纽市盘前：欧元创28个月新高，德国经济V型复苏；英镑走升近百点，但前路存在一大深坑

　　周二(9月1日)欧洲时段，欧元兑美元创28个月新高至1.1997，受益于美元弱势，日内欧洲央行副行长金多斯表示，预计第三季度欧元区经济活动将出现强劲反弹。而德国经济部长阿尔特迈尔表示，目前看到经济复苏呈V型发展。德国疫情数据比其他地方好，且欧盟还祭出了联合财政援助新政的帮助下，德国今年经济萎缩幅度料为5.8%，低于此前预估的6.3%，不过，这也令2021年相对谷底的反弹幅度有所下修，从5.2%降到4.4%。 　　欧洲时段，英镑兑美元走高近百点，创近9个月新高至1.3482，距离去年12月英国首相赢得大选后的高点1.3514仅有一步之遥。上周以来非美货币在美联储料将长时间维持零利率政策的消息背景下持续走强，这也带动英镑汇价走升，并暂时盖过英国与欧盟谈判进展不利的影响；英国首相发言人表示，不可能延长脱欧过渡期，欧盟首席谈判代表巴尼耶以及英国“脱欧”谈判首席代表弗罗斯特将于今日在伦敦举行脱欧谈判，英国-欧盟贸易协定“仍有可能”，但“不容易”。 　　 　　★近期热点提要★ 　　1、【PMI数据表明欧元区工厂8月产出再次强劲增长】 　　IHS MARKIT经济学家Chris Williamson表示，8月，欧元区工厂产出再次强劲增长，进一步提供了令人鼓舞的证据，表明在第二季度新冠肺炎疫情最严重时出现崩溃后，第三季度生产将大幅反弹。最新调查的一个关键信息是，企业在成本和支出方面采取谨慎态度，尤其是在投资和招聘方面，目前人们仍对未来需求的强劲程度感到担忧，而且疫情发展过程中存在不确定性。 　　2、【德国8月制造业PMI终值创2018年10月以来新高】 　　IHS Markit经济学家Phil Smith表示，复苏并不普遍，一些德国制造商仍在艰难应对疲弱的需求。令人鼓舞的营收数字掩盖了一些行业的持续困境，尤其是机械和设备生产，该行业正受到缺乏投资意愿的打击。8月工厂就业岗位继续以令人不安的速度流失，这对德国国内需求来说是个坏消息。  　　3、【法国8月制造业PMI终值重回荣枯线下方，为6月以来首次】 　　IHS Markit经济学家科尔表示，在经历了两个月的强劲增长后，法国制造业在复苏道路上遭遇了轻微挫折，8月份产出扩张速度大幅放缓。新订单几乎没有增长，突显出制造商客户对承诺未来业务的犹豫不决。生产增长放缓也导致裁员速度再度加快，我们看到企业对未来一年感到紧张，信心降至三个月来最弱水平。  　　4、【德国经济部长阿尔特迈尔：我们目前看到经济复苏呈V型发展】 　　我们已经设法缓解了病毒危机带来的影响，德国上半年衰退没有我们担心的那么严重，德国将在2022年初达到疫情前的水平，疫情数据比其他地方好，但仍然令人担忧，预计2020年德国出口将下降12.1%，2021年将增长8.8%，认为不会再次出现像3月和4月那样的封锁，德国GDP正处于意料之外的快速的V字型复苏，私人消费预计在2020年下降6.9%，2021年上升4.7%，政府采取了强有力的应对措施，成功地限制了疫情对经济和劳动力市场的影响，希望2020年能比新的预测更好，今年经济超预期的另一面是明年的增长会稍微放缓，我们对劳动力市场最糟糕的担忧情况并没有成为现实，修正2021年GDP增长是因为受到提前效应和全球形势的影响，劳动力市场趋势向正确方向发展，增税根本不是一个好主意。 　　5、【日本自民党总裁选举面临“菅义伟、岸田文雄、石破茂”三强鼎立局面】 　　① 外媒称，8月30日，官房长官菅义伟正式决定出马参选自民党总裁。菅义伟表示自己已经将想法告知干事长二阶俊博。二阶派当天确认，如果菅义伟出马将给予支持。政调会长岸田文雄也在当天明确表示参选。此外前干事长石破茂也表达了参选意愿。总裁选举或将呈现出三强鼎立态势。但不论谁当选，都将面临一系列经济、外交和安全课题； 　　② 据报道，8月30日，二阶与前官房长官河村建夫等二阶派重要人物在自民党总部会面，就支持菅义伟达成一致意见。