使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
现金奶牛双汇发展如何估值
双汇发展2021年年报拟分红约45亿元，占报告期内净利比例超九成，如此豪气的分红让投资者欢欣鼓舞，感慨又一家慷慨分红的好公司出现了。双汇发展这样的公司，公司管理层本就把它定义为现金奶牛，它的估值标准或许与其他股票有所不同。
从双汇发展的年度利润看，公司2021年度的净利润还有所下滑，但是公司的现金分红仍然是几乎分掉全部利润，历年的现金分红策略也是如此，即投资者几乎可以预测，2022年度、2023年度乃至后面的每一年，双汇发展都会分掉几乎全部的净利润，这就是公司的现金奶牛策略。公司大股东通过现金分红拿走公司的现金，然后把这些现金以大股东的名义进行新的投资或者归还欠款。总之，大股东认可双汇发展当前的业务，但并不准备追加投资，也不准备增加经营项目，公司也不需要保留太多的现金储备。双汇发展已经进入很成熟的盈利期，公司的水平可以很好地反映出公司的投资价值，而公司的利润水平受到原材料价格和产品价格的影响会有所波动，但公司盈利转向亏损的可能性不大，也很难意外爆雷，只要不出食品安全问题，公司的经营会相当稳定。
那么这样的公司应该如何估值呢？对于这样成熟的工业企业，市盈率是最好的评价标准。公司股价受到预期利率的影响较大，即当前的20倍市盈率水平相当于投资者认可年化5%的收益率，但如果未来投资者预期利率仍有下降的空间，那么公司的股价还能上涨，但如果投资者认为利率有上行的空间，公司的股价将会下行。
当然，投资者并不能用简单的货币市场利率来对比公司的市盈率，因为货币市场利率代表的是无风险利率，而双汇发展仍然还是存在经营风险的。例如前面说到的食品安全问题，可能出现的疫情风险，还有劳动力成本上升，以及竞争对手竞争的风险等。因此，现金奶牛的利润水平也是有波动的，那么按照无风险利率确定的市盈率水平一般是公司估值的上限，如果公司能够通过期货市场锁定原材料成本，那么就能降低公司业绩波动的方差，这样就能提高公司业绩的稳定性，也有利于公司股价的提升。
因此本栏认为，投资者可以通过无风险利率确定公司股价的上限，然后按照公司经营的风险因素进行一定折扣的定价。所以本栏说，双汇发展当前的20倍市盈率水平虽然看起来比较合理，但是仍然存在一定的波动性，投资者此时买入双汇发展的股票，属于按照黄金的价格买黄金，并没有什么超额价值可以获得。但一旦出现可能的风险因素，投资者还可能会因此承担一定的投资损失，当然，与绝大多数的股票相比，双汇发展的安全边际确实是很高的。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
