四季度大金融板块牛市飞扬 券商板块或成行情先锋！科技+消费风采依旧

　　10月12日，沪深两市出现放量单边上涨，成交量放大，全天成交合计达到9714亿元，北向资金全天净流入金额超过135亿元。具体看来，上证指数上涨2.64%，报收3358.74点;深证成指上涨3.15%，报收13708.07点;创业板指数大涨3.91%，报收2777.39点。从细分行业来看，其中军工、白酒、半导体、券商等板块表现较为强势。

　　总体而言，机构四季度对权益市场整体态度偏乐观，更看好优质成长股的超跌反弹以及顺周期板块的估值修复行情。而长期看，大消费、科技成长、智能制造等领域具备业绩确定性和景气度优势的细分行业个股，依然是市场聚光灯下的宠儿。

　　虽然10月12日晚间，国联证券、国金证券公告决定终止筹划重大资产重组事项，但是暗流涌动的券商合并潮难以逆转，券商板块依然将高擎牛市的大旗继续冲锋。

　　四季度大金融板块牛市飞扬

　　券商板块或成行情先锋

　　接受《红周刊》记者采访时，天风策略首席刘晨明指出：“从资金面来看，节前的资金面往往表现较差，节后的资金面会有所好转，而今年节前爆款基金的发行，对于资本市场的抽血作用明显，而节后新基金成为了市场的增量，资金有明确的改善;从基本面来看，11月中旬，中小板和深证主板的三季报预告将截止，部分业绩表现较好的公司会提前披露业绩预告，这类公司也会出现明显的上涨。”

　　《红周刊》记者注意到，此前被机构推崇备至的核心资产，10月12日依然成为市场资金追捧的重点，例如白酒股中五粮液和贵州茅台的涨幅分别达到6.23%和3.22%，半导体板块龙头股之一的中芯国际-U的全天涨幅达到12.7%。就核心资产来说，深圳林园投资董事长林园就曾在9月初接受《红周刊》采访时表示：“主流板块调整时间会比较短，核心资产一不留神就会创下新高。”

　　资讯显示，10月12日，大金融板块中的各个行业均有不俗表现：具体说来，保险指数、券商指数和银行指数分别上涨了3.93%、3.8%和2.66%。“大金融板块主要受到经济预期的影响，四季度会存在超额收益的机会。展望未来半年，国内经济会处于一个不错的状态，出现稳定的估值切换的概率还是比较高的。此外，保险叠加了明年开门红的预期，券商叠加了金融改革的预期。”刘晨明表示。

　　此前在接受《红周刊》记者采访时，银叶投资权益研究总监秦怀宝曾表示：“从券商的自身逻辑来看，在牛市中券商的经纪业务、两融业务、自营业务等都会贡献很大的业绩弹性，典型的牛市弹性品种，说券商是牛市的旗手也是这个逻辑。”

　　在节前第78期的封面文章中，同威投资首席研究员廖星指出，静态来看，现在券商PB大约2倍左右，PE不到30倍，2015年券商的峰值超过PB5倍，PE57倍，现在也算不上高。估值更要从未来看，券商有可能迎来戴维斯双击，融资结构改善提高券商的盈利能力，杠杆率提高券商的盈利能力，盈利能力改善提升券商的估值，由此形成戴维斯双击。而并购重组预期和牛市都会带来券商股的阶段性暴涨。泡沫还没有形成，就谈不上估值过高，市场尤其券商就是在形成泡沫捅破泡沫的循环之中演变。

　　结合盘面来看，《红周刊》记者发现有牛市发动机之称的券商板块集体井喷：其中国海证券单日涨停，国信证券单日上涨8.13%，太平洋全日上涨6.30%，这三只股票排在了当日券商涨幅榜的前三位。而同日保险板块亦表现不俗，特别是西水股份单日涨幅达到8.22%。

