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四大利好支撑 “牛市棋手”王者归来？券商基金还能上车吗？
进入6月以来，券商板块已经连续多日上涨。关于券商股行情是否启动的话题又多了起来。而券商板块较强的贝塔属性，也让基金投资者跃跃欲试。当前市场是否能支撑“牛市旗手”归位？基金投资又该注意哪些问题？
四大利好支撑 券商板块拐点降至？
近期，券商股的表现也受到了市场的普遍关注，不少机构对此进行了研究探讨。
东亚前海证券分析师倪华称，券商板块已到拐点，主要原因有四个方面。首先，全国疫情好转，市场情绪回暖。其次，资本市场利好频出。再次，5月基金净值及份额持续回暖，投资者仓位逐步回补。最后，十余家券商已破净，估值已达历史底部，目前估值已完全反应中报悲观预期。
华西证券研究所所长魏涛等认为，券商股行情启动需要具备六大条件：宏观经济处于衰退后期或复苏前期，宏观流动性宽松或趋向于宽松，国家重视资本市场，改革推动机构微观流动性改善，券商估值处于较低的位置，外围环境稳定。他们称，目前，6大条件中多数条件已经具备。
开源证券研究员高超表示，从历史复盘视角，看好当下券商板块投资机会。板块估值位于低位，经济预期向好且流动性充裕，券商二季度盈利环比改善可期，关注后续基金数据或政策催化。
“站在当前，我们战略性看多券商板块，尤其是具备Alpha收益的龙头公司，其估值向下的空间有限，向上具备一定弹性”，华泰证券沈娟团队称，当前中国经济处于新旧动能转换重要拐点，迈向由高端制造业、战略新兴产业等实体经济驱动的高阶模式。同时，监管自上而下推动制度创新改革，资本市场显著扩容有望推动证券化率持续攀升，市场生态的繁荣将为券商业务稳步扩展奠定扎实基础，证券行业处于良性发展周期中。目前市场环境各类风险因素交织，券商板块估值已跌至相对低位；而稳增长政策持续发力，政策维度宽松不断，未来市场有望逐步企稳。
政策不断“呵护”下，看好券商困境反转
此外，天风证券强调券商并非顺经济周期，而是顺政策周期。在经济预期越差的时候，往往容易催化券商板块大级别行情。原因在于经济下行压力加大时，往往容易出台积极的货币政策，从而通过无风险利率下降影响DDM分母端，驱动估值提升。目前社融、社零等经济数据偏弱，刺激政策出台的紧迫性急剧攀升。此外，资本市场政策利好频出，资本市场持续扩容、做市商制度建立和全面注册制的推出，有望对券商形成全面利好。
在政策层面上，光大证券同样给出了看好证券行业的理由。其研报指出，资本市场改革进入加速期，“扶优限劣”分化加剧。资本要素市场化改革进入加速期，权益市场扩容与多层次资本市场建设是重要的长期改革主题。
光大证券认为资本市场的政策红利有三方面作用：一是打开行业发展空间，给证券公司带来新的业务增长点；二是政策利好催化板块估值修复；三是改革期头部券商的综合优势将更加凸显。
从具体政策方向看有望在以下几个方面实现重点突破：股票发行实现全面注册制；科创板先行实行做市商试点，场内外做市商制度的进一步推广；通过存托凭证业务实现资产端跨境市场的互联互通。此外，证监会扶优限劣引导行业合规经营，在监管的引导下行业分化可能进一步加剧。
基金还能上车吗？
对于基金投资者而言，要不要抄底，需要注意哪些风险？中小投资者当前投资券商股仍是较好时机，只是券商板块历来以股价高弹性著称，所以在券商股没有大幅上攻之前，先亏20%都是可能的。所以，承受不了股价高波动的投资者，可能需要采用大跌时再入场定投的方式来缓解心理压力。
那么到底券商基金能不能买？就要了解投资的逻辑和证券行业的现状。
证券行业未来仍有较大增长空间，未来还会出现很多新的市场增长点。但是必须认识到一个真相：从全行业看，证券行业并不算是一个很赚钱的行业，且竞争激烈、存在较强的周期性。
所以这个行业，可能没有想象那么好。是个好行业，但有瑕疵，投资的时候务必注意这个细节。行业虽然赚钱能力一般，不过龙头企业赚钱能力还是比较强的。未来，随着行业格局趋于稳定，龙头的赚钱能力还有可能进一步提高。
在这个行业投资，龙头赚钱的能力可能会大于行业。所以投资者可以选择券商龙头指数，场外投资者可以选择跟踪中证全指证券公司指数、中证申万证券行业指数的基金。
(文章整理自券商中国、中国基金报)
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