“喝酒行情”又嗨了 逆势走强原因何在？相关基金还有上车机会吗？

　　10月22日，A股白酒板块异动拉升，板块涨幅超2%，金徽酒再度大涨超8%，日K九连阳，股价再创历史新高。

　　酒类股在经历之前的震荡，而现在三季度业绩报告逐渐披露，再加之年底消费的旺季到来，预计酒类股又要迎来一波热潮，“喝酒”行情持续增强。

　　机构指出，临近年底，白酒进入了消费旺季，其次，叠加产品涨价的预期，使得白酒行业一直处于高景气度，而且资金介入力度非常大。综合而言，白酒板块依旧是机构资金的重点配置对象，四季度有望继续走强，总体应该呈现出的是慢牛走势。

　　多因素催化 喝酒行情继续嗨

　　酒类股在经历之前的震荡，而现在三季度业绩报告逐渐披露，再加之年底消费的旺季到来，预计酒类股又要迎来一波热潮，“喝酒”行情持续增强。

　　机构指出，流动性缓解，权益类市场政策暖风不断，双假期间消费超预期、白酒价格上涨、三季报业绩等因素成为近期白酒反弹的主要原因。

　　华创证券发布三季报前瞻，认为白酒板块需求回暖，高端稳健，次高端加速恢复。Q2白酒企业风险释放，渠道库存消化至低位，Q3受益于疫情影响变小，婚宴等消费场景快速恢复，而酒企端提前开启补库存，节前主要酒企打款及备货情况良好，确保三季报增长基础，三季报边际显著提速。分价格带看，高端整体动销稳健，次高端旺季加速恢复，品牌继续向头部集中。

　　华创证券研报称，贵州茅台Q3延续稳增长，预计报表释放节奏遵循年初规划进度。公司节前加大直营投放，经销商渠道三季度配额执行完毕，预计顺利达成年度规划目标，今年收入增长控制在10%出头。预计公司Q3收入/利润同比增长11%/15%。

　　谈及投资策略，华创证券研报首推白酒，称白酒板块需求回暖，报表提速，板块高估值具备支撑。在需求持续恢复背景下，当下股价已反映市场对三季报乐观预期，结合秋糖会反馈，板块加速增长应能如期兑现。白酒板块较高估值具备支撑，进而逐步迎接年底各家经销商大会、来年规划等事件催化，标的首推高端白酒茅台等。

　　在刚刚结束的全国秋季糖酒会上，贵州茅台表达了稳价的决心，而五粮液则把重心放在了展示了新品和布局线上化。机构指出，流动性缓解，权益类市场政策暖风不断，双假期间消费超预期、白酒价格上涨、三季报业绩等因素成为近期白酒反弹的主要原因。因而，由于疫情原因而沉寂了半年多的白酒行业，也开始逐渐回暖。从今年的双节期间，旅游、餐饮等行业也是快速复苏，而作为节庆送礼和餐桌上快速消费的酒类，销量也是显著上升。

　　国开证券指出，10月迎来中秋国庆双节，为白酒销售传统旺季，9月为旺季备货期。中秋国庆旺季的白酒动销符合预期，消费复苏带动核心企业动销环比明显恢复，高端白酒价格的超预期表现体现了良好的需求及良性的动销，次高端、区域龙头的集中度持续提升，马太效应加剧。

　　近期，酒鬼酒发布了2020年前三季度的业绩报告，归属于上市公司股东的净利润为2.9441亿元-3.3121亿元，与2019年前三季度1.84亿元相比，增幅在60%-80%之间。作为第一家发布三季报的酒鬼酒的大幅增长为整个行业开了个好头，接下来的其他企业业绩则更值得关注。

　　此外，洋河股份将在10月22日披露三季度报表，贵州茅台将于10月26日披露，其余大部分白酒股均将在10月底集中披露三季度报表。

　　在白酒方面，近期的消费市场基本复苏，预计后续销量增长将恢复正常水平。在2020年因疫情原因造成的市场低迷、业绩低基数的情况下，2021年核心酒企业绩值得期待。

　　券商集体看多白酒股四季度机会

　　“景气确定”、“批价坚挺”、“需求回暖”……经过9月份的调整，白酒股再度扬眉吐气，从密集发布的研报中可见，机构对白酒股预期较好。

　　记者统计发现，10月份以来的8个交易日中，包括华创证券、国开证券、国海证券、申万宏源等在内的16家券商发布26份研报看好白酒股后市机会。

　　中泰证券认为，首先从旺季可以看出，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头，其次按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。标的方面，继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘，关注口子窖、洋河股份等公司改善机会。当前进入三季报业绩验证阶段，关注业绩超预期带来的投资机会。

