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什么情况?这家公司吸引券商、公募等10家机构战投 险资首次出手

2022-02-25 10:14:59 来源:广东财经网

  一家石英制品企业的IPO,不仅吸引了多家知名公募和券商,还罕见出现了险资的身影。

  2月24日,凯德石英公布北交所IPO发行结果,其战略投资者队伍云集了多家头部机构,其中不仅有富国基金、汇添富基金、天风证券等知名公募和券商,还出现了大家人寿保险的身影,这也是险资首次参与北交所上市公司的战略投资。

  凯德石英是国内领先的石英制品加工企业,主要产品包括石英管道、石英舟、石英仪器等石英玻璃制品,主要应用于半导体(占比56%)、光伏太阳能(占比43%)领域。

  受益于国内半导体和光伏行业的快速发展,公司在近年来发展较快,营收也初具规模,但90%的营收仍然主要来源于中低端石英制品。而此次IPO募集的资金,便是拟运用于高端石英制品产业化项目。

  险资首次参与北交所战略投资

  2月24日,凯德石英公布北交所IPO发行结果,共有38.09万户投资者参与打新,有效申购数量为81.7亿股,对应冻结资金1634亿元,网上有效申购倍数为573.36倍。最终,网上获配投资者户数为6.39万户,获配比例为0.17%。

  值得注意的是,凯德石英的战略投资者队伍云集了多家头部机构,当中除了知名公募和券商外,还罕见出现了险资的身影,这也意味着参与北交所战略投资的机构类型更加丰富。

  其中,大家人寿保险战略投资40万股,这是险资参与战略投资的北交所首家上市公司;此外,安信证券、开源证券、红塔证券、江海证券及保荐机构(主承销商)天风证券均参与战略投资;富国基金、汇添富基金、嘉实基金、华夏基金四大公募基金也参与了战略投资。

  整体来看,凯德石英共计吸引了10家战投,合计投资达300万股。其中,富国基金、汇添富基金、天风证券认购股数最多,均为50万股。

  安信证券研报表示,北交所上市公司战略配售参与家数整体呈上升态势,第四批公司(主要为北交所开市后上市)平均战略配售参与家数可达7.3家,多数已接近10家战略配售的上限。随着北交所上市公司数量不断增加,市场流动性持续改善,优质企业对机构的吸引力也将不断提升。

  半导体和光伏产业链中的石英制品龙头

  上述机构热情参与凯德石英战略配售的背后,隐含着对其投资回报率的乐观预期。

  公开资料显示,凯德石英是国内领先的石英制品加工企业,主营业务为石英舟、石英管道和石英仪器等石英玻璃制品的研发、生产与销售。公司长期服务于半导体设备制造企业北方华创、光伏设备制造企业捷佳伟创、功率半导体器件制造企业华微电子等客户,并长期为昆明物理研究所、中国电子科技集团公司第十一、十三研究所等科研院所提供产品。

  近年来,受益于国内半导体和光伏行业的快速发展,以及材料国产化需求的双重推动作用,深耕于石英20余年的凯德石英发展驶入快车道。2018年至2020年,公司分别实现营收1.73亿元、2.13亿元、3.56亿元;同期净利润分别为2140.97万元、3245.04万元、3444.74万元。

  凯德石英预计,2021年度营业收入为1.6亿元至1.7亿元,同比变动-2.16%至3.96%,归母净利润为3500万元至4200万元,同比变动1.6%至21.93%,扣非后归母净利润为3450万元至4150万元,同比变动0.96%至21.44%。

  本次新股发行,凯德石英采用了直接定价方式,发行价为20元/股,对应发行市盈率为43.9倍。

  安信证券的研报在投资建议中表示,目前A股可比公司对应2022年(PE42X)的估值水平,考虑到公司产能预计在2022到2023年释放加速、客户结构优势显著,给予公司略高于同行业估值水平(PE45X),对应目标市值 21 亿,目标价 28 元,给予买入-A评级。

  申万宏源最新报告指出,近一月基础化工行业PE(TTM)中值29 倍,可比上市公司近一月PE(TTM)均值及中值均为70.8 倍,考虑下游景气需求及公司稀缺质地,建议积极申购。

  收入来源主要是中低端石英制品

  虽然凯德石英在近年来发展较快,营收也初具规模,但其销售的产品仍然以中低端石英制品为主。

  从招股书来看,凯德石英目前的收入来源仍然是中低端石英制品,中低端石英制品从2018年至2020年的营收分别为0.95亿元、1.36亿元和1.48亿元,占当期营收中的比重分别为85.83%、87.92%和90.34%。

  以凯德石英的半导体领域业务为例,应用于半导体集成电路的石英制品现阶段可分为6英寸及以下的中低端产品和8英寸及以上的高端产品,公司具备8、12英寸中高端半导体生产线配套石英制品的生产能力,且已经于2020年1月通过中芯国际12英寸零部件石英晶舟认证,但报告期内尚未形成批量供货,实现收入较少。

  从2018年至2020年,凯德石英8、12英寸石英制品销售收入分别为1576.11万元、1865.75万元、1580.31万元、845.01万元,占当期销售收入比重分别为14.17%、12.08%、9.66%、10.76%。其中,12英寸石英制品销售收入分别为106.37万元、2.96万元、0万元、0万元,占当期销售收入比重分别为0.96%、0.02%、0%、0%。

  凯德石英董事长、总经理张忠恕曾在接受媒体采访时说:“半导体集成电路芯片、光伏太阳能行业进入快速发展期,带动增加石英制品市场需求,对市场的需求即是对企业的需求,未来5年,公司会立足高端产品,加快提升公司高端化产品市场占有率。”

  而此次IPO募集的资金,便是拟运用于高端石英制品产业化项目,其招股说明书显示,本次募集资金投资项目建成之后,预计可形成年产高端石英制品107,000件的生产能力。

  安信证券也在研报中表示,未来公司的布局看点为中高端产品。高端石英制品是应用在 8、12 英寸半导体集成电路的基本原料,半导体行业持续保持快速发展,带来市场对高端石英制品的大量需求。我国高端石英制品起步较晚,主要依赖进口,国产化程度较低,未来半导体产业及关键基础材料国产替代势在必行。

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