CRO大涨！ 三大信号透露医药板块已见底 葛兰、赵蓓正加速回血

　　7月4日早盘，CRO板块开盘拉升。场内基金方面，多数医疗相关ETF涨幅居前，板块内药明康德等机构重仓股集体拉升。

　　消息面上，随着Q2步入尾声，医药板块上半年业绩亮眼的个股和下半年有望迎来业绩修复的个股普遍被业内看好，CXO、中药消费品、特色原料药、疫苗、医疗器械、药房等板块或将迎来高增长的机会。

　　CXO药板块是上半年基本面扎实、业绩强劲的板块，部分个股表现突出，如CDMO/CMO药明康德Q2 业绩预计同比增长63%-65%，凯莱英Q2业绩预计同比增长190%等。民生证券在近期发布研究报告中表示，近期CXO板块整体反弹，主要是市场逐步关注业绩高成长板块的投资机遇，该机构主要观点包括：CXO在医药子版块中业绩表现持续优异，Q2仍然维持高增长；地缘政治影响因素减弱，CXO长期成长确定性增强；订单与产能充沛，基因与细胞治疗打开新成长空间。

　　三大信号透露医药板块正处于长期底部位置

　　天风证券近期研报梳理了多个指标指引医药板块的长期底部位置：

　　(1)首先，从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去10年的相对低位，预示超额收益也处于历史大级别的底部。

　　(2)从估值角度来看，目前医药处于股债收益差的-2X标准差附近，已经隐含了相对比较悲观的预期。

　　(3)政策和基本面的悲观预期基本反应在股价里，短期的一些积极变化，正指引医药板块走出底部区域。

　　从2021年年中开始，国内外三大医药指数同步开始下跌，A股医药指数下跌30%、港股恒生医疗保健指数下跌53%、美股XBI医药指数下跌66%。

　　整个创新药产业链经历了从“股价下跌→ 融资下降 → 股价进一步下跌 → 融资进一步下降”的负向循环。

　　但是从今年6月开始，随着美股XBI指数领先于纳斯达克企稳、港股恒生医疗保健指数的底部反弹，创新药融资也开始出现边际改善。

　　预计后续可能逐步从过去一年的负向循环，进入“股价修复→ 融资边际改善 → 股价进一步反弹 → 融资继续改善”的正向循环之中。

　　葛兰、赵蓓基金回血年内亏损仍超10%

　　可以说，今年持有医疗主题基金的基民可以用“水深火热”来形容。随着年初医药板块的不断回调，今年医药主题基金多数亏损。

　　具体来看，医药“女神”葛兰管理的两只医疗基金中欧医疗创新A、中欧医疗A深陷亏损漩涡，截至7月3日，年内净值分别下降13.20%、10.71%。而医药“女王”赵蓓管理的工银前沿A同样未能幸免，年内跌幅14.31%。

　　不过，伴随着大盘回暖，医疗板块也悄悄回暖一些，带动不少重仓医疗股的基金有所回血，这也让走在前列的葛兰和中欧基金终于“喘了口气”。具体来看，葛兰旗下的中欧医疗创新A 、中欧医疗A自4月27日以来，截至7月3日，区间均斩获15%以上的收益率；赵蓓旗下的工银瑞信前沿医疗A、工银瑞信医疗保健行业、工银瑞信养老产业A这期间也获得10%以上的收益率。

　　亏损的基金如何操作？

　　很多基民都知道医药的长期机会，但最近一段时间越补越跌，被深深套牢，当前位置该如何加仓才能更快回本呢？

　　首先，对行业基金要有正确的认识，行业投资，是把双刃剑，相较均衡配置型的基金，行业主题基金的波动更为剧烈，当行业出现趋势性调整时很难独善其身。当然，从长期来看，投资一个持续成长的高景气行业，这类基金也能充分享受到上涨红利。一定要对行业主题基金的优劣势有清醒的认知。

　　其次，审视医药基金仓位，如果医药已经占到你的总仓位五成以上了，不建议再加仓了，单一行业仓位太重的话，如果不反转继续回调就容易丧失信心，容易坚持不住。这个时候可以关注一些其他有布局价值的机会，比如同样处于调整中的消费，或者港股等。

　　如果你的仓位还有空间，正在做定投的投资者，可以继续按照原计划进行定投，尤其是在这种有一定下跌趋势的行情中，定投能够帮你积累一些便宜的筹码。

　　如果是还没上车，手上没有医药持仓的投资者，其实是可以开始建仓的，可以考虑定投，也可以考虑先建个3成左右的底仓。医药基金的选择上，主动基金里建议选择规模较小的基金，基金经更能灵活应对行情变化。

　　最后，对优秀的基金多点耐心与信心。正所谓“不怕人识人，就怕人比人”，很多基民看到自己买的基金跑不过别人家的，很是着急！但等到真正更换了其他基金，之前的“小甜甜”又变成了“牛夫人”了，两边不讨好，还不如踏踏实实守住原本的基金。

　　其实这是投资中一个很大的误区，股市里面并没有所谓“常胜将军”，如果因为基金短期表现不佳，就去频繁更换不同风格、不同行业偏好的的基金，很可能会造成“反复踏空”。因此，我们不妨多给医药主题基金一点耐心。

　　(文章整理自第一财经、华安证券)