河村称，菅义伟一直是安倍政权的股肱之臣，对于余下的任期他也应该负起责任； 　　③ 岸田文雄则在8月30日与细田派会长、前干事长细田博之和麻生派会长、副首相麻生太郎举行会谈。虽然岸田希望麻生在总裁选举中提供支持，但并未得到明确答复； 　　④ 此外，石破茂8月30日当天在大津市发表演说，在提到总裁选举时他表示，自民党不是为国会议员准备的党，再次要求改由党员投票方式选举总裁。  　　6、【伊拉克石油部：伊拉克8月石油出口均值为260万桶/日；伊拉克8月份从南部港口出口的石油平均为250万桶/日，8月平均油价为43.7美元/桶，石油出口均值为260万桶/日】 　　7、【英国首相发言人Slack：与欧盟达成贸易协议不是一件简单的事情】 　　英国首相发言人Slack：对与日本达成贸易协议持乐观态度，不可能延长脱欧过渡期，欧盟首席谈判代表巴尼耶以及英国“脱欧”谈判首席代表弗罗斯特将于今日在伦敦举行脱欧谈判，英国-欧盟贸易协定“仍有可能”，但“不容易”，英国政府援助安排对英国来说很重要，而不是欧盟，英国希望先在谈判中解决更简单的问题，来为(达成)协议创造动力。 　　8、【利比亚今年以来首次出口原油】 　　① 自今年1月以来，两艘油轮将首次在利比亚港口布雷加装载出口石油； 　　② 其中60万桶原油将被运往奥地利石油天然气集团，另一艘油轮的运送规模类似，但其目的地尚未披露； 　　③ 自今年1月以来，利比亚的石油港口一直被封锁。当时，隶属于哈里发·哈夫塔尔将军(General Khalifa Haftar)的利比亚国民军队(Libyan National Army)的组织接管了利比亚，暂停了所有出口，导致该国大部分石油生产中断。这一不可抗力导致利比亚损失了数十亿美元的石油收入； 　　④ 本月早些时候，GNA宣布停火，如果停火持续下去，该国有望出口更多的石油。尽管利比亚的石油产量已大幅下降，从120万桶/日锐减至不足10万桶/日，但石油港口仍有大量石油储备； 　　⑤ 尽管港口重新开放的消息对利比亚有利，但对全球石油市场却不是那么有利。利比亚的产量恶化对油价有利，因为OPEC正通过大幅减产来对抗供应过剩。事实上，根据Rystad Energy的数据，利比亚的油港封锁可能有助于减少今年高达65%的全球供过于求。 　　★欧洲时段外汇行情回顾★ 　　欧洲时段，美元指数弱势不堪，创28个月新低至91.74，一方面，美联储调整货币政策的行动仍在发酵，另一方面，2020年美国总统大选竞争激烈，也令美元吸引力有限，空头们表示，美元的下行趋势可能才刚刚开始。CFTC数据显示，对冲基金也大幅看空美元，看空水平处在近10年最高水平。美银美林(BofA)近期调查显示，约36%的基金经理们认为下半年最重要的货币交易就是做空美元。道明证券也表示，美联储对通胀的政策会使得美元持续承压。由于美国利率极低，美元兑其它货币事实上被高估了差不多10%。 　　  　　欧洲时段，欧元兑美元创28个月新高至1.1997，受益于美元弱势，日内欧洲央行副行长金多斯表示，预计第三季度欧元区经济活动将出现强劲反弹。而德国经济部长阿尔特迈尔表示，目前看到经济复苏呈V型发展。德国疫情数据比其他地方好，且欧盟还祭出了联合财政援助新政的帮助下，德国今年经济萎缩幅度料为5.8%，低于此前预估的6.3%，不过，这也令2021年相对谷底的反弹幅度有所下修，从5.2%降到4.4%。 　　 　　欧洲时段，英镑兑美元走高近百点，创近9个月新高至1.3482，距离去年12月英国首相赢得大选后的高点1.3514仅有一步之遥。上周以来非美货币在美联储料将长时间维持零利率政策的消息背景下持续走强，这也带动英镑汇价走升，并暂时盖过英国与欧盟谈判进展不利的影响；英国首相发言人表示，不可能延长脱欧过渡期，欧盟首席谈判代表巴尼耶以及英国“脱欧”谈判首席代表弗罗斯特将于今日在伦敦举行脱欧谈判，英国-欧盟贸易协定“仍有可能”，但“不容易”。 　　 　　