资本市场最新监管信号！扎实办好创业板 科学保持IPO常态化 来看十大要点

　　证监会的会议释放了最新的监管信号。

　　证监会党委近日召开理论学习中心组(扩大)学习会，党委书记、主席易会满主持会议并作讲话，中央党校(国家行政学院)钟开斌教授作辅导报告。会议动员全系统坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，强化创新理论武装，以完善资本市场基础制度、提高治理能力和治理水平为主线，扎实推进资本市场高质量发展，更好服务构建新发展格局。

　　具体来看，有这些关键表述：1、 要进一步强化资本市场的功能定位，发挥好资本市场在促进科技、资本和实体经济高水平循环方面的独特作用。

　　2、 在有效管控风险的前提下，健全推动提高上市公司质量的长效机制，完善促进证券基金期货经营机构做优做强的制度安排。

　　3、 积极创造有利于更多中长期资金入市的政策环境，进一步激发市场主体创新活力。

　　4、 进一步落实“四个敬畏、一个合力”的监管理念，加快推进科技监管，着力提升干部队伍监管能力，提高监管效能。

　　5、 统筹推动多层次资本市场协调发展。准确把握各板块定位，坚持突出特色、错位发展，不断提升制度的包容性和适应性。科学保持IPO常态化。

　　6、 扎实办好创业板。充分认识创业板存量改革的复杂性、艰巨性，客观、理性、专业看待改革中的新情况，加强研究评估，保持定力，坚持用市场化法治化的手段促进创业板平稳健康发展。

　　7、 以注册制改革带动资本市场基础制度完善。始终坚持稳中求进，稳步推进各环节关键制度创新，加快构建有利于注册制实施的监管体系，逐步构建起各类市场主体归位尽责、诚信自律的良性循环生态链。

　　8、 全面、辩证把握“建制度、不干预、零容忍”之间的有机联系。处理好政府和市场的关系，进一步把制度完善起来、把规矩立起来，让市场对监管行为有明确预期。坚持依法依规监管，对恶性违法违规行为保持“零容忍”。

　　9、 守牢风险底线，切实维护市场稳健运行。更加突出“稳”的重要性，增强统筹大局的能力，加强宏观形势研判，努力走在市场曲线前面。

　　10、 坚持突出重点、标本兼治，健全防范化解股票质押、债券违约等重点领域风险的制度机制。完善私募监管和风险处置机制，加强私募行业综合治理。

　　资本市场功能定位明确

　　会议明确了资本市场的功能定位，即“发挥好资本市场在促进科技、资本和实体经济高水平循环方面的独特作用，以更大力度助力形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。”

　　会议认为，服务实体经济、推动经济高质量发展是完善资本市场治理体系、提升资本市场治理能力的出发点和落脚点。要进一步强化资本市场的功能定位，发挥好资本市场在促进科技、资本和实体经济高水平循环方面的独特作用，以更大力度助力形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　具体来看：

　　一是大力弘扬伟大抗疫精神，加快构建支持疫情防控和经济社会发展的长效机制，更加聚焦政策精准度、可量化性和直达力，为实体经济提供更便利的金融支持。二是把支持科技创新放在更加突出的位置，加快科创板关键制度创新、强化创业板服务成长型创新创业企业能力、发挥新三板服务中小企业的平台作用，引导私募股权和创投基金投早、投小、投科技。

　　三是稳步推进资本市场制度型开放，稳步推进交易所债券市场和期货市场对外开放，以金融开放助力国内国际双循环格局稳定和提升。

　　资本市场对于优化资源配置，推动科技、资本和实体经济高水平循环具有枢纽作用。去年以来，资本市场试点注册制，增设科创板，目的就是要服务各类处在不同阶段的创新创业企业。

　　市场正在发生结构性变化

　　会议指出，去年底以来，证监会党委认真贯彻党的十九届四中全会部署，大力推进资本市场基础制度建设，持续提升资本市场治理效能。以信息披露为核心的注册制框架初步建立，交易、再融资、日常监管、退市、投资者保护等关键环节制度改革有序推进，上市公司整体质量逐步提升，投资者结构进一步改善，重点领域风险总体呈收敛态势，与相关各方的互信互动不断增强，市场生态日益健全，资本市场呈现出积极的结构性变化。要补短板、强弱项、打基础，扎实推进资本市场高质量发展。

　　一是以制定实施资本市场基础制度建设指导性文件为契机，加快建立更加成熟定型的基础制度，不断提升资本市场基础制度的稳定性、协调性、平衡性。二是在有效管控风险的前提下，健全推动提高上市公司质量的长效机制，完善促进证券基金期货经营机构做优做强的制度安排，积极创造有利于更多中长期资金入市的政策环境，进一步激发市场主体创新活力。

　　三是进一步落实“四个敬畏、一个合力”的监管理念，加快推进科技监管，着力提升干部队伍监管能力，提高监管效能。

　　当前，资本市场各项改革开放政策正在逐步落地，注册制改革和交易、常态化退市、投资者保护等各项制度建设正在有序推进，资本市场也从增量改革深化到存量改革，整个市场正在发生深刻的结构性变化。目前正在逐步把上市公司的优胜劣汰交给市场，稳步增加长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念，推动信息充分披露，全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场。

　　五方面推进资本市场深化改革

　　会议强调，提升治理体系和治理能力是具体的，要密切关注资本市场运行中出现的新情况新问题，准确识变、科学应变，通过深化改革破难题解新题，推动资本市场治理能力和水平实现新的跃升。

　　一是统筹推动多层次资本市场协调发展。准确把握各板块定位，坚持突出特色、错位发展，不断提升制度的包容性和适应性。科学保持IPO常态化。

　　二是扎实办好创业板。充分认识创业板存量改革的复杂性、艰巨性，客观、理性、专业看待改革中的新情况，加强研究评估，保持定力，坚持用市场化法治化的手段促进创业板平稳健康发展。

　　三是以注册制改革带动资本市场基础制度完善。始终坚持稳中求进，稳步推进各环节关键制度创新，加快构建有利于注册制实施的监管体系，逐步构建起各类市场主体归位尽责、诚信自律的良性循环生态链。

　　四是全面、辩证把握“建制度、不干预、零容忍”之间的有机联系。处理好政府和市场的关系，进一步把制度完善起来、把规矩立起来，让市场对监管行为有明确预期。坚持依法依规监管，对恶性违法违规行为保持“零容忍”。

　　五是守牢风险底线，切实维护市场稳健运行。更加突出“稳”的重要性，增强统筹大局的能力，加强宏观形势研判，努力走在市场曲线前面。坚持突出重点、标本兼治，健全防范化解股票质押、债券违约等重点领域风险的制度机制。完善私募监管和风险处置机制，加强私募行业综合治理。

　　其中，“建制度、不干预、零容忍”的要求在多个公开场合被提及，这是统一的、有机联系的整体。“建制度”是规范市场秩序，优化治理效能的重要基础；“不干预”是保持市场功能正常发挥、稳定市场预期和增强市场活力的重要路径；“零容忍”是强化监管震慑，净化市场生态的重要保障。这三者互为基础、互为前提、有机统一。“不干预”不等于放任自流，要坚持敬畏法治，依法依规办事，重视预期管理，这与日常监管并不矛盾。只有保持“零容忍”，才能营造良好的发展环境，为减少管制、增强活力创造有利条件。必须突出“建制度”的主线，只有资本市场基础制度更加成熟定型，才能更好区分日常监管和市场干预，也才能真正实现“零容忍”。这是实现资本市场高质量发展的内在逻辑和必然要求。

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