科技板块全线反攻！机构揭秘后市投资逻辑 科技主题基金机会来了？

　　10月12日，A股科技板块全面反攻，半导体、国产芯片、华为概念、5G概念等板块涨超3%。

　　消息面上，北京时间10月14日苹果将发布iPhone 12；华为手机官方微博也发布消息称，华为Mate 40系列全球发布会定于北京时间10月22日20点。机构认为，不只是短期，四季度苹果产业链机会确定，5G应用端的投资也值得期待。

　　国泰君安指出，金秋行情开启，后续是市场趁势而进的黄金时期。科技成长仍是全年关键，也是盈利修复周期中最闪亮的星。推荐新能源、新能源汽车、苹果链。建议大家在选择科技主题基金时，选择一位对科技投资有深入研究，投资经验丰富的基金管理人。并且可以通过借助定投的方式，养成长期投资的习惯。

　　“持股过节”成功言中 这家券商最看好科技板块

　　在周五A股大涨之际，国泰君安最新出炉的策略表示，金秋行情的酝酿和布局时期已经完成，接下来就是金秋行情开启，市场趁势而进的黄金时期。在节前的9月27日，国泰君安曾建议投资者：珍惜每次回调机会，不畏恐惧，持股过节。

　　国泰君安最新出炉的最新策略称，金秋行情的酝酿和布局时期已经完成，接下来就是金秋行情开启，市场趁势而进的黄金时期。

　　后市如何配置？国泰君安认为科技成长仍是全年关键，也是盈利修复周期中最闪亮的星。科技细分赛道很多，但是整体来看大部分受到中美因素的影响。短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，市场预期将逐渐转向政策足以对冲科技板块面临的外部冲击，使科技的预期底有望提前出现。值得注意的是，市场向上的支撑在于盈利修复的预期，此轮科技行情具备“盈利修复”特征。细分赛道推荐：新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/网络安全/光模块/IDC/半导体(国产替代)。

　　此外，研报提示了可选消费的布局良机。当前，DDM模型的各个驱动力逻辑在消费品之中发生分化。第一，可选消费比必选消费盈利端更有可能超预期。当前市场对于必选消费品的稳增长、高景气度预期充分，而在消费倾向逐步修复过程中可选消费盈利超预期可能性更大。第二，利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。与之对应，疫情下出于对可选消费盈利的担忧，其估值处于较低水平。第三，风险偏好的抬升利好可选消费。伴随未来中美问题预期逐步走向冰点，市场风险偏好有望逐步修复，市场定价逻辑将更进一步，由买必选的确定性，转而买可选的成长性，加速可选消费的机会来临。细分赛道推荐：酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

　　新一轮科技周期开启

　　华安证券在最新研报中表示，内循环新格局或将成为中长期的投资主线，而科技创新是核心驱动力，科技长牛趋势有望延续。近期，华夏基金推出一只聚焦科技创新型企业投资机遇的基金——华夏创新驱动混合基金，将于10月21日开售，该基金通过对创新驱动主题相关子行业的精选以及对行业内相关股票的深度分析，助力投资者更好把握科技股投资机遇。

　　华夏创新驱动拟任基金经理张帆表示，他长期看好科板块投资机遇。首先从产业周期看，历史上大的科技周期通常持续10-15年。当前正处于移动计算浪潮中期，未来即将进入“万物互联+数据智能”的新科技时代，存在5G、AI+、云计算等多种发展方向，两轮科技红利中点，将诞生一批新的科技巨头，投资机会巨大。其次，近几年科技产业政策频出，国家政策持续发力，国内的科技龙头公司或将迎来更大的发展空间。

　　张帆目前管理的多只基金都参与科技股投资，他擅长从经济增长长期规律和全球视野出发，深耕产业趋势与精选个股。在张帆看来，科技股的投资要点有三个，一是重视行业、赛道的选择，二是重视个股管理层进化，三是科技行业要分阶段看。据张帆介绍，华夏创新驱动的体的投资思路为：行业分散，个股集中，控制回撤，他将把握空间和增速2个维度，精选3-4条TMT子行业主线，专注产业趋势与精选个股，重点关注新能源车、云计算、半导体、军工等领域的投资机遇。

　　另外，受苹果“北京时间10月14日发布iPhone 12”消息影响，苹果产业链和5G的多只概念股表现强势。鑫然投资董事长孔令峰看来，不只是短期，四季度苹果产业链机会确定，5G应用端的投资也值得期待。他还表示，华为事件对产业投资影响已经边际改善，他更看好有自身比较优势的高端制造，相比替代，中美双方在各自领域做大做强，起到相互制衡的作用，短期内或许更可行。

