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李泓灏：近两日市场情绪有所缓解 如无重大利空节后或上涨
周三，两市延续震荡走势，指数分化较为明显，维持深强沪弱格局。两市个股涨跌参半，市场情绪继续回暖，但由于长假将至，成交继续萎缩，市场逐步切换到业绩改善和增量资金驱动的模式。
近期市场持续震荡调整，叠加国庆长假临近及中美摩擦持续扰动，市场风险偏好受到冲击，市场波动有所加大。但随着避险资金流出的结束，近两日市场情绪有所缓解，部分资金入场抄底。
首先，经验数据表明，随着节后资金回流，假期后市场上涨的概率比较高。在近11个年份中，节后10日上证指数有8次上涨，节后5日上证指数有9次上涨。其次，经济数据持续向好，上市公司业绩提升将降低市场估值压力。最新数据显示，9月制造业PMI与非制造业 PMI双双回升，综合 PMI为55.1%，高于上月0.6个百分点，表明我国企业生产经营活动有所加快。当下机构也普遍预计三、四季度的国内经济数据和A股业绩有望持续超预期，而盈利上行将支持震荡上行格局。第三，货币政策拐点未至的格局未变。近期央行表示，稳健的货币政策要更加灵活适度，保持流动性合理充裕，引导贷款利率继续下行。第四，证监会等三部委发布《QFII、RQFII办法》及配套规则，将进一步降低外资准入门槛，便利境外机构投资者参与中国资本市场。第五，机构节前积极加仓。上周公募基金逆势“抄底”。股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别为88.45%、82.98%，环比提升了3.34个百分点、1.28个百分点。同时百亿私募逆势大幅加仓，仓位指数为80.44%，环比大幅上升了1.06个百分点。第六，外围扰动因素的风险相对有限。虽然欧洲新冠肺炎新增确诊人数持续上升，但死亡病例在相对低位稳定，疫苗最快有望在四季度面世，疫情对当前欧洲国家经济实际负面影响可控，对A股负面影响更是有限。
综上，在国内经济全面复苏的大背景下，上市公司业绩有望稳步恢复，投资者节后可聚焦顺周期高弹性的板块个股，关注十四五规划为主线的题材热点。短期资金扰动过后，人民币升值空间打开，将重新吸引外资回流A股。中长期经济稳步复苏、货币拐点未至的格局未变，大盘已回调至区间震荡下沿，高估值品种估值水位也有所消化，有望迎来中期布局时机。长假期间，海外市场如无重大利空消息，节后大概率进入新的上涨周期。
(作者为中天证券经纪部业务总监)
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