金属期货及农产品期货日评

　　锌：俄乌局势不定，锌价高位震荡；

　　周一锌价高位震荡，沪锌主力合约较前一交易日跌1.02%。现货端，上海0#锌主流成交于25370~25480元/吨，0#锌普通对2204合约报升水0-20元/吨；广东0#锌主流成交于25380-25390元/吨，报价集中在对沪锌2204合约贴水10-30元/吨；天津市场0#锌锭主流成交于25320~25450元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水40-60元/吨附近。俄乌局势目前走向不定，短期局势有所缓解，天然气价格短线快速下行带动电力价格下行，但电价仍然是历史高位，接近300欧元/MWH，炼厂仍然有减产的可能性。LME库存持续下滑，外盘基本面偏强。内盘库存仍然处在高位，短期国内疫情加重，或影响终端需求，内盘基本面相对偏弱。内外盘基本面背离，短期锌价高位震荡。操作建议：暂时观望。

　　贵金属：美联储加息落地在即 贵金属逢回调买入为主；

　　周一，黄金白银期货均下跌。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报402.26元/克，下跌1.00%；沪银主力合约AG2206暂报5066元/千克，下跌1.84%。美国3月密歇根大学消费者信心指数进一步下滑，通胀预期持续挫伤消费者情绪，另外俄乌谈判进展使市场避险情绪出现降温，金银高位震荡小幅回调。在上周欧洲央行鹰派表态后本周美联储会议加息落地在即。在通胀与紧缩预期的博弈中通胀仍将占据上风，以美元计价的黄金仍有望创历史新高。一方面鲍威尔在国会听证会上3月加息25bps的表态紧缩不及市场预期，历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动，白银表现相对偏弱。另一方面，美国2同业CPI同比续创新高3月大概率进一步走高，职位空缺率仍高企工资通胀螺旋下通胀仍存支撑，10年期通胀预期持续创出历史新高。情绪上美债10年-2年期限利差收窄至2年多来低位，市场交易滞涨情绪仍存，建议贵金属以回调买入为主。

　　周一玉米期货震荡为主，主力c2205合约暂报2855元，较上日结算价变动不大。现货方面，北方港口玉米价格反弹，锦州新粮集港报价2740-2750元/吨，较上周五提价30-40元；广东蛇口新粮散船2850-2880元，较上周五下跌10元，集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨。总体来看，前期俄乌局势的担忧刺激了贸易商及加工企业进行了较大程度的补库，目前企业库存已经回到相对较高水平，而高价也在一定程度上刺激了售粮的上量，此外政策方面，稻谷定向拍卖已经如约而至，叠加高层重提玉米大豆的保价稳供，短期利空因素增多。但由于年度来看玉米整体供需偏紧格局持续，预计调整幅度不会太大。操作上，观望。

　　豆类：美豆粕高涨提振 连粕震荡走高；

　　周一连粕震荡走高，市场的走高，一方面来自于国内豆粕现货相对偏紧的提振，油脂的大幅回落，油粕套利提振支撑连粕。另一方面美豆粕高涨也给市场带来提振。国际方面，CBOT大豆相对坚挺，美豆近期出口异常旺盛，中国采购明显，不过随着南美收割进度的加快，美豆升贴水的回升，美豆价格优势正在减弱。由于全球通胀的加剧，阿根廷政府周日在一份声明中表示，该国已停止豆油和豆粕的出口销售登记，该声明意味着2021/22年度作物的销售和出口被禁止，这意味美豆粕、美豆油出口份额增加。美豆粕电子盘大幅走高。受此影响，国内豆粕现货小幅下调报价，幅度在30-50元/吨不等。豆粕现货攀升至5000元/吨之后，下游采购意愿减弱。基差开始收窄。连粕市场走势更多跟随美豆以及油脂的波动而起伏。整体豆粕震荡偏强格局仍将持续，短线偏强操作为宜。

