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原料降价叠加高温影响 机构看好家电行业景气度回升
近来全国多地持续高温，家电尤其是空调的销售数据呈现明显好转迹象。高温“催热”销售数据的同时，家电行业上游大宗原材料价格近期持续下降。多位业内人士认为，白电和厨电行业企业的业绩有望进一步修复，行业景气度有望回升。从投资角度看，家电行业中的低估值龙头以及高景气细分领域更受青睐。
行业整体业绩修复在即
“因疫情多点散发及雨季影响，今年二季度空调销售一度疲软。但自六月中下旬以来，全国多地高温助推空调销售回暖。”民生证券家电行业分析师王刚结合相关数据指出，自2022年第26周(6月20日至6月26日)以来，空调销售数据出现大幅回升，当周空调线上、线下销售额同比增速分别高达82%、71%；此后两周空调销售额继续增长，线上销售额同比增速分别达到80%、15%；线下同时受益于疫情防控向好，销售额同比增速分别达到20%、2%。
高温天气在推动空调等家电销售数据回暖的同时，也激发了投资者对行业的热情。Wind数据显示，在6月14日至7月5日期间，家用电器(申万)指数迅速冲高并一度涨逾16%，此后随着A股市场整体出现回调，家用电器板块有所回落，但板块中不少成分股仍持续走强。
在西部证券家电行业分析师吴东炬看来，在高温推动下，今年空调景气度有望回升：“6月15日以来，全国多地最高气温同比明显提升，进入7月后提升幅度更为明显，且涉及地区较广；此前的2019年至2021年连续3年为‘凉夏’，导致过去几年空调旺季销售较平淡，为今年空调需求释放提供了较好基础；此外，2019年空调行业出现大力度价格战，导致空调需求短期内明显透支，经过两年左右的消化，今年空调销售有望逐步恢复良性增长。”
对于原材料占成本比重较高的家电行业而言，上游部分大宗原材料价格的持续回落也为板块基本面修复提供了重要助力。Wind数据显示，截至7月19日发稿时，6月以来LME铜价跌幅超过22%，LME铝价也下跌近18%。
东莞证券家电行业分析师魏红梅认为，铜价近期快速下行，原材料中铜材占比较高的空调企业预计将会率先受益，洗衣机、冰箱冰柜等白电相关企业的成本压力也有望得到一定程度缓解。“目前，白电板块估值仍低于近一年均值水平，估值相对合理，性价比高于其余家电子板块，叠加上游原材料价格下行，未来行业将迎来整体的业绩修复，建议积极关注行业拐点。”
聚焦低估值龙头
中国证券报记者梳理发现，近期政策层面也为家电板块后市向好提供了助力。7月13日召开的国务院常务会议明确，要多措并举扩消费，加快释放绿色智能家电消费潜力。财信证券发布报告指出，可选消费的需求恢复对于稳经济意义重大，继汽车景气度明显回升后，三季度家电行业的景气回升值得期待。
后市家电行业该如何布局，王刚认为，可以围绕三条主线。“一是低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来业绩端修复；二是在品牌出海背景下，中长期成长空间进一步打开的以投影仪、扫地机为代表的优质细分领域；三是稳增长主线下和地产链相关的投资机会。”
吴东炬同样推荐布局低估值龙头与高景气细分领域：“复苏背景下，下半年白电厨电龙头将恢复稳健增长，同时部分龙头新业务布局将贡献新的增长点，当前白电厨电龙头估值处于低位，预计下半年房地产销售将逐步回暖，龙头估值将迎来回归。就高景气细分领域而言，中长期看，自清洁扫地机产品力强、解决消费者拖地痛点，长期空间广阔，渗透率提升将推动行业高速发展，当前为布局良机。”
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