下半年投资应该如何配置 大消费或将成为市场热门板块！

　　 在疫情恢复+政策刺激+温和通胀的局面下，6月份国内经济得到了复苏，A股市场持续上涨。国际环境方面美债利率见顶回落+大宗商品价格下跌，也将利好股票市场。

　　综合因素的推动下，A股市场大消费概念板块开始回暖，6月份以来，家电、汽车、建材、旅游、食品饮料、医药等行业涨幅靠前，大消费概念有望成为下半年市场投资的热门板块。

　　6月以来经济持续恢复

　　进入6月份后，经济开始进入加速恢复阶段。随着国内疫情好转，复工复产进程全面推进，社会经济运行变化的PMI指标也有所改善。

　　根据Choice金融终端【宏观-大消费】模块数据统计，6月份制造业PMI、生产PMI、新订单PMI分别录得50.20%、52.80%、50.40%，重回荣枯线上方。且在第二季度，制造业PMI指数连续上涨。

数据来源：Choice数据

　　6月份非制造业PMI中 ，服务业PMI、建筑业PMI、建筑业新订单PMI分别录得53.10%、59.70%、53.80%，重回荣枯线上方。同样在二季度，非制造业PMI指数连续回升。

数据来源：Choice数据

　　PMI持续上升，重回荣枯线上方，说明了国内经济正处于回升阶段，行业发展信心逐步恢复。

　　而在社会消费品零售总额数据统计上，尽管2022年月度消费品零售总额同比增长率在持续下降，但其月度累计总额正稳步上涨。且根据过去两年数据统计分析，后半年月度社会消费品零售总额将持续上涨， 国内消费情况将有所改善。

数据来源：Choice数据

　　此外，2022年以来，居民消费指数当月同比也处于上升趋势，而工业生产价格指数当月同比处于下降趋势。预计下半年企业生产利润将会有所改善，居民消费水平也将会随之扩大。

数据来源：Choice数据

　　大消费板块受市场资金青睐

　　社会经济形势持续恢复的同时，大消费板块逐渐受到市场资金的青睐。

　　Choice数据统计，整个6月份，汽车、食品饮料、家用电器、社会服务、商业贸易、美容护理、医药生物等板块涨幅均超过了10%，而申万一级指数行业平均涨幅为7.14%。

数据来源：Choice数据

　　作为“聪明资金”的北向资金，在近一月的行业市值增持数TOP20中，酿酒行业、食品饮料、互联网服务、农牧饲鱼等大消费板块排名靠前，其中酿酒行业增持市值139.77亿元，排名第一。

数据来源：Choice数据

　　而在北向资金6月份持股行业平均涨跌幅统计中，包括汽车、食品饮料、社会服务、建筑材料、家用电器等大消费板块涨幅同样排名靠前。其中汽车行业6月平均涨幅高达17.93%，排名第一。

数据来源：Choice数据

　　Choice金融终端【大消费】上市公司排行榜中，6月份以来，长安汽车以63.13%涨幅位居榜首，小康股份则以54.34%紧随其后。

　　此外，大消费上市公司Top20平均涨跌幅为38.12%，而该行业平均涨幅为8.17%，A股6月整体平均涨幅为8.34%。

数据来源：Choice数据

　　机构看好下半年大消费市场

　　基于对下半年市场的判断，结合各项社会数据指标，以及A股上市公司涨幅表现与资金流动表现情况，各大研究机构认为大消费有望在下半年成为市场热门板块。

　　国海证券分析师认为：展望7月，内部经济修复进入斜率加速期，外部环境有望逐步改善，我们认为市场仍具向上动能。在行业配置方面，分析师认为需要重点关注防疫政策边际放松事件催化下修复动能加大的消费板块：

　　1)疫情防控政策边际放宽、PPI-CPI 剪刀差收敛，受益于消费复苏的核心赛道如食品饮料、医药生物等；2)顺应地产后周期、且政策重点扶持与刺激的可选消费板块，包括汽车、汽车零部件、家电家居等；3)关注全面注册制改革研讨会等事件催化下的金融起舞。7 月首选行业食品饮料、医药生物、非银金融。

　　财通证券分析师则认为：近期市场普涨、消费核心资产、低估值蓝筹的强势表现反映出市场对经济整体复苏较强的预期，叠加疫情防控措施呈现出更为精准灵活倾向。前期疫情受损、以及复苏预期不足的标的近日迎来大幅、快速修复。

　　展望后市：我们认为“风格偏修复的结构性行情”或暂时告一段落，市场整体结构或趋于均衡。在短期多重利好催化市场快速修复后，修复的持续性依然要围绕企业质量、盈利展开。

　　而国金证券分析师认为，整体来看随着流动性相对宽松及经济触底回升，下半年消费板块反转的方向基本明确，重点关注三季度表现。

　　短期消费热点轮动较快，建议关注前期估值消化充分且基本面好转的可选消费(家电/轻工/纺服)、直接受益客流恢复的社会服务/商贸零售。中长期来看，建议配臵高景气的食品饮料/美容护理以及顺周期的农林牧渔。