欧洲时段，美元兑日元探底回升，整体处于震荡格局，市场风险偏好情绪不利于日元，全球经济复苏的势头较为强劲，尤其是中国和欧洲地区，但日本经济复苏不及预期，多项数据表明日本全球贸易业务受到较大冲击。此外，日本选举受到市场关注，目前仍存诸多不确定性，日本自民党总裁选举面临“菅义伟、岸田文雄、石破茂”三强鼎立局面。 　　 　　欧洲时段，美元兑加元创1月8日以来的近八个月新低，主要受美元指数大幅走低驱动，整个商品货币不断走高，一方面中国等经济数据向好，另一方面大宗商品也普遍走高，油价也高位运行。美国大选选情的不确定性将在此后进一步溢出发酵，对美元汇价仍有潜在的打压动能，这和美联储的宽松政策一同会继续利多非美货币。 　　 　　欧洲时段，现货黄金突破1990，创近两周新高至1992.48美元/盎司，美元表现极为疲软，创下两年多新低，这使得黄金受到大幅提振。Oanda高级市场分析师Jeffrey Halley表示，美元会继续疲软，金价会走高最终突破2000关口；美联储的货币政策推动了通胀升温，正是这使得美元承压，大量投资者转向黄金。ING分析师Warren Patterson表示，市场对美国利率更长时间维持在更低水平的预期会持续打压美元指数，为黄金带来利好环境。欧洲时段，美油交投于43美元/桶附近，日线延续高位震荡格局。一方面因为美元汇价走势疲软，令美元计价大宗商品价格得到全面助推，另一方面也因为原油需求前景仍被谨慎看多。近期消息显示全球贸易活动，在受到疫情冲击之后，正在以超出预期的速率恢复，这对于能源需求前景构成利多。与此同时，美国经济数据向好，连同各国疫苗研发进程捷报频传的状况，也推动支撑了油价稳中有升的趋势；但原油价格与此同时却仍然受到消息面不确定性的抑制，市场继续密切关注在经历了上周飓风影响后美国的油品库存数据，在此之前交投谨慎。 　　 　　机构观点 　　【空头们表示，美元的下行趋势可能才刚刚开始】 　　① A.G. Bisset首席投资官Ulf Lindahl表示未来一年美元兑欧元可能大跌36%。美元近期的疲软表现只是更大跌势的开始； 　　② Lindahl指出，这意味着对那些持有美元计价的股票和债券的投资者也是一大损失。美元指数距离今年的高位已经跌去了差不多11%； 　　③ 高盛、瑞银和法兴银行都预计美元会进一步下跌。此外，CFTC数据显示，对冲基金也大幅看空美元，看空水平处在近10年最高水平； 　　④ 美银美林(BofA)近期调查显示，约36%的基金经理们认为下半年最重要的货币交易就是做空美元； 　　⑤ 高盛认为全球经济的稳定复苏以及美国负实际利率将会持续打压美元下行，预计到2023年欧元兑美元将自目前的1.196涨至1.3； 　　⑥ 道明证券也表示，美联储对通胀的政策会使得美元持续承压。由于美国利率极低，美元兑其它货币事实上被高估了差不多10%； 　　⑦ Robeco基金经理Jeroen Blokland表示，在目前这种低利率的情况下，美元会进一步下跌；一方面，美元的下跌对美国的出口是个好消息。另一方面，美元的疲软则令市场对美国经济增长产生了很大的怀疑； 　　⑧ 美银美林调查中，近一半的参与者认为明年全球美元储备会下降；Toroso Investments/ATAC Rotation Fund投资组合经理Michael Gayed表示，整个市场对美元崩溃或者失去全球储备货币地位有预期； 　　⑨ 贝莱德(BlackRock)固定收益首席投资官Rick Rieder表示，预计美元会小幅下行，全球贸易中美元的地位会避免美元彻底崩溃。 　　【西太平洋银行：澳元兑美元料升至0.75】 　　西太平洋银行预计澳元兑美元将升至0.75，但9月后出现修正的风险更大，在货币政策声明发布之前，从外汇角度看预计总体的措辞不会有太大变化，澳洲联储增加定期融资工具规模570亿澳元并延长该工具，货币政策声明最后一段出现变化，称董事会继续考虑进一步的货币措施如何支持经济复苏，比预期的更显鸽派；澳洲联储还指出澳元处于近两年高位，为3月3日以来首次评论澳元，不过也指出美元兑主要货币在最近数月贬值，且商品价格上涨驱动澳元；倾向于认为这两个因素在短期内将继续存在，美联储最近将政策调整为灵活的平均通胀目标，因此在9月澳元兑美元仍有可能升向0.75，但随着市场开始计价美国大选风险，汇价调整的风险上升。 　　