　　究其当日券商板块狂飙的主因，有资深投资者表示：“首先，支持深圳在资本市场建设上先行先试，推进创业板改革并试点注册制，试点创新企业境内发行股票或存托凭证，建立新三板挂牌公司转板上市机制，优化私募基金市场准入环境等。利好加持，推高热度，自然有助于板块的大涨。其次，中金即将登陆A股市场。每每有重量级券商公司登陆A股的时候，股市券商板块也有着异动的情况。”

　　不过，10月12日晚间，国联证券、国金证券公告决定终止筹划重大资产重组事项，股票13日复牌。虽然两国的合并胎死腹中，但是暗流涌动的券商合并潮难以逆转，券商板块依然将高擎牛市的大旗继续冲锋。

　　“科技+消费”节后风采依旧

　　龙头公司业绩托底魅力十足

　　除去券商、保险表现出色外，《红周刊》记者注意到，在当日涨幅排名前10的行业中，核心资产聚集的酒类指数和半导体指数都位列其中，分别大涨4.43%和4.47%。

　　长假之前，坊间对于白酒、医药、科技等被机构广泛抱团的行业颇多担心，认为高启的估值无法延续，此前的抱团势必土崩瓦解。但是，随着节后两市指数的持续上涨，这种焦虑部分被化解。《红周刊》记者采访了解到，机构普遍认为当前应该进入到轻指数而重个股的阶段，具有业绩确定性的上述领域龙头依然值得坚定持有：10月12日，兆易创新全日上涨4.25%、亿纬锂能全日上涨更是达到7.59%。

　　对此，榕树投资研究主管李仕鲜对《红周刊》记者表示：“长期业绩是消化高估值、推动核心资产继续上涨的动力。以长周期眼光来看，核心资产依旧具备投资价值，其具有优质的商业模式，业绩增长也具有持续性，仍是市场中较好的投资选择。”

　　我们以覆盖诸多领域龙头公司的沪深300成分股为例，今年上半年实现盈利的数量达到282家，其中，净利润同比增长的有155只。截至10月12日收盘，有33家成分公司都发布了前三季度业绩预告：在业绩预期较为确定的23家公司中，其中有13家上市公司都实现了业绩预喜。特别值得一提的是，《红周刊》记者注意到，牧原股份、北新建材前三季度的净利润预计同比增长都在10倍以上。

　　在良好业绩的托底下核心资产的估值也应该辨证地看待，天风证券策略首席刘晨明对《红周刊》记者表示：“核心资产是能够具备中长期业绩的可持续性和稳定性的公司，它们目前已经不能简单地用PEG进行估值，正在向DCF或DDM去切换。我认为在宏观环境不出现大的变化的情况下，核心资产的估值至少能够维持，而投资者则可以赚取业绩增长的钱。”

　　在核心资产中，仍然力挺科技股的投资者不在少数。秦怀宝指出，我国“新型举国体制”建设科技强国的历史进程刚刚开始，在科技当自强的四面楚歌的大背景下，加快推进自主可控的科技发展是未来时期内的重中之重。因此，科技创新不仅是实现改革转型的推动力，也是实现科技强国目标的基础，更是资本市场发展使命，很自然的科技必然是市场的投资主线之一，仍然有不错的投资机会。“比如云计算、物联网、人工智能、工业智能化改造、国产自主可控以及未来可能出现的5G新应用场景。”秦怀宝强调他所看好的细分行业。

　　不过在李仕鲜看来，核心资产中，高端白酒和乳业龙头公司的机会明显：“随着国内疫情逐渐消退，消费市场快速回温，十一假期的消费数据明显超出此前预期。”虽然目前这两类板块还没发布三季度的业绩预告，而它们今年上半年的业绩数据都表现出色，例如高端白酒中的贵州茅台和五粮液，今年上半年的净利润分别增长了12.88%和15.95%。叠加消费数据继续回温的预期，三季度甚至四季度可能会有更好的业绩表现。