新股清研环境301288行业概况

　　清研环境今日申购，申购代码：301288，发行价格：19.09元/股，单一账户申购上限6，500股，顶格申购需配市值6.5万元。

　　公司简介

　　公司成立于2014年7月10日，公司以建设领先的高端环保装备研发推广服务平台为目标，面向污水处理领域应用难题，向客户提供污水处理工艺包及相关服务，致力于成为水处理创新技术装备化变革的引领者。公司主要产品和服务包括RPIR工艺包、水处理运营服务和水处理工程服务。公司主要客户包括广东清科环境股份有限公司、江西洪城给排水环保设备技术有限责任公司、中建环能、中国电建等。行业内可比公司为金达莱、思普润、德林海。

　　行业概况

　　1、环保行业发展情况

　　随着国民经济的持续发展、人均收入的不断增长和民众对环境保护意识的不断提升，我国逐渐加强环境保护力度，投资总额持续快速增长，环保行业发展空间日益广阔。

　　我国大力鼓励在环境污染治理领域的投资，数据显示，2017年全国环境污染治理投资总额已达到 9，539 亿元，2001 年至 2017 年期间，全国环境污染治理投资总额持续快速增长，年复合增长率达到 14.03%。

　　从国际经验来看，当治理环境污染的投资占 GDP 的比例达到 1%-1.5%时，可以控制生态环境恶化的趋势;当达到 2%-3%时，环境质量可有所改善。

　　2017年我国环境污染治理投资总额占当年 GDP 的比重为 1.16%。我国“十四五”期间将生态环境保护作为发展重要目标，若按 2020 年 GDP 保守估计，未来我国在改善环境质量方面的投资总额将达到 2 万亿~3 万亿元。

　　2、全球水处理行业发展情况

　　西方发达地区工业化进程期间亦面临水污染较为严重的问题。如英国泰晤士河、美国密歇根湖等都因工业化产生的废弃物导致水质严重恶化。

　　水污染对人类生产生活日益造成困扰，各国大力推动水环境治理。

　　美国从 20 世 纪 40 年代开始陆续相关法案，建立了排放限制、排污许可证等机制;英国于 19 世纪六七十年代专门成立我国河流管理机构，从法规体系和管理体制上保证水污染防治工作。

　　经过长时间的治理工作，到 80 年代末，部分发达工业的城市污水处理率已达到 80%以上，新加坡、瑞典等国甚至已达到 100%的污水处理率，水环境处理取得良好成效。

　　目前，发达地区的水处理行业已经从污水处理向污水资源化方向升级，进一步实现水资源的高效生态循环利用。

　　3、我国水处理行业发展情况

　　我国水处理行业在上世纪 80 年代以前仍处于探索阶段，污水处理率较低。

　　上世纪 80 年代至上世纪末，我国开始全面与国际接轨，于 1984 年投入运营全国第一座大型城市污水处理厂，逐步提高污水处理率，采取国债资金支持、开征污水处理费现代化方式加速污水处理产业发展。

　　受益于我国鼓励，我国近年水环境治理呈现快速发展态势，污水处理率不断提高，污水处理厂数量持续增加;

　　但客观来看，由于起步较晚，我国水环境治理水平相比发达地区仍有较大提升空间，未来行业将面临广阔的市场空间。

　　财务状况

　　2018年至2020年，公司营业收入分别为0.73亿元、1.51亿元、1.82亿元，年均复合增长率为57.90%;公司净利润分别为3，036.74万元、5，990.31万元、6，559.36万元，年均复合增长率为46.97%。2018年至2020年，公司的毛利率分别为：65.40%、63.29%、61.03%。报告期内，公司营业收入呈现快速增长态势，主要原因有三点：（1）在我国和公众需求的共同推动下，各级全面加大水污染治理力度，我国水环境治理市场需求持续扩大;（2）水处理技术的标准化和装备化趋势日益确切，公司RPIR技术经过多年技术沉淀和项目验证，进入技术升级及规模化应用的发展阶段;（3）RPIR技术在村镇污水、工业园区有机废水及黑臭水体治理等领域具有较强的竞争优势，推动业务规模的持续上升。主营业务中，占比最高的是水质达标确认收入-RPIR工艺包，占74.82%。

　　结论

　　清研环境是水环境治理领域的设备提供商，其依托于拥有自主知识产权的RPIR技术，可向客户提供RPIR工艺包、水处理运营服务及水处理工程服务等产品和服务，公司产品和服务涵盖村镇污水、工业园区有机废水及黑臭水体治理等领域，公司没有稀缺性，估值大概在25-40亿之间，公司发行价和市值不高，没有破发风险，建议申购。