千亿市值白马扎堆创新高！基金调仓紧盯三季报 哪些行业确定性高？

　　国庆假期之后，A股市场整体表现强势。虽偶有大白马遭遇闪崩，但还是有不少个股在短短的4个交易日内跑出显著的超额收益，其中多家千亿市值公司股价刷出历史新高，反映大资金抱团现象并未改变。它们主要分布于传统消费、消费电子、光伏等行业。包括美的集团、宁德时代、恒立液压等。

　　随着三季报密集披露期临近，业绩确定性成为大资金考量的重点。基金调仓换股的方向，也转移到业绩增长有望消化高估值的标的，光伏、重卡、汽车、农药等高景气度行业受关注。预计四季度更多的机会将仍然来自于消费、医药生物以及包含新一代信息技术在内的科技成长领域。

　　千亿市值白马扎堆创新高

　　国庆假期后，A股市场整体表现强势。不少个股在短短4个交易日内获得显著的超额收益，其中多家千亿市值公司股价创历史新高，显示大资金抱团态势并未终结。

　　数据显示，节后4个交易日，已有19家千亿市值公司股价刷新历史高点，它们主要分布于传统消费、消费电子、光伏等行业。

　　这19只节后股价创新高的千亿市值股票多为外资的“传统重仓股”。其中，洋河股份、宁德时代、恒立液压等的北向资金最新持股数占个股自由流通股的比例均超过10%。

　　其中，总市值高达5284亿元的美的集团在13日上涨2.58%，报75.89元/股，7月以来累计涨逾26%；总市值分别达4644亿元、4246亿元的迈瑞医疗、顺丰控股分别在14日上涨1.19%、2.06%，股价报382元/股、93.18元/股，三个月来累计上涨24.68%、68.97%。

　　洋河股份本周一股价强势涨停，周二进一步上涨8.97%并创历史新高。节后4个交易日，洋河股份累计涨幅达22.25%。数据显示，截至10月13日，深股通渠道持有洋河股份7692.82万股，占该股自由流通股的14.95%。

　　恒立液压节后也收获4连阳，累计上涨9.08%，延续迭创新高的势头。数据显示，恒立液压的沪股通持股量节后继续增长，从9月末的12861万股增至10月13日的12984万股，沪股通持股数量占自由流通股的比例高达33.99%，显示外资对该股已深度介入。

　　除外资因素，境内机构持续抱团也是推动白马股屡创新高的重要力量。

　　交易所公布的龙虎榜显示，洋河股份在10月12日涨停当天有3家机构席位分列买二至买四位置，合计买入金额2.87亿元，占该股当天成交总额的13.44%。

　　电路板龙头鹏鼎控股节后股价同样创历史新高。该股10月12日的龙虎榜中，除高居买一的深股通渠道净买入2047万元外，位列买二至买五位置的全部为机构席位。4家机构席位合计买入1.05亿元，占该股当天成交总额的8%。

　　随着三季报密集披露期临近，业绩确定性成为大资金考量的重点。在上述节后创出历史新高的千亿市值公司中，不乏已披露三季报预告且业绩亮眼的品种。

　　如比亚迪10月12日晚间上修业绩预告，前三季度净利润由原来的预增77.86%至90.56%，修正为预增115.97%至128.67%，即前三季度净利润由28亿元至30亿元，上修为34亿元至36亿元。

　　安信证券研报认为，比亚迪此次上修的三季报业绩超出市场预期，主要原因在于新车型“汉”上市后持续热销，贡献了业绩增量。另外，公司手机部件及组装业务在主要客户处的份额持续提升，玻璃陶瓷及新型智能产品出货量增长迅速。反映到盘面上，比亚迪节后股价跳空高开并连续4日上涨，累计涨幅12.27%。

　　此外，在节后创新高的千亿市值白马股中，迈瑞医疗三季报业绩预增35%至45%，立讯精密三季报业绩预增42%至61%，歌尔股份三季报业绩预增71%至90%。

　　基金换股紧盯三季报

　　国庆长假后A股市场表现强势，据记者了解，由于科技、医药和消费行业龙头股前期涨幅较大，在上市公司三季报密集披露的情况下，业绩能否达到预期成为机构关注的重点。基金调仓换股的方向，也转移到业绩增长有望消化高估值的标的，光伏、重卡、汽车、农药等高景气度行业受关注。

　　国庆长假后A股强势反弹，尤其是光伏、新能源汽车等行业的部分概念股，短短3个交易日涨幅就超过20%。

　　沪上某公募基金经理表示，节后市场呈现普涨行情，主要来自于投资者风险偏好提升，但随着上市公司三季报逐步披露，业绩是否达到预期将成为重要考量因素。

　　在该基金经理看来，由于疫情原因，一季度很多企业停工，参考意义不大，二季度大多数公司生产经营恢复正常，到三季度可以看出业绩增长是否持续。“这将是考察上市公司成色的重要指标，不少公司的前三季度业绩已经达到甚至超过去年水平。从某种意义上看，优质公司将强者恒强。”

