“行业竞争格局正不断恶化” 百亿基金经理减持新能源

　　在近日的一场活动中，招商基金基金经理朱红裕表示，光伏、新能源到现在为止还很热，但这个时候，他不会去挣最后一波钱。

　　他认为，大家都更关注新能源增长的趋势。但没看到的是，新能源和光伏的很多产业环节里，行业竞争格局正在不断的恶化，未来的竞争会越来越激烈，后者就是非共识。

　　对于投资决策思路，朱红裕表示，在4月中下旬就已采用了相对积极的态度去建仓，决策是基于资产配置的框架，而不完全基于自下而上的选股框架。

　　值得注意的是，已有百亿基金经理披露二季度开始减持新能源个股。

　　7月15日，中庚基金旗下丘栋荣在管的4只基金均披露二季报，丘栋荣现任基金资产总规模达292.01亿元，逼近300亿元。二季度，丘栋荣的在管产品中，港股持仓比重大幅增加，但降低了美团-W、快手-W等港股互联网公司比重，同时新能源汽车行业板块遭到减持，豪能股份(603809.SH)、明泰铝业(601677.SH)、天原股份(002386.SZ)退出基金前十大重仓股行列。。

　　“不会去挣新能源最后一波钱”

　　朱红裕介绍，他有个新产品于4月中旬成立。当时市场非常残酷，但他在中下旬就采用了相对比较积极的态度去建仓了。

　　他表示当时绝大部分行业、绝大部分的指数，都处于低估值、高性价比的状态。站在当下这个时点，朱红裕认为，最低估的阶段，可能已经过去了。

　　比如，光伏、新能源到现在为止还很热，但这个时候，他不会去挣最后一波钱。

　　他认为，大家都更关注新能源增长的趋势。但没看到的是，新能源和光伏的很多产业环节里，行业竞争格局正在不断的恶化，未来的竞争会越来越激烈，后者就是非共识。

　　以目前最为火热的板块之一新能源汽车板块为例，目前国内新能源汽车行业存在众多参与者，且竞争日益激烈。

　　根据东方证券数据，国内新能源乘用车行业中比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱占据较高的市场份额，2021年其加总市场份额达到46.4%，2022年1~4月市场份额达49.1%，同比提升2.7个百分点，预计系比亚迪贡献较大销量份额增量。

　　其他企业在新能源乘用车领域的市场份额不足5%，2022年1~4月市场份额相对较高的企业包括奇瑞汽车、吉利汽车、广汽埃安、小鹏汽车、长安汽车、哪吒汽车等，以传统自主品牌及造车新势力为主，其他合资品牌车企在新能源汽车行业市场份额相对较低。

　　再来看产业链上游，由于新能源汽车和动力电池的迅速发展，我国动力电池市场需求巨大，但行业竞争日益激烈。中研普华产业研究院数据显示，我国共有锂电池现存企业2.5万家。十年来锂电池相关企业注册量先增后减。2011年以来，锂电池相关企业逐年增长，2019年到达最高点，共计4768家，同比增长25%。此后锂电池相关企业注册量呈减少趋势，2020年共注册3585家，同比减少25%。而今年的数据看，下滑速度较去年扩大。

　　认为当前新能源价格高企、性价比不高的不止朱红裕一名业内人士。

　　湘财证券分析师林世稳接受第一财经记者采访时表示，“如果投资者在刚刚过去的一段时间没有踏上新能源这趟东风，现在再去羡慕，才急着去换仓，我觉得短期来看不是很明智，不是一个好的选择。”

　　6月27日，仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰发文称，这轮反弹是上一轮周期的尾声。他认为近期光伏和半导体行业已经出现了一些不太好的信号。比如，光伏下游的组件企业由于承受不了上游涨价的压力，开始出现停工减产的迹象；台积电首次下调了三季度的产能利用率，MCU芯片价格也出现显著下调。

　　然而，市场似乎对这些负面的“扰动”并不在意，机构持仓坚定，股价依然强势。究其原因，一方面表明市场的风险偏好还在不断提升；另一方面，大家对负面信息开始变得越发不敏感，这就像“狼来了”的故事。

　　在一位卖方人士眼中，这轮市场行情演绎已接近“收尾”。一旦出现利空，他肯定会“先卖新能源”。

　　部分连续大涨新能源个股遭减持

　　从目前披露的2022年半年度业绩预告中，光伏、新能源车等新能源相关产业链上市公司业绩表现较为突出。

　　受下游新能源车景气度提升等因素影响，锂电池相关行业上市公司业绩出现大幅增长。天齐锂业预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元至116亿元，同比增长11089.14%至13420.21%。受益于全球新能源汽车景气度提升、锂离子电池厂商加速产能扩张、下游正极材料订单回暖等多个积极因素影响，报告期内，公司主要锂产品的销量和销售均价较上年同期均明显提高。

　　公司业绩预喜、股价水涨船高，反倒加深了投资者对于新能源“高位获利减持”的担忧。

　　12日早盘，港交所中央结算及交收系统(CCASS)数据显示，比亚迪股份(01211.HK)约2.25亿股于7月11日被转移至花旗银行名下。而巴菲特于2008年购入的比亚迪股份正好就是2.25亿股。数字的精确吻合引发市场人士的猜想：陪伴比亚迪14年的巴菲特“逃顶”了？

　　比亚迪火速回应称，根据港交所及证监会相关规则，大股东减持需进行权益申报，查阅香港联交所权益披露平台，未显示减持信息，以股东权益申报为准。“公司目前经营一切正常，各项业务都在有序开展，新能源汽车销量持续创下历史新高。”

　　12日盘中，比亚迪H股、A股分别一度跌超14%、7%，截至收盘，分别收跌11.93%、4.72%。

　　当日，北上资金净卖出42.51亿元，周累计净卖出额53.19亿元。

　　赛道股持续回撤，光伏整体跌幅已开始收窄，外资则继续惯性高切低操作。通联数据显示，连续逆势大涨的阳光电源遭净卖出4.41亿元居首，连续3日净卖出；TCL中环被净卖出2.48亿元，而隆基绿能、通威股份、特变电工则均获净买入。

　　7月15日中庚基金旗下基金经理丘栋荣发布了二季报，二季度新能源汽车行业板块遭到丘栋荣减持，豪能股份、明泰铝业、天原股份退出基金前十大重仓股行列。

　　不过丘栋荣表示自己仍然关注能源、资源类公司及其下游产能。配置的逻辑主要在于：

　　国内下半年进入稳增长发力阶段，疫情导致的生产投资消费推迟，将集中于下半年释放，为经济争分夺秒的进度助力，有望显著抬升对能源和资源的需求；

　　虽然经济周期和加息背景下需求端有所松动，但能源、资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。疫情、战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。