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永吉转债754058投资价值如何？
永吉转债 - 113646，正股：永吉股份 - 603058，行业：轻工制造-包装印刷-纸包装。转股价值：90.41，溢价率：10.61%，规模：1.46亿，债券评级：AA-，按照现股价预估上市价格在115+元。
转债信息
永吉转债发行规模1.46亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价8.76元，截至2022年4月11日转股价值90.41元;各年票息的算术平均值为1.27元，到期补偿利率8.3%，属于新发行转债一般水平。按2022年4月11日6年期AA-级中债企业到期收益率6.63%的贴现率计算，债底为79.41元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为3.97%，摊薄压力较小。
正股行情
对应正股是永吉股份（603058），2016年上交所上市，主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售，西部优秀印刷企业。
烟标是公司最核心的业务，营收占比约65%，烟标在包装印刷品中属于毛利率较高的品种。同时，积极开拓酒盒、药盒等其他包装印刷业务市场，酒盒包装营收占比约22%，药盒包装占比约6%。
除包装印刷品业务外，公司也在积极向医用大麻领域扩展，2020年收购澳大利亚TB公司45%股权，而TB的主营业务为通过种植、萃取等生产医用大麻干花叶及相关提取物。
2020年营收4.39亿，同比减少6.73%;净利润1.58亿，同比增加11.9%。根据业绩预告，2021年净利润1.35亿-31.48亿，同比减少6.4%-14.6%。
申购建议
截至2022年4月11日，公司前三大股东贵州永吉控股有限责任公司、贵州云商印务有限公司、贵州裕美纸业有限责任公司分别持有占总股本41.18%、6.88%、6.79%的股份，控股股东永吉控股（持股比例41.18%）将参与本次可转债的发行认购，根据现阶段市场打新收益与环境来预计，首日配售规模预计在57%左右。
公司所处行业为包装印刷Ⅲ（申万三级），从估值角度来看，截至2022年4月11日收盘，公司PE（TTM）为18.09倍，在收入相近的10家同业企业中处于较低水平，市值33.19亿元，处于同业较高水平。截至2022年4月11日，公司今年以来正股下跌18.10%，同期行业指数下跌17.51%，万得全A下跌17.51%，上市以来年化波动率为62.45%，股票弹性较高。公司目前股权质押比例为26.96%，股权质押风险较高。
永吉转债规模较小，债底保护较低，平价低于面值，市场或给予25%的溢价，预计上市价格为113元左右，建议积极参与新债申购。
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