走近和了解LPR：如何产生？会对百姓带来什么影响？

最近，一个金融领域中的专业概念——贷款市场报价利率（LPR）成了社会公众的热门话题。

8月25日起，工商银行(4.960, -0.02, -0.40%)、建设银行(6.210, -0.03, -0.48%)、农业银行(3.190, -0.01, -0.31%)等大型商业银行开始对批量转换范围内的个人住房贷款，按照相关规则统一调整为LPR定价方式，其它银行也发布了类似的转换通知。这意味着，今后个人住房贷款利息将主要由LPR高低决定。

LPR是如何产生的？又会对百姓带来什么样的影响？让我们一起走近LPR。

LPR是怎么来的？

打个比方，18家报价行如同18位“评委”，每人给出一个分数，去掉最高分和最低分，然后计算出最后得分即LPR

8月20日一大早，交通银行(4.650, -0.03, -0.64%)财管部定价管理人员曹克匆匆赶到位于上海陆家嘴(12.050, -0.06, -0.50%)交银大厦10层的办公室。这一天，中国人民银行将授权全国银行间同业拆借中心发布新一期LPR。

自从去年8月央行完善LPR形成机制以来，每个月LPR公布的那天，都是曹克最关注的日子。

9时30分，新的LPR出炉了，1年期为3.85%，5年期以上为4.65%，均较上月持平，曹克松了一口气。“跟我们预想的一样，继续保持不变。”曹克告诉记者，一旦LPR发生变动，他必须马上向总行营运部提出参数维护申请，新的参数生效后，全行的业务人员将依据最新LPR来办理业务。“这关系着全行的信贷投放安排、存贷款定价策略，更关系着老百姓(81.230, 0.23, 0.28%)的钱袋子，可马虎不得。”曹克说。

那么，LPR到底是什么？又是什么决定它的数值？

LPR是英文Loan Prime Rate的缩写，中文名字叫做“贷款市场报价利率”，这个利率是银行对其最优质客户执行的贷款利率。确定这个市场公认的参考利率，有特定的形成机制。

“LPR最早创设于2013年10月，很长时间内LPR并不为大家所知晓。”中国社科院国家金融与发展实验室副主任曾刚说。

LPR真正进入大众视野，与“利率双轨”有很大关系。随着我国利率市场化改革持续推进，贷款利率上、下限已经放开，但仍保留贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”现象。

“‘利率双轨’的问题在于，贷款基准利率无法及时反映市场利率的变化，而银行确定贷款利率时，倾向于参考贷款基准利率定价，从而导致企业实际感受与市场利率存在差距，市场利率的下行不能有效传导到市场主体身上。”曾刚说。

化解“利率双轨”带来的种种问题，迫切要求提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”。

去年8月，中国人民银行决定，改革完善LPR形成机制。新的LPR由各报价行于每月20日（遇节假日顺延）9时前，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR。

“打个比方，就如同给一位参赛选手打分，报价行就是评委，每人给出一个分数，去掉最高分和最低分，然后计算出选手的最后得分。”曾刚说。

新的LPR具有显著优势，比如报价行代表性增强，在原有的10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家。新增的“评委”，都是同类型银行中贷款市场影响力较大、贷款定价能力较强、服务小微企业效果较好的银行，能够有效增强LPR的代表性。

改革后，央行提出明确要求，各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。其中，5年期以上LPR主要为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。

LPR如何影响房贷？

转换后，若LPR下行，则房贷利息减少，若LPR上行，则房贷利息增加

新的LPR形成机制运行后，普通人感受最多的，莫过于住房贷款的变化了。

根据央行公告，以2019年10月8日为时间节点，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。而对于此前已经发放的住房贷款，根据金融机构与客户协商结果，从今年3月1日至8月31日，陆续将定价基准转换为LPR加减点。

这意味着什么？此前，个人住房贷款多数挂钩贷款基准利率，商业银行会根据住房信贷政策要求，并考虑贷款人风险状况，给予一个折扣或上浮。比如，基准利率为4.9%，打九折后，实际执行的利率为4.41%，上浮10%后，实际执行利率为5.39%。而转换后，LPR代替了“贷款基准利率”，加减点代替了“折扣或上浮”，打九折的客户依然是执行4.41%，只是计算方式变为LPR减去一定的基点。也就是说，转换成LPR为定价基准之后，客户原有的房贷“折扣或上浮”的幅度并不发生改变。

但让普通人颇为纠结的是，贷款基准利率目前基本固定不变，LPR则是每月报价一次。不转换，意味着房贷利息支出能固定不变，而转换后，房贷利率在每年的重定价日要按照最新的LPR进行调整，若LPR下行，则房贷利息减少，若LPR上行，则房贷利息增加。