　　华南某绩优私募基金经理进一步表示，业绩预增和预减并不重要，因为很多公司业绩下降已被反映在近期股价走势中，关键要看是否存在预期差，“如果公司业绩下降了20%，但股价走势下降更多，就存在预期差，在市场情绪好转的情况下，股价就会强势反弹；同样，即使有的公司业绩不错，但由于市场预期更高，亮丽业绩公布后股价反而会下跌。”

　　据了解，四季度往往是机构调仓换股的关键期。目前距离年底只有两个多月，公募基金将迎来年终排名战，保险、社保等机构也会有年终考核，如果持有的标的前期涨幅较多，部分机构往往会选择落袋为安。

　　从机构调仓方向看，除了三季报预期差等短期因素外，行业景气度等是长线资金的重要考量因素。新能源汽车、光伏、重卡、原料药、轻工等板块，成为机构布局的方向。

　　从业绩预告情况看，新能源板块上市公司业绩大面积预增。光伏领域的天合光能、奥特维、中信博、固德威等，风电板块的明阳智能、新强联、泰胜风能等公司均业绩预增。农药板块的雅本化学、利尔化学等公司的业绩预告也都显示前三季度净利润大增。

　　融通逆向策略基金经理刘安坤认为，市场依然会呈现结构性行情，当前可以关注顺周期板块的机会。

　　哪些行业确定性更高？

　　近日，三季报行情已悄然展开，在应着眼于业绩情况下，部分业绩大幅预增股表现抢眼，受到市场资金追捧。

　　中国证券报记者梳理发现，前三季度净利润增长较好的上市公司中，生物医药、食品饮料、计算机通信和其他电子设备制造公司数量占比居前。从细分行业看，可穿戴设备类、免税服务类、固废垃圾处理类、军工类、苹果等手机产业链相关公司业绩超预期的数量较多。

　　中信证券研究部预测，三季报可能超预期的高弹性板块品种包括：受益于消费回补的免税、酒店、白酒、速冻、种植；受益于经济复苏和终端需求回暖的白电、重卡、新能源汽车产业链，政策支持打开产业空间的光伏；受益于涨价和需求旺季的锂行业。此外，科技产业尽管短期承压，但确定性较强的龙头个股集中在信息安全、苹果产业链、半导体、光模块、军工电子等细分领域。

　　针对A股目前的投资逻辑，前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国证券报记者表示，以“白马龙头”为代表的股票将会受到资金追捧。而绩差股、题材股，以及部分面临淘汰的行业中个股市值将不断缩水，甚至触及退市条件而退市。因此，建议投资者重视基本面研究，选出好行业、好公司，从而获得理想的投资回报。

　　华辉创富认为，综合三季报业绩预告以及宏观、微观数据看，前期受冲击比较大的汽车消费和航空消费已表现出一定复苏甚至上涨态势；疫情期间，房地产销售表现出较强韧劲，近期还会进一步好转；另外，有色金属、钢铁、化工、水泥、工程机械、装备制造等工业类周期行业，纷纷出现强劲的景气度提升迹象。预计这些行业在三季度和下半年的业绩，相较于上半年应该会有较大改善。整体而言，今年以来股价表现一般、估值不高、但业绩确定性突出的一些传统行业龙头，现阶段已具备了较好的投资价值。

　　在未来投资机会方面，开源证券认为，本轮反弹中，市场的机会是多元的，但仍然不是全方位的。一如既往的看好顺周期价值股的机遇。同时关注到经济复苏也带来了部分偏科技属性资产景气的上升，但需要辨别的是这种景气上行在当前估值水平下，是否被低赔率较大程度降低了预期收益。

　　与此同时，童第轶表示，可以继续围绕业绩主题把握三季报行情，比如疫情后盈利修复较好的几个方向：

　　1、部分原材料供给国疫情仍较为严重，原材料供给收紧致使价格上升，如部分石油石化、化工企业；

　　2、全球新能源汽车需求向好、国内基建投资持续加码，汽车板块个股利润增速同比大幅扩大；

　　3、受益数字经济的消费电子、计算机设备个股业绩同比提升。

　　对于基金投资而言，建议选择成长风格、顺周期板行业基金，成长股板块由于其“长久期”的特性，在前期利率上行过程中受到的压制，有望在接下来一段时间得到相当程度的缓解。另外，前期成长股本身的回调也为后续修复行情提供了基础。四季度更多的机会将来自于消费板块(传统的食品饮料、新兴的互联网应用等)、医药生物行业(创新产业链)，以及包含新一代信息技术在内的科技成长领域。

　　另外，新能源产业链个股表现强势，相关主题表现也相当抢眼。从短、中、长期各个周期来看，收益率居前的基金中都不乏新能源主题基金的身影。在业内人士看来，新能源行业发展趋势确定，行业长期路径较为清晰，尤其是新能源汽车行业已经迎来趋势性拐点，建议重点关注。

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