个人养老金制度来了！养老FOF迎重磅利好 投资者如何选择？

　　4月21日，国务院办公厅发布《推动个人养老金发展的意见》，公募机构旗下的养老FOF产品迎来重磅利好。

　　自2018年以来，我国养老目标基金的市场规模持续扩大。就规模而言，目标风险基金的发展较目标日期基金更胜一筹。

　　业内人士表示，目标风险FOF更适合有明显风险偏好，或者预期持有时间较短的投资者；目标日期FOF更适合预期可以较长时间持有，且希望享受一站式服务的投资者。

　　此外，投资者也要根据持有的时长选择封闭期合适的产品；基金经理的过往业绩也是选择养老FOF的重要参考依据。

　　个人养老金制度出炉，利好养老FOF

　　4月21日，国务院办公厅发布《推动个人养老金发展的意见》，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业(职业)年金相衔接，实现养老保险补充功能，协调发展其他个人商业养老金融业务，健全多层次、多支柱养老保险体系。

　　东方红资产管理认为，个人养老金覆盖面广，通过个人账户制度实现自愿参加、自主投资、税收激励等市场化运营机制。其中，自主投资是其区别于其他类型养老金的重要特征。个人可以自主选择购买符合规定的储蓄存款、银行理财、商业养老保险、公募基金等与自身养老规划和风险收益偏好相适应的金融产品，力争实现养老资产的长期保值增值，以满足退休后的养老需求。

　　对于公募机构而言，此次个人养老金制度落地，使得旗下的养老FOF业务再获重大利好。

　　2018年8月，首批14家基金公司旗下养老目标基金获证监会批文，至今三年多来，我国养老目标基金的市场规模持续扩大。

　　截至2022年4月20日，数据显示，市场上已成立的养老目标基金共185只，其中目标日期FOF有84只，目标风险FOF有101只；养老目标FOF市场规模已突破千亿元，其中目标日期FOF总规模230亿元，目标风险FOF总规模1047亿元。总体而言，目标风险FOF的发展更胜一筹。

　　两类养老目标FOF有何不同？

　　作为目前市场上的两类养老目标产品，许多投资者对目标日期基金和目标风险基金各自的特点仍较为陌生。

　　对此，东方红资产管理表示，目标日期基金会设立一个目标日期，代表预计退休的年份。随着目标日期的临近，资产中权益类资产的配置比例将逐渐下降，从而降低组合风险。投资者在选择目标日期基金时，只需要选择与自身预计退休时间相对应的基金就可以。

　　目标风险基金则不同，其资产比例不随时间发生变化，通过控制不同资产的比例努力维持风险水平恒定。常见的目标风险有“稳健”、“平衡”、“积极”等不同风险等级，投资者可以根据自身风险偏好进行选择。

　　上海证券基金评价中心分析师姚慧认为，从实际效果来看，通过历史业绩分析，截至今年3月31日，所有养老FOF在近两年、近三年的收益均为正值，近一年的正收益概率为37%。分品种来看，最近一年，目标日期FOF的正收益概率为23%，目标风险FOF的正收益概率为49%。

　　不过，姚慧提醒记者，养老FOF绝大部分是长期投资品。拉长时间线来看，目标日期FOF的回报其实还是高于目标风险FOF.无论长短期，目标风险FOF对回撤的控制总体优于目标日期FOF。

　　姚慧表示，目标风险FOF适合有明显风险偏好，或者预期持有时间较短的投资者；目标日期FOF随着到期时间临近自动下调风险水平，更适合预期可以较长时间持有，且希望享受一站式服务的投资者。

　　投资者应如何选择养老FOF产品？

　　姚慧表示，首先，从产品类型来看，除了分为目标日期策略和目标风险策略外，养老FOF还设置了不短于一年的闭运作期或投资人最短持有期。

　　理论上，随着封闭时间的延长，产品的最大回撤可能增大。但风险与收益是相伴的，从收益来看，如果持有产品2年以下，封闭期越长的产品，可能的亏损幅度更大；但如果持有产品2年及以上，则产品封闭期越长，收益相对越高。

　　因此，投资者必须根据自身的风险收益偏好及预期持有的时间，合理选择养老FOF产品。

　　其次，和所有的基金产品一样，基金经理的自身实力至关重要。“过去业绩不代表未来，但是我们一般认为过去优秀的基金经理未来优秀的概率更大。”姚慧表示。她认为，投资者可以从过去收益、业绩排名、从业年限和经历、最大回撤、产品波动率、及机构投资者持有比例等指标，对养老FOF产品进行考量。

　　姚慧同时提到，投资者需要建立正确的收益预期。她认为，养老FOF通过对投资标的进一步分散、及产品设计原因，整体风险和收益相对混合型产品都更低。尽管由于持有期的限制，产品在一段时间内会失去流动性，但强制持有也矫正了持有人的投资习惯，使持有人能基本获得应有的回报，有效改善了投资者的收益水平。