改革完善LPR形成机制以来，LPR已多次下降。“目前市场利率正处于下行周期，按100万元贷款金额估算，如转换为以LPR定价，LPR每下降10个基点，每年可节约利息支出约1000元。”交通银行财管部总经理陈隃说，如果客户认为未来LPR会大幅上行，也可选择固定利率。

于是，实践中便出现了两种不同选择：

有人觉得市场化的LPR更有优势，可以立刻享受到利率下行带来的实惠——

“3月份就收到了工商银行的转换通知，但我担心LPR可能上行、带来利息增加，就一直在观望。直到4月份LPR下降，我才下决心转换。”在北京一家事业单位工作的王梦莹说，今年4月，客户经理打来电话说，新公布的5年期以上LPR为4.65%，较去年12月已累计下降15个基点，这意味着房贷利率可以从5.37%下降到5.22%。“一听这话我马上同意转换了，能节省不少利息支出。”王梦莹说。

也有人觉得固定利率更踏实，避免了利率波动的不确定性——

“我选择固定利率，省心。”在山东青岛市一家制造业企业担任高管的刘庆山说，自己的房贷是20年前在银行办的，目前贷款本金还剩8万元没还，贷款期限剩下5年。“眼下虽然LPR降低了，但将来也可能涨上去，我最终还是将房贷的定价方式确定为固定利率。”

“对于客户的疑问，我们都会耐心解释。经过反复沟通后，客户基本都能理解LPR政策，并做出适合自己的选择。”中信银行(5.150, -0.03, -0.58%)北京分行个人信贷部产品经理贾俊超说，最终大部分客户还是选择了更为灵活的LPR作为定价基准。

央行数据显示，到8月末，存量贷款定价基准转换工作已顺利完成，已转换的存量贷款中，94%的个人房贷选择参考LPR定价。

LPR带来了什么？

LPR成为货币政策的“传导器”，利率走势的“风向标”，宏观调控的“参照系”

事实上，改革后的LPR，影响的不仅是个人房贷。作为利率市场化改革的重要一步，LPR将在更广范围和更深层次上促进我国金融市场健康发展。

——成为货币政策的“传导器”。

近年来，我国货币政策持续发力，为实体经济提供资金支持。一些企业反映，市场利率下行明显，但自己贷款时感受不足，这是为什么？其中一个重要原因，是LPR改革前，银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，阻碍了市场利率向实体经济传导。

“改革后，LPR的市场化程度明显提高，对于提升货币政策传导效率、降低企业融资成本、加大对实体经济支持力度具有重要意义。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟说。

数据显示，今年前7个月，金融部门累计为市场主体减负8700亿元，其中，仅LPR下行引导贷款利率下降就为企业减负3540亿元。今年7月，企业贷款利率同比下降0.64个百分点，降幅明显超过同期一年期LPR的降幅，体现了改革疏通利率传导机制的效果。

——成为利率走势的“风向标”。

对于利率，老百姓过去经常接触到的一个词就是“降息”。以往“降息”主要由存贷款基准利率下降完成，如今“降息”主要通过LPR报价来体现，能更好反映市场利率的下降。截至目前，1年期LPR较首期下调了0.4个百分点，5年期以上LPR累计下调了0.2个百分点。

“改革后的LPR，市场化程度更高，灵活性更强，能够更加灵敏地反映市场上资金供求变化，已经成为银行对贷款定价的主要参考。”唐建伟说。

与此同时，LPR也影响着存款利率，对存款利率市场化起到重要推动作用。

“今年以来，不少人都感到银行存款利率降了，其实这也和LPR有关。”光大证券(22.650, -0.40, -1.74%)首席银行业分析师王一峰说，LPR改革后，贷款利率明显下行，为了与资产收益相匹配，银行会适当降低负债成本，从而引导存款利率下行。

——成为宏观调控的“参照系”。

利率是资金的价格，利率调整，也就是我们俗称的“降息”和“加息”，是央行通过货币政策进行宏观调控的重要手段。

“LPR改革后，贷款基准利率逐渐淡出历史舞台，LPR将成为宏观调控的重要参照。”唐建伟说，LPR能够反映资金供求状况，为金融部门实施宏观调控提供重要参考，有利于让稳健的货币政策更加灵活适度，更好满足实体经济发展需求。

中国人民银行副行长刘国强表示，人民银行将继续深化LPR改革，推动实现利率“两轨并一轨”，进一步优化LPR传导机制，着力完善央行政策利率体系，促进市场利率围绕作为中枢的央行政策利率波动。

《 人民日报 》（ 2020年09月21日 第 18 版）