3200点以上 反弹还能持续吗？基金该加仓还是减仓？

　　近期，A股在多重政策利好的推动下，显现出久违的“赚钱效应”。但跌出来的是机会，涨上去是风险，反弹已有月余，3200点以上，多空大战又要上演，基民如何应对？

　　3200点以上反弹还能持续吗？

　　截止6月6日，从今年4月27日上证指数年内最低点以来(2863.65点)，A股主要指数开始“反击”，均走出V字的右半边。其中，上证指数、创业板指、深成指等主要指数均涨超10%。

　　随着A股逐渐给力，机构的分歧也加大，有机构认为3200点以上，不宜追高，但也有机构认为“反攻”将至。

　　国泰君安证券表示，3200点以上不宜追高，A股仍处在筑底和磨底的阶段。

　　近期市场两端走的行情令部分投资人梦回2014，但当前难以看到无风险利率大幅降低和风险偏好趋势性抬升，股票市场并不能直接迈入牛市仍是底部震荡，不宜追高。

　　指数逼近关键位置，是战还是不战？3200以上不宜追高。股票可以不依赖基本面预期直接迈入牛市吗？可以，但当前并不具备。指数机会乏善可陈，重视个股活跃度的提升，投资主线也将真正出现。

　　A股仍处在筑底和磨底的阶段，业绩确定性是这一阶段的核心风格。稳定需求是当前投资的前提，不论是成长还是价值板块，选股思路均在业绩确定性，推荐三大主线：1)公共投资板块：建筑/电力电网/光伏风电/消费建材。2)稳定现金流板块：煤炭/化工资源品/二线央国企地产与to B端物业。3)供给侧优化的消费：生猪/食品饮料/酒店等。

　　华泰证券认为，6月A股有望继续修复，但修复弹性或低于5月。

　　5月至年底A股有望呈现三阶段拾级而上行情，其中5~8月处于行情第一阶段，或自底部震荡反弹至上海疫情前水平；无论从时间预判还是空间预判来看，6月A股均有望继续修复，但由于影响短期行情的三个变量都是在5月初就已出现拐点，6月A股修复弹性或低于5月：1)上海等全面复工之下，国内经济的环比修复弹性增加；2)各地稳经济一揽子措施落地；3)中美利差减压之下，北向资金回流。等待基本面的同比拐点，迎接下一阶段的大势修复弹性。

　　方正证券则认为，“进攻型”行情确定 “市场底”基本夯实。

　　北上资金已连续六个交易日净流入，说明资金看好A股市场后市上行空间，主要因素就是我国独立于全球的货币政策，造就出独立于全球的牛市行情，量能的“天量”再现，体现出市场信心的回升，赚钱效应的持续，结构行情涛声依旧，技术形态的改变，进一步确定了大盘的“市场底”。操作上，淡化指数，关注个股，逢低关注券商、教育、TMT、消费电子、稀土、新能源、化工等及“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。

　　基金该加仓还是减仓？

　　都说投资是反人性的，越是市场萧条，基金无人问津的时候，我们反而要对市场多一些信心，敢于逆势布局。越是行情爆发，投资情绪高涨的时候，我们越要保持一份清醒和冷静。那么当前我们该如何操作呢？

　　1、先审视自我状态：看这笔钱是否是闲钱

　　如果是急需用钱，对于3个月之内可能要用的。那就别纠结了，趁反弹就赎。如果害怕错过一波反弹，你就分批赎回，涨一点就赎回30%。长期能赚到钱，但是你的钱等不住了，就不要把自己逼到了无路可走的地步。

　　不急需用钱，也就是这笔钱赎回来也是躺在存款账户上的，没有更好的投资渠道，那就不用赎回了。投资者要摆正心态，做权益投资，短期波动在所难免，但是长期来看，放个2-3年，收益不会比定期差。

　　如果因为基金下跌非常焦虑，睡不着觉，上班恍恍惚惚，隔几分钟就想去看盘面，一收盘就难受，这是典型的“踢猫效应”，资本市场的跌幅让你变得比较焦虑了。这种情况，一定要趁反弹，逐步减仓，可以按照10%比例，逐步减到自己能接受最大亏损的仓位。

　　2、看市场走势：观趋势、分品种

　　看市场整体趋势处于什么阶段：当市场处于牛市时，不要因为基金净值高就赎回基金，也不用在意净值的短期回落，可以继续持有或适当加仓。因为基金持有的是很多只股票，牛市股票普遍都涨得比较好。也不要因为短期震荡就赎回基金，因为股市都是有涨有跌的，短期震荡不能改变长期趋势，长期持有就可以赢利。反之，当市场处于熊市，不要因为基金净值低就去买，不要盲目去抄底，很多可能越买越套。如果实在想去尝试，可以按照大额定投的方式参与，做好长期投资的准备。

　　看持有基金是什么品种：并不是所有基金都跟股市有关。如果买的是纯债基金、货币基金或者是投资海外的QDII基金，那么A股市场的涨跌与标的的波动相关性不大。比如目前A股市场股票基金不是很好，但是一些货币、纯债、对冲量化类成为避险产品，还有一些商品类基金，表现还不错，在选择的时候不能同日而语。

　　3、最后看是否达成投资目标：设止盈/止损点、摆正心态

　　买基金，投资者当然都希望能买在最低点，卖在最高点。但事实上，我们只能憧憬这种低买高卖，而很难真正做到择时交易。

　　因此，在投资基金前，首先确定自己的投资预期跟风险承受能力，问自己两个问题：想赚多少钱？能亏多少钱？投资预期是要综合所投资基金的类型、历史业绩和自己的投资预期来看，再来设定“止盈点”。遇到市场回调难以判断方向时，可以运用回撤止盈法，即达到目标收益率后，在回撤到一定水平，例如10%进行赎回。如果继续看好基金未来走势，选择部分赎回，剩余份额继续持有。这样既能锁定部分赢利，防止亏损扩大，又能有机会享受未来的收益。

　　设定了止盈/止损线之后，一定要恪守投资纪律。很多原本获利的投资者因为过于贪婪，还想盈利更多，所以迟迟不赎回，结果不但没能如愿盈利，反而将盈利又全亏回去了。股市有涨有跌，如果不了解行情，不及时赎回，持有的基金就极有可能亏损。

　　如果市场整体向好趋势行情并未有较大的改变，且看好未来几年资本市场的投资机会，那么投资者可以耐心一点，持有时间长一点，否则也会承担较高的赎回费。

　　投资是认知的变现，也是一个心理的游戏，更是一场现场直播。其中每一个人的决策行为都会引发市场的变化，市场的短期波动又会触发参与者的决策行为。也就是说市场的走势是“人的行为”的综合表现，充满了不确定性和不可预知性，做一个“随机漫步的傻瓜”，可能更能享受投资的乐趣。

　　(文章整理富国基金、国泰君安证券)