　　生猪:供应充足 近端下跌；

　　周一生猪期货延续近弱远强格局，近月合约Lh2205合约下跌逾2.5%，远月相对较强。现货方面，河南报价11.8元/公斤-12.3元/公斤，较昨日持平；山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平。从后期来看，规模场仔猪出生数量在2021年8月达到阶段性峰值，9月小幅减少，10、11月减幅扩大，按时间推算，整体出栏压力在3月仍然较大，4月之后或有所减轻，但整体新冠疫情在全国形成的影响仍然存在，消费季节性回升力度较弱，这将限制后期现货价格反弹力度。目前盘面LH2205连续下跌后，高升水风险已有一定释放。操作上，空单逢低止盈。

　　油脂：马棕油产量修复 连棕油领跌油脂；

　　周一国内油脂期货大幅回落，一方面国内疫情增加，内需消费预期悲观，另一方面，马棕油产量激增，印尼开始加快出口许可证的审批，马棕油出口受冲击。现货方面，豆油、菜油、棕榈油下调报价，幅度在100-570元/吨。

　　周一BMD的棕榈油期货大幅下跌，延续了上周四以来的暴跌走势。外部植物油以及原油下跌，多头平仓，令期价承压下行。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年3月1—10日马来西亚棕榈油单产增加64.97%，出油率减少0.08%，产量增加64.55%。有消息称周末印尼开始加快出口许可证的审批，这使得马棕油库存在3月回升幅度增加，马棕油库存最紧张的时期已过，市场短期顶部或现。受此影响，国内油脂库存依然偏紧，但国内疫情再度增加情况超预期，各地防控政策更为严格，油脂或因餐饮业下降而大幅回落，国内油脂恐将出现需求降幅超供给降幅，需求主导性下挫或开启，市场调整仍将加速，连棕油领跌油脂，连棕油与其他油脂间差价或将收窄。短线偏空操作为宜。

　　白糖：郑糖小幅反弹 现货价格持平；

　　周一，郑糖开盘后冲高回落，随后回到高位，持仓小幅增加。国际市场来看，巴西提高燃料价格，提振糖价，打通油价到糖价的传导。在巴西还有半个月即将开始生产的情况下，支持较强。国内郑糖跟随外盘小幅反弹。基本面上来看。供应方面存在支撑。但是近期疫情抬头，或对于消费有所冲击。短期来看，操作上建议短多思路为主。

　　棉花：郑棉震荡走弱 短期维持震荡；

　　周一，郑棉早盘震荡，随后持续走低，持仓成交变化不大。现货指数价格上调，3128B指数较前一日上涨28元/吨。国际市场来看，中国发放进口配额，周度出口报告强劲，对于棉价存在支撑。国内来看，短期需求仍然承压，叠加疫情影响，棉价上行乏力。但由于基差支撑，郑棉短期下方空间有限。维持21000-21800元/吨之间的震荡走势。操作上建议短线交易为主。

　　苹果：多空博弈 建议观望；

　　周一，苹果期货大幅走低。主力合约AP2205跳空低开，盘内拉升，跌幅收窄至3.3%左右，减仓0.6万手，持仓8万手。现货方面，受疫情影响，产区疫情管控出货放缓，看货客商数量也有所减少。据卓创资讯统计，截至上周四，全国冷库目前存储量约为623.49万吨，冷库周度出库量约19.18万吨，走货速度环比下滑。产区担忧后市好货供应，惜售情绪仍然偏浓厚。受产地涨价影响，下游或被迫提高销售价格，这样不利于下游实际走货。优果率下滑与偏弱需求博弈，目前苹果波动较大，建议暂时观望。

　　花生：偏强震荡 追涨意愿下降；

　　周一，花生期货大幅反弹。主力合约PK2204偏强震荡，较上一交易日涨1.3%左右，减仓0.5万手，持仓8万手。现货方面，部分油厂收购指标有所放宽，油料米获得支撑。但目前市场追涨意愿有所下滑，成交重新回到清淡的氛围当中。全国花生通米价格约8116元/吨左右，处于企稳状态。花生油方面，油厂按计划生产，贸易商仍在消耗年期备货库存。油厂压榨利润有限，且库存仍较为充裕，市场购销较为谨慎。花生商品米进入消费淡季，预计冲高动能有限。操作建议震荡思路对待。

　　来源：国信期货