【Energy Aspects：阿联酋可能会提高产量计划，使其高于OPEC+的配额】 　　① 咨询公司Energy Aspects在一份报告中表示，阿联酋可能会提高产量计划，这将大大高于其OPEC +配额； 　　② 该机构表示：“由于阿联酋无视其OPEC+承诺，导致了旗舰品种穆尔班原油出口的大幅增长，而亚洲原油购买量的减少给石油多头带来了双重打击。” 　　③ 这家咨询公司补充说，自7月份以来，阿联酋的现货原油出口已有实质性增长，部分原因是四月份产量激增期间已装满的储罐库存减少和国内炼油厂运行减少； 　　④ Energy Aspects表示：“我们的消息来源暗示，阿联酋10月份的产量计划将比配额高出90万桶/日。” 　　⑤ 如果这些计划得以实现，那么从七月到十月，全球原油库存下降速度可能从目前减少100万桶/日下降至减少40万桶/日； 　　⑥ Energy Aspects补充说，阿联酋的不合规似乎可以解释为什么实物原油市场一直比大多数供需平衡所暗示的要弱； 　　⑦ 数据显示，在OPEC成员国中，阿联酋于6月进行了额外的自愿减产，在5月至7月期间额外减产了5万桶/日。 　　【花旗银行：维持英镑兑美元10月目标1.35不变】 　　花旗银行指出，由于英国经济数据意外表现强劲，加上英国政府持续推出持续财政和货币刺激，并且重启开放经济时存在不利因素，维持英镑兑美元10月目标1.35不变；美联储主席鲍威尔宣布将平均通胀率调整至2%的弹性目标，在未实现通胀的情况下，失业率降低并不表明需要采取更为强硬的政策，美元出现短暂反弹后继续走软；英国政府应对新冠疫情的财政政策迄今已成为该国现代和平时期历史上规模最大的一次，但是由于货币政策委员会目前不愿提供大量的额外量化宽松，中期而言，金边债券收益率曲线可能会承受持续上行压力，由于财政风险增加而导致金边债券收益率上升料将影响英镑，此外经济数据动能指标仍表明英国仍落后于许多G10国家，并且面临其他阻力，经济或将进一步放缓，英镑兑美元已向上突破1.3200，并可能上行测试1.35上方，支撑处在1.3200，然后是1.2982。  　　【高盛：2025年之前美联储不大可能加息】 　　高盛研究团队认为，2025年之前美联储不大可能加息，美联储激进的平均通胀目标制政策将在很长一段时间内将利率保持在非常低的水平，上周美联储主席鲍威尔宣布美联储目前将寻求平均2%的通胀目标制，意味着该联储可以允许通胀率在经济复苏期间突破2%，维持利率在当前水平意味着企业和消费者的贷款成本将在更长时间内保持低位，小型企业的贷款更便宜，例如抵押贷款买房更便宜。  　　【美元贬值通常会促进全球贸易和经济弹性，并有助于减少贸易失衡。但最近IMF分析师表示，今年疫情之下美元的这波贬值不太可能起到这种作用了】 　　① 自6月初以来，美元在投资者中的人气突然逆转。随着投资者不再将美元视为全球避险工具，3月高点至今，美元指数已下跌逾9%； 　　② 道富环球的高级投资顾问Aaron Hurd表示：美元已经在向熊市过渡。这种情况不会在几周内立即发生，但在未来五年内，我们认为美元兑一篮子货币可能贬值15％至20％； 　　③ 许多外汇分析师表示，美元人气急速转低是由多重因素导致的。一方面，由于美联储为刺激受到疫情冲击的国内需求大幅降息，美国与其他发达经济体之间的利率差已经明显缩小。另一方面，美元指数衡量的毕竟是人们对各国之间经济的相对信心。美国政府未能像欧洲和亚洲部分国家那样及时控制住疫情，也没有7500亿欧元欧洲复苏基金那样的大规模刺激，这使得人们对欧元等货币的信心相对美元显著增强； 　　④ 摩根大通分析师表示，欧洲经济的相对增长可能是推动美元贬值的主要动力。……政治形势也有可能对美元造成拖累。