　　对于5G板块投资机会，孔令峰认为，5G投资的结构比较清晰，主要有三条线。第一就是硬件，比如中兴通讯、沪电股份、生益科技等公司。第二是应用，目前来看，比较清晰的是云游戏、云服务、无人驾驶、虚拟显示、工业互联网等。第三是服务端，基于数据量的暴增，那么数据中心、光模块、存储、上云等也会有不错的增长。

　　对于四季度科技股的投资策略。孔令峰表示，不少投资人认为当前市场的核心矛盾是好东西太贵了，比如此前受益于疫情的一些消费、医药类公司，但贵也不是核心问题，核心问题是增长。假如一家公司今年的动态PE是50倍，看起来很贵，但如果今年的利润增长也有50%的话，可能就不贵，否则就要有所质疑。因此，我更倾向于寻找一些成长性更好的板块，因为成长性好的公司是最不担心贵。

　　四季度则首选有业绩支撑、估值尚可的高端制造，如面板，属于未来的供需和产业格局都能看得非常清楚的领域。我们非常看重供需关系，尤其是供给在中国，需求在全球的产业，除了面板，还有一大典型就是光伏、电动车。光伏整个硅片组建80%以上的产能都在中国，但是需求在全球，比如电池、隔膜、电解液等领域的龙头基本上全在中国，而需求则是全球的。还有汽车，一些看起来很传统，但有新的赋能领域也可以关注，比如现在流行整个前窗、后窗、车顶一体化，那么未来玻璃升级的空间是很大的，福耀玻璃作为全球老大，也处于很好的全球供需格局。

　　此外，工业自动化也非常“性感”，疫情以后，人工替代的需求很高，尤其是一季度没有复工时，车间都是停工的，通过机器来代替人就为工业自动化带来了机会。同时，中国过去20年发展享受了劳动人口红利，随着人力成本优势缩减，工业自动化也可以应对成本上涨问题。另外，工业自动化还可有效提升效率，现在美国、东南亚都在呼吁制造业回流，中国作为制造业大国，如何体现制造业优势，实现产业升级，提高效率至关重要。

　　工业互联网和工业自动化其实很相似，未来5G有一个很大的看点是在B端，在此背景下，工业互联网的发展空间会非常大。目前，工业互联网还没有统一的标准，通过软件、自动化这两个技术去提升效率，减少人工，降低成本，可能是当下比较清晰的一个方向。

　　我们的“造血”功能，一定要保住，而且要做强，并能跟美国进行抗衡。因此，从短期可行性的角度看，光伏、电动车、面板、家电等领域，中国如果能通过产业升级、制造升级，持续处于领先地位，对现有格局将意义重大。

　　科技主题基金机会来了？

　　作为A股市场的三大核心赛道之一，科技板块在今年的结构性行情中表现颇为抢眼。在经历了前段时间的调整以后，科技板块出现反攻态势。

　　虽然A股科技股走势不及美股、港股，但是可喜的是，中国在科技方面快速崛起，一批优秀的科技公司正迅速成长。国家政策对科技也是不遗余力支持。“十四五”对科技创新有了新规划，第三代半导体前景广阔，政策支持力度空前，国内大循环将会是规划核心，而要实现国内大循环，就必须要加快国产替代的以及自主可控的速度。再加上股价、估值的漫长调整后，四季度科技股行情或可期。

　　对于投资者而言，科技行业个股具备波动性大的特征，通过对比中证TMT(全收益)指数和沪深300指数近五年的波动比率，我们就能直观地感受到其高波动性的特征。

　　正是由于科技股投资的高波动性，我们更应该在投资布局之时，把投资的眼光放的更长远一些，避免频繁择时，造成“追涨杀跌”的窘境。

　　目前，科技板块虽正处在短期的调整之中，但小编通过总结发现，大部分券商都认为科技股长期投资的逻辑并未改变。

　　招商证券策略张夏团队预计，10月行情将呈现经济复苏和科技主题双轮驱动的特征。建议关注三条主线：一是消费型科技，如5G智能手机产业链、电动智能汽车、面板、光伏等；二是新能源、农业、医疗、5G应用等；三是经济复苏主线，如家电家居、保险、建材煤炭等。

　　国盛证券策略张启尧团队表示继续看好“科技+消费”两大主线，这也将是市场长期主线。

　　众所周知，由于科技行业的专业度较高，且不确定因素较大，普通投资者想要投入大量时间和精力对其进行深度研究是难以实现的。有鉴于此，越来越多的小伙伴也意识到，要将科技股投资交给专业的机构去打理，反而会有意想不到的收获。

　　对于如何挑选好基金，建议大家在选择科技主题基金时，首先要选择一位对科技投资有深入研究，投资经验丰富的基金管理人。其次，在产品类型的选择上，大家还可以通过借助定期封闭的方式，“强制”约束自己短期频繁操作的行为，用时间熨平波动，养成长期投资的习惯。

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