　　可以看到，嗅觉敏锐的大单资金也开始积极布局。10月20日，白酒板块大单资金净流入13.97亿元。其中，16只个股获大单资金青睐，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等4只个股大单资金净流入均超亿元，分别为4.53亿元、2.91亿元、2.27亿元、1.22亿元，而这4只个股合计吸金就达10.93亿元。

　　对此，私募排排网资深研究员刘有华表示，临近年底，白酒进入了消费旺季，其次，叠加产品涨价的预期，使得白酒行业一直处于高景气度，而且资金介入力度非常大。综合而言，白酒板块依旧是机构资金的重点配置对象，四季度有望继续走强，总体应该呈现出的是慢牛走势。

　　投资标的选择方面，浙商证券建议关注消费升级叠加集中度提升两大逻辑，坚持1+1>2择股法则(净利润三年翻番+估值性价比高=未来获得超额收益确定性较高)。短期看，推荐关注2020年三季度业绩将超预期的标的：泸州老窖、ST舍得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒；中长期看，推荐关注业绩确定性较强的五粮液、贵州茅台、泸州老窖；未来三年利润有望翻番、估值具一定性价比的今世缘、洋河股份、金徽酒。另外，关注基本面优秀，成长势头强劲的山西汾酒、古井贡酒等优质标的。

　　刘有华认为，行业龙头个股股价的空间瓶颈已经较低，想象空间非常有限，所以可以重点关注二线绩优白酒个股，以中等市值为主。

　　与此同时，奶酪基金经理庄宏东也较为谨慎，他提示，“从竞争格局、现金流情况等维度来看，高端白酒未来的确定性是比较强的，有较强的抗风险能力，受到资金追捧，资金聚集度较高，这也导致白酒行业的估值整体偏高。从风险收益比的角度，我们对白酒持谨慎态度，建议持有观察，不宜盲目追高。”

　　还能上车吗？

　　机构研究表示，需求回暖，报表提速，白酒板块高估值具备支撑。在需求持续恢复背景下，当下股价已反映市场对三季报乐观预期，结合秋糖会反馈，板块加速增长应能如期兑现，因此，我们认为板块较高估值具备支撑，进而逐步迎接年底各家经销商大会、来年规划等事件催化。标的选择上，首推高端白酒茅台/五粮液/老窖，五粮液及国窖批价具备继续上行潜力，继续推荐次高端区域龙头古井/汾酒/今世缘，加大关注顺鑫/洋河的预期修复。

　　随着白酒板块走强，相关主题基金水涨船高，白酒、医药两大公募基金抱团重仓的板块也带给市场无限遐想，“喝酒吃药”行情再现，后续是否会持续上涨？现在上车还来得及吗？

　　“白酒行业今年涨幅较大，但由于行业的空间大以及竞争格局相对较好，因此龙头公司业绩的可预测性和可持续性都较强。从中长期来看，白酒行业基本都会有不错的投资价值，行业内的龙头公司大概率会实现超越行业的成长。如果是中长期的时间维度，白酒主题基金也还是具备长期投资价值。”顾钰向本报记者表示。

　　“‘吃药喝酒’历来是A股市场长线牛股的集中地。特别是在经济下行的困难时期，医药和白酒板块表现更为抢眼。在熊市中也更能抗跌。而在医药板块中，生物制药则是医药板块中最有可能成为高价股的股票，因为生物医药的技术难度大，一旦研究成功技术壁垒高，商用价值大，拥有较高的价格制定权。因此，由于外围因素不稳定的环境下，防御板块的资产配置是必需的，在选择基金的时候，投资者依旧可以选择一些以生物制药为主，预期好的股票持仓为主的基金去上车。在消费板块，适逢节前消费氛围大涨，股市价格表现会提前兑现预期，消费板块依旧是中长期资产布局的优质赛道。”贺金龙进一步补充道。

　　不过也有专业人士对上述板块短期持谨慎态度，胡泊就表示，近期市场又出现了周期股以及银行保险等权重股的上涨迹象，所以行业的轮动有可能发生，需要进一步的观察。

　　“虽然医药和白酒短期配置的性价比不高，但基于医药和白酒的成长性和业绩增速的确定性，内需刺激下，白酒和医药依旧可以作为长期投资的重点配置品种。”胡泊向本报记者进一步分析指出。

　　投资者可以选择低位布局白酒和消费主题基金并长期持有。行业主题基金的特点在于持股高度集中于某个板块，爆发力强但也波动较大此外，以定投的方式投资是更好分散风险的方式，长期大概率会有不错的回报。

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