赛道回血了！私募公募业绩明显回升 这类产品反弹30%！投资主线在哪？

　　5月份，成长赛道显著“回血”，带动了公募基金和私募产品净值显著回升。

　　经过前面几个月暴风骤雨般调整之后，市场自4月27日以来，出现了大幅反弹，特别是前期估值压缩明显的成长赛道，“回血”尤为明显。这也让押注在成长赛道的公募和私募产品，反弹强烈，个别产品涨幅近30%。

　　对于6月份的市场行情，多数机构仍持偏乐观的态度，多家受访的私募机构人士在把握市场新强势主线方面，普遍强调疫情修复、新能源仍然是他们把握个股机会的两大主线。

　　机构投资者5月业绩显著回升

　　从证券时报·券商中国记者调研的部分私募机构情况来看，自A股4月底反弹以来，私募机构普遍出现阶段性业绩显著回升的情况，特别是重点跟踪成长股的产品反弹明显，有多只产品单月收益超过20%，个别产品收益达到30%左右。

　　与私募普遍反弹相互印证的是，在主动权益基金和被动指数投资产品市场上，产品收益也普遍在走高。数据显示，有3118只主动权益基金近一个月获得正收益，在3266只总量中占比95.47%。而在新能源、新兴成长、低碳成长等主题赛道产品上，出现多只涨幅超30%的基金产品。

　　在被动指数投资产品上，在一些重点布局新能源、新兴成长等赛道的ETF产品，普遍反弹强烈，跑出超额收益。自4月27日起，上证指数反弹幅度为9.3%，而跟踪创业板动量成长指数的创成长(159967)，自4月27日反弹以来涨幅为16.8%，而跟踪中证新能源汽车指数的新能源车ETF(515030)，自4月27日反弹以来涨幅为27.9%，涨幅颇为惊人。

　　显然，这也在提醒投资者，具有长期投资逻辑的成长赛道依旧是市场主线。近日，工信部将组织新一轮新能源汽车下乡活动，加上减征乘用车购置税成为人们热议的话题，市场对于包括新能源车在内的成长赛道估值修复的预期，进一步提高。

　　平安基金权益投资部基金经理薛冀颖表示，参考往年数据，新政下半年带动新能源车销量估计在100万辆左右，这对一些相关的整车及产业链零部件公司会带来相应的机会。在经历了大幅调整之后，成长股未来的超额收益将会更为明显一些。

　　市场的反弹在情理之中

　　“经过前面3个月暴风骤雨般调整后，市场的筑底逐渐形成。” 中信证券原董事总经理、北京明晟东诚投资创始人徐刚表示，目前A股市场政策、估值、资金等，都出现底部特征，市场已经具备较大投资价值，未来重点关注在国内稳增长政策逐步落地的背景下基本面修复的情况。在疫情得到有效控制后，稳经济的一揽子政策将集中起效，市场有望迎来进一步修复行情。

　　相聚资本研究总监、基金经理余晓畅认为，近期A股逐渐走出“独立行情”，不再受到美股大跌的影响，反而走出逆势上涨的行情，尤其是成长股的相继接棒和普遍开花，说明资金的活跃度和市场的风险偏好正在回升。这说明，投资者已经从前期慌不择路的筹码出清，到了信心重拾的阶段。

　　明世投资首席策略研究员洪涛表示， A股经历了年初至今的深度调整后，市场风险基本得到释放，目前市场整体估值已处于历史低位，进一步杀估值的动能较低。其次，美联储第二次加息落定之后，影响A股的外部因素消除。伴随着一季报业绩披露完毕，市场对成长板块二季度业绩预期已经处于非常低的水平，基本面利空相对处于真空期。而市场情绪得到修复后，市场的反弹在情理之中。

　　市场反弹后的配置主线在哪？

　　对于6月份的市场行情，多数机构持偏乐观的态度，多家受访的私募机构人士在把握市场新强势主线方面，普遍强调疫情修复、新能源仍然是他们把握个股机会的两大主线。

　　“我们认为，估值的修复仍将是二季度的主题，基本面扎实业绩弹性大的标的依旧是市场首选。”明世投资首席策略研究员洪涛认为，以新能源、半导体、军工为代表的成长板块仍有较好的空间，虽然筑底和磨底需要时间，但做多的动力依旧很强。

　　余晓畅表示，未来的配置方向将主要侧重于“成长”。成长包括半导体、军工、新能源(光伏、风电)、汽车(电动化、智能化)这四个领域。商品价格下行，经济处于恢复但不强的阶段，需求端好的行业和公司，会更加突出。

　　联海资产总经理周清认为，反弹的主线有三条，一个是基于大的宏观环境布局，今年全球加息带来的流动性收缩，资产整体性回归价值风格，中国市场受到一定幅度影响，A股企业盈利有韧性，估值偏低的板块长期看会有一定超额收益；另一条主线是稳增长，在当前经济和就业压力双增背景下，未来稳增长政策会逐步发力，其中新老基建会是政策核心抓手；另一个主线是复苏阶段布局，按照我们对宏观环境的分析和计算，中国会是全球经济体中率先进入复苏期的经济体，在这种预期下，可以适当提前布局复苏期的部分资产，如下游消费板块。

　　星石投资首席研究官、副总经理方磊认为，现在成长股可选的标的是非常多的，因此可以往复的去做一个动态调整，涨得贵了就减一些，换成其他估值低的、偏底部的，这样的操作在今年会比较好的。因为当下不像前两年美联储持续释放货币，利率持续下行，估值持续往上。现在不一样，现在有估值天花板，而这一天花板还可能在慢慢或是较快的下压，所以不能想着今年要赚估值扩张的钱，我们要赚的是估值在合理区间，赚业绩增长的钱。