新股海创药业787302投资价值行情

　　海创药业公司3月30日开始申购，发行价格42.92元/股，发行前市值31.87亿，没有发行市盈率，说明公司处于亏损中，行业市盈率35.71倍，属于科创板，保荐人是中信证券。

　　公司简介

　　公司是一家基于氘代技术和 PROTAC 靶向蛋白降解等技术平台，以开 发具有重大临床需求的 Best-in-class（同类最佳）、First-in-class（国际首创）药 物为目标国际化创新药企业。公司专注于肿瘤、代谢性疾病等重大治疗领域的创新药物研发，秉承“创良 药，济天下”的战略理念，以为患者提供安全、有效且可负担的药物为重要，致 力于研发与生产具有全球权益的创新药物。

　　行业和竞争：

　　（一）随着中国经济发展水平、人口老龄化速度较高、诊疗意识增强、人均医疗支 出的增长，中国医药市场规模从 2015 年的 12，207 亿元增长至 2019 年的 16，330 亿元，2015 年至 2019 年中国医药市场规模复合年增长率为 7.5%，高于同期全球 医药市场规模复合年增长率 4.6%。预计到 2024 年，中国医药市场规模将达到 22，288 亿元，2019 年至 2024 年中国医药市场规模复合年增长率预计为 6.4%。预 计到 2030 年，中国医药市场规模将达到 31，945 亿元，2024 年至 2030 年复合年 增长率预计为 6.2%。

　　2019 年，前列腺癌新发病例数全球排名第五，共 131.6 万人，在美国排名第 三，共有 17.5 万人。在美国确诊的新发前列腺癌病例中，接近 91%的患者为临 床局限型前列腺癌，而在中国，约为 70%的前列腺癌通常被诊断为局部晚期或转 移性疾病，大量前列腺癌病人未被计入新发病例，这可能是由于中国缺乏强制性 或常规的筛查，缺乏完善的生物标志物或筛查方法。

　　在中国药物市场中，抗肿瘤药物市场销售近些年来一直呈现稳步增长趋 势。从 2015 年到 2019 年，市场规模在 2019 年达到人民币 1，827 亿元，在过去 5 年当中的复合年增长率达到 13.5%。癌症治疗方法的进展使得中国抗肿瘤药物 市场未来几年也处于上升态势。预计中国抗肿瘤药物市场在 2024 年将会达到人 民币 3，672 亿元，其年复合增长率为 15.0%，到 2030 年达到 6，620 亿元。

　　在中国，前列腺癌的新发病例数从 2015 年的 8.8 万人增长到 2019 年的 10.8 万人，复合年增长率为 5.3%。预计到 2024 年，新发病例数将达到 14.4 万人，并 于 2030 年到达 19.9 万人，其中 2019 年到 2024 年复合年增长率为 5.8%，2024 年到 2030 年复合年增长率为 5.6%。到 2035 年，新发病例数将达到 25.0 万人， 2030 年到 2035 年复合年增长率为 4.6%。

　　在中国，前列腺癌 mCRPC 病例数从 2015 年的 3.8 万人增长到 2019 年的 10.1 万人，复合年增长率为 27.7%。预计到 2024 年前列腺癌 mCRPC 病例数将达到 16.0 万人，并于 2030 年到达 17.6 万人，其中 2019 年到 2024 年复合年增长率为 9.5%，2024 年到 2030 年复合年增长率为 1.6%。

　　全球前列腺癌药物市场规模从 2015 年的 83 亿美元增长到 2019 年的 126 亿 美元，年复合增长率为 11.2%，并且预计到 2024 年，其市场规模将达到 233 亿 美元，年复合增长率为 13.0%。至 2030 年，全球前列腺癌药物市场将进一步增 长到 376 亿美元，2024 年至 2030 年的年复合增长率为 8.3%。

　　中国前列腺癌药物市场规模从 2015 年的人民币 22 亿元增长到 2019 年的人 民币 53 亿元，年复合增长率为 24.5%，并且预计到 2024 年，其市场规模将达到 人民币 155 亿元，年复合增长率为 24.1%。至 2030 年，中国前列腺癌药物市场 将进一步增长到人民币 506 亿元，2024 年至 2030 年的年复合增长率为 21.8%。

　　（二）雄激素剥夺治疗是使用手术或者药物达到去势效果，是目前前列腺癌的标准 方法，几乎所有的前列腺癌最终都会进展为 CRPC。目前用于 CRPC 的药物治疗 主要包括促性腺激素释放素（Gonadotropin-Releasing Hormone，GnRH）激动剂 或拮抗剂和 AR 抑制剂。GnRH 激动剂包括戈舍瑞林和亮丙瑞林，两者在抑制睾 酮产生上具有相同的效果，GnRH 抑制剂包括地加瑞克。此外，阿比特龙通过对 抑制雄激素制造过程中不可或缺的一种酶 17a-羟化酶（17a-hydroxylase，CYP17）， 从而抑制了雄性激素的产生达到治疗前列腺癌的效果。AR 抑制剂通过抑制 AR 进而阻断细胞分子通路，这类药物有氟他胺、比卡鲁胺、尼鲁米特、恩扎卢胺、 阿帕他胺以及达罗他胺。

　　截至 2021 年 8 月 31 日，全球进展最快的治疗前列腺癌的 AR 抑制剂是海创 药业的 HC-1119 及恒瑞医药的 SHR3680，均进入 III 期临床试验。

　　公司专注于创新药物的研发、生产和商业化，建立了具有国际化权益的临床 阶段与临床前阶段的产品研发管线。随着生物医药技术的进步与发展，行业内涌 现了许多优秀的研发创新药的公司，诸如恒瑞医药、贝达药业、百济神州、泽璟 制药及诺诚健华等公司。

　　公司财务情况

　　2018年-2019年底，公司的营业总收入分别为356.19万元、422.65万元，2020年与2021年数据均缺失;2018年-2019年的年均复合增长率为8.93%;2018年-2021年底，归母净利润分别为-3，857.87万元、-11，170.46万元、-48，984.95万元、-30，617.99万元，年均复合增长率为-67.84%。

　　结合公司实际经营情况，公司预计 2022 年 1 至 3 月无营业收入，同比无变 化;实现归属于母公司股东的净利润为-8，951 至-10，940 万元，亏损同比增加 79% 至 119%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-9，570 至 -11，559 万元，亏损同比增加 76%至 92%。

　　结论

　　公司核心产品尚处于临床阶段，尚未取得生产批件也未实现商业化生产，所以没有任何收入。公司业绩连年亏损。市盈率为负数。估值肯定是偏高的，最近新冠药物概念板块的股票涨的很不错，虽然公司有肿瘤药物和新冠药物概念，但是目前公司产品进度最快的也是在临床三期阶段。