展以及经济重新开放，美联储应当开始思索如何回归货币政策的正常轨道。

　　美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰认为，美国决策者希望通过实施货币宽松政策来刺激经济增长，而实际上，大规模量化宽松未必能很快拉高经济增长率，但一定会导致金融市场出现泡沫。

　　宏观经济研究机构MRB合伙公司执行合伙人菲利普·科尔马日前表示，货币政策对刺激经济增长的作用有限，但对金融市场有重大影响。接近零的利率和激进的信贷宽松，只会驱使投资者买入更多股票、债券和黄金等资产。

　　美元走势分析：空头暂时认输了?

　　第三季度截止目前为止对美元而言是相当艰难的一段时期，还剩一个多月的时间，背景形势依然不稳定。第四季度市场将迎来被认为是最具争议性的美国大选，正如全球大流行依然在美国蔓延一般。

　　为了应对新冠病毒的影响，美联储、美国财政部甚至美国国会提供了大量刺激计划，对美元走势带来的累积影响就是美元疲软，在不到2个月的时间里，美元跌幅达5.4%。

　　尽管第三季度美元走势的技术预测中聚焦的是看空美元，但鲜少有人预计跌势到来的速度有多快。现在会被问及的问题将是，美元跌势是否过度了?是否会出现回调?

　　争论的焦点在于美元指数的长期支撑。上周美元指数在迅速刷新近两年最低水平后构筑了十字星形态。那一次下跌突破最终证明是假突破，美元指数很快反弹回升、重返93关口一线，凸显了上周下跌突破失败可能是空头在连续两个月掌势后开始投降的潜在迹象。

　　在当前价格水平的下方是一个价格汇集的支撑水平即92关口一线，这可能是上周空头投降的潜在因素之一。92关口一线有密集的价格区间，包含了2011-2017年主要价格波动的50%水平以及2017-2018年主要波动的23.6%斐波回撤水平。自2018年4月以来美元指数便从未触及过这一区间，而就在上周空头回撤之前这一支撑发挥作用，多头开始显现并且价格也开始走高。

　　美元指数短期交易策略

　　回到短期的走势上，多头似乎缺乏热情，虽然美元指数延续录得更高的低点的势头，但价格似乎在区间93.25-93.40附近有所平息。因此，鉴于一周前空头的投降，尽管当前的背景可能不如一周之前那么利空美元，但趋势也并不偏向看涨。不过若多头继续推动价格录得一系列更高的高点以及更高的低点，那么趋势可能很快偏向看涨，这将凸显价格走势上的93.50区间的重要性，这一水平此前曾帮助美元指数在8月底建立支撑。若后续美元指数上破这一水平则有望为进一步上探94.00一线敞开大门，倘若迅速突破，则价格走势图更上方的重要区间或充当阻力。这一区间是96-96.47，其曾在过去14个月数次充当支撑转折点。不过如今，这一区间并没有太多阻力。若第四季度这一区间发挥作用，届时可能带来非常有趣的情境，同时可能为美元指数迅速重启看空的大门。

　　从技术面看，美元指数偏震荡微涨，但幅度有限。布林带收口，美元指数处于下跌通道内，现承压中轨下方，徘徊逾两年低位附近;MACD金叉、红柱动能小幅增强、但指数仍远低于0轴，KDJ金叉、指数位于50附近。

　　上行方面，初步阻力先留意布林带中轨93.36;强阻力上看8月3日高点94.00关口，该关口近期被多次测试，参考性较强。进一步阻力位上看布林带上轨94.56，甚至可能试探6月10日低点95.70附近。此外，97.80-92.12这波下跌的50%回撤位94.96也需要注意。

　　下行方面，支撑位先下看前低92.12，这同时与布林带下轨接近重合，支撑性较强。若跌破料，料进一步跌至91.00关口。