新股赛微微电787325申购价值如何？

　　赛微微电（787325），模拟芯片的研发和销售，价格74.55元，上限0.55万股，市盈率183.74 倍。

　　公司简介

　　赛微微电的主营业务为模拟芯片的研发和销售，主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。

　　行业与竞争格局

　　按照集成电路的细分产品，集成电路可进一步划分为模拟电路（Analog，即模拟芯片）、微处理器（Micro）、逻辑电路（Logic）和存储器（Memory），其中模拟芯片根据功能的不同主要可分为电源管理芯片和信号链芯片。

　　电源管理芯片是实现在电子设备系统中对电能的变换、分配检测、保护及其他电能管理功能的芯片，在电子产品和设备中具有至关重要的作用，广泛应用于通讯、消费电子、 工业控制、汽车等领域。其中，电池管理芯片是电源管理芯片的重要细分领域，也是公司深耕多年的核心产品。电源管理芯片产品应用广泛，是全球出货量最大的芯片产品类型之一。根据 IC Insights 统计数据，2019 年全球集成电路产品出货量约为 3，017 亿颗，其中电源管理芯片占总出货量的 21%，出货量约为 639.69 亿颗，超过排名第二名和第三名类别出货量的总和，具有庞大的市场需求。根据 Mordor Intelligence 统计数据，2019 年全球电源管理芯片市场规模约为 187 亿美元，预计将于 2024 年增长至 237 亿美元，具有良好的市场发展前景。

　　电池管理芯片属于电源管理芯片的细分领域。电池管理芯片针对电池提供电池计量、状态监控及电池保护、充电管理等功能，有效解决荷电状态估算、电池状态监控、充电状态管理以及电池单体均衡等问题，以达到保证电池系统的平稳运行并延长电池使用寿命的目的，是电池管理系统的核心器件。近年来，随着下 游通讯、消费电子、工业、新能源汽车、储能等领域技术快速发展，对电池管理芯片产品的性能要求不断提升，推动电池管理芯片不断向高精度、低功耗、微型化、智能化方向发展，同时促进了全球电池管理芯片市场的持续增长。根据 Mordor Intelligence 统计数据，2020 年全球电池管理芯片市场规模预计为 74 亿美 元，2024 年预计将增长至 93 亿美元。

　　电池管理芯片的主要直接应用对象为锂离子电池。近年来，随着终端消费市场种类与规模的扩大，全球及中国的锂离子电池市场规模随之不断扩大。根据国统局数据，2015-2020年中国锂离子电池产量从56亿只增长到188亿只，年均复合增长率约为27%，持续保持高速增长。具体到芯片产品的下游终端应用领域，公司芯片产品主要应用在消费电子领域、工业控制领域、通讯及其他领域，主要包括笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、充电类产品（移动电源等）、电动工具、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、无人机、智能手机等……TWS耳机连同充电盒所需电池管理芯片数量约为3-9颗，平均每部智能手机所需芯片数量达到4颗以上。

　　中国是全球最大的电子产品生产与消费，电源管理芯片市场需求巨大。根据中商产业研究院统计数据，2020 年中国电源管理芯片市场规模约为 781 亿元。然而，目前国内电源管理芯片市场的主要参与者仍主要为海外企业，占据了 80%以上的市场份额，国产电源管理芯片占比不足 20%。国内外电源管理芯片企 业在营业收入及产品型号种类上差异悬殊。

　　公司所处模拟芯片领域中国外厂商如 TI、MAXIM 等占据主要市场份额，具有较为完整产品线，产品种类较多，如 TI 拥有 80，000 余款产品。国内模拟芯片公司虽与国外厂商存在较大差距，但已经形成一定产品规模，如上市公司圣邦股份和思瑞浦亦拥有 1，600 余款和 1，200 余款产品。

　　相较于其他电源管理芯片，电池管理芯片对于可靠性、精度和低功耗设计要求更高，国内电源管理芯片企业业务主要集中于DC/DC转换器、LED驱动器等，目前涉及电池管理芯片的公司仍然较少，电池管理芯片的国产化率显著低于电源管理芯片行业整体国产化率，预计国产化率在10%左右。国内电池管理芯片领域竞争的企业数量相对较少，主要有圣邦股份、中颖电子、力芯微、希荻微、比亚迪半导体，该等公司业务涉及电池管理芯片部分领域，与公司存在一定的竞争，仅赛微微电专注于电池管理芯片业务。

　　财务状况

　　2021 年度，公司实现营业收入 33，918.38 万元，同比增加 88.31%;实现归属于母公司所有者权益的净利润8，921.61万元，同比增长174.86%;实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 8，712.97 万元，同比增长 113.97%。报告期内，公司营业收入呈现了快速增长。公司 2022 年业绩将延续增长态 势，主要原因系：一方面，行业快速增长及持续的国产化过程为公司持续发展提 供良好的契机。公司主营产品为电池管理芯片和其他种类的电源管理芯片，根据 Mordor Intelligence 的统计，2021 年至 2024 年全球电源管理芯片行业和电池管理 芯片行业的复合增长率均超过 5%。同时，公司所属行业国产化率较低，特别是 电池管理芯片领域仅 10%左右。未来一段时间，国产化进程延续并呈现加快趋势， 公司仍然拥有着巨大的市场空间;另一方面，公司优质客户群、日趋丰富产品种 类及覆盖领域，为公司发展提供了持续动力源泉。依托于长期研发投入和持续自 主创新，公司已掌握关键核心技术，新产品日趋丰富，覆盖范围日趋广泛，具备 与国际厂商竞争的能力。2022 年公司有多款新产品量产，一季度已小批量向客 户供应，预计后续将进一步放量。截至 2022 年 2 月底，公司在手订单超过 11，300 万元，较于去年同期增长超 过 130%，在手订单较为充足，2022 年业绩预计仍将延续增长态势。

　　3、公司 2022 年一季度经营情况良好，预计 2022 年一季度公司营业收入 5，500 万元至 7，500 万元，较上年同比变动-25.25%至 1.94%;归属于母公司股东的净利 润为 1，300 万元至 1，700 万元，较上年同比变动-21.99%至 2.01%;扣除非经常性 损益后归属于母公司股东的净利润为 1，300 万元至 1，700 万元，较上年同比变动 -20.26%至 4.28%。