产能利用率仅5成 却募资9亿元投产新项目？洲明科技大举扩张存隐忧

　　来源：中国经营报 作者：李正豪

　　时隔5个月，历经3次修订稿和多次问询答复，洲明科技(300232.SZ)的9亿元定增计划正接近尾声，不过，其近日再次收到机构问询，为这家LED显示屏巨头的补血和新项目的开工计划带来了不确定性。

　　9月24日，洲明科技公告发布了深交所上市审核中心出具的《关于深圳市洲明科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》。不过深交所在随后9月26日公告的意见落实函中继续提出了问询，问题直指产能利用率低和海外营收占比过高等风险。

　　《中国经营报》记者注意到，过去三年及今年上半年洲明科技的海外营收占比一直在50%上下波动；同期公司智慧显示板块和专业照明板块的产能利用率80%左右，不过最近一期降到了50%左右。业内多认为，海外营收占比过高，在疫情和国际经贸形势不确定背景下，业绩受冲击影响大；而产能利用率不高且较大下滑背景下，大举筹资开工新产能项目存在诸多风险。

　　9月29日，洲明科技方面在回应记者采访时表示，在落实机构意见函中的问题后，此次发股募资计划就基本落定了。三季度以来，市场需求恢复较快，原先的产能投产计划目前未变。

　　但吊诡的是，9月28日，洲明科技发布《关于2019年年度报告的更正公告》表示，经公司自查，因工作人员疏忽，公司2019年年度报告中部分内容出现差错。经更正，原报告中LED显示屏2019年产量缩减了约63%，库存量也降低了约一半，同时，智慧显示2019年的产能和产量也均降低了约63%，不过调整前后产能利用率都刚好是83.42%。

　　对此，洲明科技表示，对上述更正给投资者带来的不便深表歉意，公司将在今后的信息披露工作中，加强审核力度，提高信息披露质量。

　　9亿募资计划陷“马拉松”

　　洲明科技此次特定对象发股募资计划可谓颇多周折。从2020年4月，公司发布非公开发行A股股票预案以来，洲明科技就进入了问询、修订、再问询、再修订的“拉锯战”。

　　据悉，发行人本次拟募集资金8.95亿元，其中5.78亿元用于洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目，0.66亿元用于信息化平台建设项目，2.51亿元用于补充流动资金。

　　而深交所对洲明科技的问询，涉及公司资金使用、产能利用率、融资、存货、销售模式、毛利率差异、商誉、子公司投资等多方面问题。

　　在经历5个月、三次修订稿和多次问询答复后，此次募资计划终于迎来了曙光。根据公司公告，深交所上市审核中心出具的《关于深圳市洲明科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》显示，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，具体审核意见以《审核中心意见落实函》为准，后续深交所将按规定报中国证监会履行相关注册程序。

　　记者注意到，其实早在2019年7月，洲明科技就曾发布公告称，拟非公开发行股票募集资金11.2亿元，用于公司大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目、补充流动资金。不过一个月后，洲明科技就以宏观环境等诸多因素发生了变化为由决定终止发行。

　　而对于为何2020年又重启募资计划，洲明科技对此的解释是，一是证监会2月下发了创业板上市公司证券发行利好政策，且公司股票价格也有了一定提升；二是受疫情影响，公司生产经营需要资金支持；三是大亚湾二期为公司战略规划中的重要部分，可深化公司在LED应用领域的布局。

　　业绩下滑

　　不过，至少在目前，相较于公司新投产项目的资金需求，洲明科技对流动资金需求可能更强烈些。

　　9月17日，洲明科技控股股东、实际控制人林锋向国泰君安证券股份有限公司质押1942万股，用于偿还债务。

　　公告显示，林锋本次质押1942万股，占其所持公司股份的5.88%，占公司总股份比例的1.98%。截至公告日，林锋及一致行动人累计质押190512180股股份，占其所持有股份比例为51.16%，占公司总股本比例为19.39%。不过公告称，林锋个人资信情况、财务状况良好，具备相应的偿还能力。

　　洲明科技8月27日晚发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为7948万元，同比下降68.82%；营业收入约为18.61亿元，同比下降26.82%；基本每股收益盈利0.099元，同比下降64.5%。

　　对于业绩下滑的原因，洲明科技表示，受海内外疫情的影响，公司经历了上市以来最大的一次业绩跌幅。尤其是第二季度海外疫情暴发对海外显示业务的影响，以及部分景观照明项目预计延迟到下半年，对业绩影响较大。

　　业绩下滑的同时，公司的借款也在快速上升。半年报显示，截至2020年6月30日，公司短期借款为5.78亿元，同比增长61.36%；公司长期借款为3.29亿元，同比增长265.11%。

　　暗存隐患

　　此次8.95亿元的募资计划中，按计划其中5.78亿元用于洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目。

　　这很容易让外界有疑问，在公司业绩和产能利用率较大下滑背景下，为何大举募资投产新的项目？这也成为此次深交所问询关注的焦点。

　　资料显示，洲明科技最近三年及今年上半年，公司智慧显示板块产能利用率分别为80.35%、82.40%、83.42%和53.23%；专业照明板块的产能利用率分别为81.24%、82.62%、81.35%和44.36%。今年上半年下滑明显。

　　“其实LED下游厂商的产能利用率多是企业按照实际的一个预估数，灵活调整度高，而为了业绩报表好看，一般都倾向于报得更高些。”集邦咨询LED行业分析师王飞告诉记者。

　　不管如何，洲明科技及行业的产能利用率出现大幅下滑且维持较低位是现实。而这只是洲明科技新投资项目中的一个，2020年1月，公司曾公告计划投资22亿元用于建设中山智能制造基地项目，布局MiniLED的研发及量产。

　　就此，洲明科技对记者的说法是，三季度以来，随着经济逐步复苏和企业复工，一二季度被压抑的需求也得到较多释放，公司的订单需求增长较快。目前相关项目的投资计划暂时未变。

　　这点得到了中国照明网副总编李杰的认同，目前行业需求恢复较快，他告诉记者，疫情冲击的主要还是今年的需求，今年不代表明年，企业目前投产项目多是MiniLED等新品，投资更多是面向未来的市场，未来MiniLED应用前景广泛。

　　作为当下深具应用前景的显示技术，MiniLED正在加速终端市场的渗透。高工产研LED研究所(GGII)调研数据显示，2020年MiniLED市场规模同比增长幅度将达140%。

　　良好的市场空间预期，不仅让包括洲明科技、利亚德等LED行业巨头们纷纷大举投入，也吸引了众多其他领域的巨头。目前包括康佳、创维、京东方、三星甚至海康威视、大华股份都有布局和上马Mini/MicroLED项目。而作为行业老大的利亚德已先行一步，据透露该公司目前和台湾晶电成立的合资公司利晶微电子是全球首家MicroLED量产基地，并将于10月正式投产。

　　据悉，2019年，洲明科技MiniLED产品实现1亿元收入，已实现同比大幅增长。洲明科技表示，MiniLED显示屏生产线扩建，实现规模化，是公司抓住行业发展先机，抢占市场份额的重要举措。

　　在整个行业和传统LED产品需求下降的背景下，这是在押注未来。

　　“MiniLED优劣势比较明显，目前产量低成本高企，对其未来市场空间业内还没有一致看法。现在众多企业都在抢滩这个未来市场。”王飞表示，这更多的是企业的超前布局，先占住坑再说，未来是否会形成大批产能集中上马造成过剩，现在还不好说。

　　不过业内担心的是，如果集中上马、重复建设，且市场空间未有效打开背景下，是否会造成相关社会资源和投资者资金的浪费。