白酒指数基金还值得购买吗 白酒板块行情概述

吴任昊现任高毅资产董事总经理、资深基金经理。19年投资从业经验，并具备中国A股和港股市场深耕多年的经验，曾管理超百亿美元组合。加入高毅资产前担任中金公司资产管理部权益投资总监，管理部门整体的基本面股票投资。

尽管受到新冠肺炎疫情的影响，今年上半年四川白酒产量下降2%，全国白酒产量下降了8.6%，使得四川白酒全国比重进一步上升，统计显示，今年上半年规模以上白酒产量占比已达到52.92%。

显然，虽然第二季度疫情得到有效控制，但在白酒淡季的冲击下，水井坊二季度业绩未出现反弹。值得一提的是，被业内视为白酒公司调节利润“蓄水池”的预收账款指标，同样岌岌可危，水井坊半年报中经销商合同负债为4753万元，相比一季度仅仅增加了1700万元左右，而2019年中报水井坊预收账款高达5949万元。

【广州万隆：注意结构行情新特性】指数震荡，沪弱深强，创业板指数领涨。板块方面，生物疫苗、次新、半导体芯片、医药医疗、免税、多晶硅等涨幅居前，保险、酿酒、数字货币、*等走势偏弱。

刘跃：很多人都在问我这波牛市的情况，我跟他们说，这是中国历史性的政策性牛市，如果注册制没有完成，它就不会结束。

更为重要的是，海南椰岛业绩的连年下滑更是其发展的“硬伤”。据悉，作为“保健酒行业第一股”，海南椰岛早在2000年就登陆资本市场。随着2014年东方君盛取代海口国资成为海南椰岛大股东，公司业绩下滑明显。

不管是消费市场还是资本市场，都印证了这些观点。随着疫情好转，国家加大促消费的力度，白酒消费场景进一步复苏，各家酒企动销也在恢复。尤其是5月以来，以贵州茅台为代表的白酒股屡创新高，都清晰传递了白酒市场向好的信号。

阶段不同打法不同：国缘紧握现在市场深耕，洋河着眼未来提价抢位。苏酒双雄依托较强品牌力在江苏省内优势明显，占据政商，婚宴，聚餐等多消费场景，相较省外品牌在江苏以政商消费为主，有更大的恢复及增长空间。目前两家公司所处阶段不同，战略及打法也存在较大差异，今世缘作为追赶者，当务之急便是抓住机遇，缩小与竞品在市场份额上的差距，且考虑公司向上阶段，故而出台以收入指标为考核的股权激励，即是要加大投入和精力，抢占终端和市场，目前公司在流通渠道及部分市场仍有较大下沉空间，紧握当下机会，增长具备确定性。洋河作为次高端中体量最大的酒企，经过多年高速发展，现阶段放缓节奏也属正常，公司在下一阶段的发展中需要找到新的增长路径，故而聚焦大单品梦6+，将价格提升至600价格带，虽提价幅度较大，短期需要在销量上付出一定代价，但着眼未来，提前卡位，从与竞品的鏖战中解脱出来，使用一个大单品带动产品流量，是为公司提供下一阶段增长动力的重要举措。

股市下跌是难以避免的，像今天这样，连白酒股这样的核心资产都大跌的行情，每年也会出现一两次。把时间拉长看，优质股的K线图就是上升途中有一个小锯齿;题材股的K线图就是一个倒过来的V字形，高位买进的股民被迫高位站岗。事实上，题材股高位没有出就要至少套住一两年，这也是股民亏钱的最主要原因。

这个也是周期性非常强的，巴菲特说过带轮的股票不能买，所以我们说汽车行业我们没有太关注。

我们看好国庆档票房，建议关注 3 条主线： 制作方优选头部内容公司。随着单片投资成本的提升，投资风险加剧，仅头部内容商有能力负担这一风险，未来资源也会向顶级厂商倾斜。我们建议关注头部制作公司：光线传媒(300251，未评级)，旗下储备《姜子牙》等待映大片。 渠道方优选头部院线、下沉院线以及边际优化院线。从好莱坞电影市场来看，头部院线公司市占率随着并购重组提升。从国内外案例都不难发现下沉院线从屏效变化趋势优于发达地区院线。因此我们建议关注较为下沉的头部院线：万达电影(002739，买入)，其院线市占率全国第一。主投大片《唐人街探案 3》想看数位列或在春节档期上映。横店影视(603103，未评级)，国庆返乡带来下沉院线超额收益，公司在下沉市场布局更为广泛。中国电影(600977，未评级)，拥有旗下4 条控股院线，3 条参股院线，院线口径银幕数占比第一。直营占比不高使得疫情期空耗损失相对占比低。亦参投《唐人街探案 3》、《急先锋》等热门大片。 头部票务平台：猫眼娱乐(01896，未评级)，随着影院复工水平提升，稀缺性头部票务平台获得业绩底部反弹