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斗鱼虎牙1:1合并意味着什么？公司大股东腾讯投票权比例60%
据媒体报道，10月12日，虎牙、斗鱼发布相关公告称，双方正式签署合并协议。整个合并计划预计在明年上半年完成。
根据合并协议，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。
完成合并后，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO，陈少杰也将成为虎牙董事会的新成员。
通过收购各方股份，腾讯成为合并后公司的第一大股东，将拥有60%以上投票权。
斗鱼主导？
合并协议中值得注意的一点是，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。如果合并完成，斗鱼在合并前已发行的股份及 ADS 将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。
虽然从换股方案来看，是保留了虎牙的上市主体，但有投行人士表示，腾讯把控着虎牙，用虎牙收斗鱼股票可能考虑的是规避股权分散，而竞核也曾报道称，虎牙已经没有可以拍板的领军人物，实权主要被新派驻的腾讯系高管掌控。
此前 8 月 10 日，欢聚集团宣布将 3000 万股虎牙 B 类普通股转让给腾讯，但仍保留持有了 3800 万股，易观分析师廖旭华向搜狐科技表示，欢聚的意思比较明显，即保留少数股权，作为参股股东。
从 4 月腾讯成为虎牙最大股东开始，关于斗鱼和虎牙合并的消息已经不是秘密，而合并之后，两家头部公司在新公司的话语权才是行业关注的焦点。
一位业内人士曾告诉搜狐科技：“尽管当时斗鱼和虎牙都拿到了腾讯的投资，但斗鱼拿的是战略投资部的投资，而虎牙拿的是 IEG（腾讯互娱事业群）的投资，由于 IEG 是游戏业务部门，所以当时戏称’虎牙是亲儿子’，但现在哪家更受青睐，还说不好。”
尽管斗鱼、虎牙两家公司高度相似，但从企业基因、运营风格等方面依旧存在差异。
虎牙沿袭了 YY 的公会传统，所以相比于斗鱼，虎牙的公会体系更健康。相应的，二者主播运营的方式不尽相同，一般来讲，直播平台签约模式有两种，签约金合同和礼物流水合同，前者适合头部大主播，后者适合腰尾部主播。
针对第一种，斗鱼对主播会有 KPI 要求，“主要看 ACU（平均每分钟同时在线人数）、每个月小时时长数，而在虎牙，有两种形式，分为板块排名合同和人气值合同，前者根据人气高低，划分不同梯度值，给到主播不同金额，后者是与主播签约一个 ACU 人气合同，达到了，给多少金额，有一个最低最高值的整体额度。”前述业内人士告诉搜狐科技。
从双方二季度财报来看，虎牙在营业收入上依旧保持领先位置，但且该季度的月活用户，虎牙实现对斗鱼的反超，而在毛利率和净利率等指标上，双方已经十分接近，且不管是活跃用户，还是总营收，两家的环比增长率趋于平缓。
2019 年 3 月，腾讯在内部成立了直播事业部，据悉，成立这个事业部最大的任务，即是将包括企鹅电竞在内的三大平台进行整合，同时，协调三家平台的资源。
对直播平台而言，最主要的资源就是主播。此前，斗鱼虎牙之间互挖主播的内耗现象严重，造成恶性价格战，虽然虎牙上市后，这种状态得到缓解，但两家合并后，谁家模式能成为主流，谁家能获得更多资源倾斜，都将左右着主播自身利益。
腾讯掌握主播定价权后，哄抬身价的情况会缓解，签约金会大幅度缩水，有利于游戏生态，但另一角度看，这也导致，除了腾讯手中的平台，主播几乎没有选择空间，“后面主播跳槽的情况，会越来越少，而且他们自身也会考量跳槽成本。”前述业内人士表示。
而当下，腾讯采取各自独立运营的 “TME 模式 “整合斗鱼虎牙，即是为了尽可能保持各自平台的容量，减少主播流向竞争对手的可能性。
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