理财净值化转型浪潮来袭 超1600款“前浪”产品提前夭折

在转型压力之下，银行表内理财大整顿正在火热持续进行中。10月28日，多位银行业从业人士在接受北京商报记者采访时透露称，目前所在银行新发布的理财产品中已经没有保本理财产品，同时存量产品的规模也在持续下压。另据第三方机构监测数据显示，自2018年初至2020年10月20日，银行理财市场共有1618款产品提前终止运作。随着保本理财等不符合“资管新规”原则的理财产品逐渐退出市场，净值化产品转型成为趋势，但客户的接受度仍是银行理财业务面临的一个关口。在分析人士看来，净值型理财产品的估值相对复杂，银行要定期披露产品净值，对银行的投研能力、技术水平有更高的要求。

1618只理财产品提前退出

受“资管新规”“理财新规”和当前市场环境的影响，银行提前终止部分理财产品计划已成常态。近日，广发银行发布《关于薪意安享系列人民币理财计划提前终止的公告》表示，考虑市场情况，为保护投资者权益，于10月24日提前终止薪意安享E款1号、2号、3号，F款2号、3号，S款1号、2号、3号人民币理财计划。广发银行同时在公告中提到，根据产品说明书相关条款约定，理财投资本金及收益将于提前终止日后2个工作日内返还于客户理财账户中。

无独有偶，北京农商银行此前也在官网发布公告称，根据“资管新规”及理财产品净值化转型要求，该行提前终止“北京农商银行‘金凤凰理财’稳健富荣金色时光天添鑫悦享人民币理财产品”。

将时间线拉长来看，银行强制提前停止部分理财产品的情况并非今年才出现，2019年11月末，光大银行停止“活期宝”理财服务。去年同月，交通银行停止办理该行沃德薪金定投组合产品，并提前终止沃德薪金定投组合产品协议。

第三方机构发布的数据也验证了这点，据普益标准监测数据显示，自2018年初至2020年10月20日，银行理财市场共有1618款产品提前终止运作，该部分产品有1523款是在“理财新规”发布之后终止的，占比高达94.13%，2020年以来提前终止运作的产品有785款，占比为48.52%。

有市场分析人士表示，在监管政策的影响下，部分不符合监管新规原则的理财产品提前终止势在必行。融360大数据研究院分析师刘银平在接受北京商报记者采访时表示，理财产品提前终止主要是受监管和控成本两方面的影响：一方面，银行要不断推动理财产品转型，在“资管新规”过渡期截止前完成存量资产整改任务，提前终止的均为不符合“资管新规”的老产品；另一方面，近两年在流动性宽松背景下，理财收益率持续下跌，而过去银行发行了很多高收益产品，期限普遍偏长，银行成本压力凸显，即使有损到投资者利益也要提前终止这部分理财。

净值化转型成提前终止“主动力”

不符合“资管新规”原则的产品退出大幕已经拉开，越来越多的净值型产品也出现在银行理财的“销售货架”上。“目前行内净值型理财产品的占比大概在60%左右。”一家股份制银行相关从业人士透露。

来自普益标准最新监测数据，今年三季度，全市场商业银行净值型理财产品存续数量27237款，较二季度增加4159款，环比增长18.02%；存续规模估计为14.54万亿元，较二季度环比增长9.85%。净值化转型进度方面，今年三季度，全市场银行机构净值化转型进度为57.98%，较上季度环比上升4.16个百分点。

其中，全国性银行净值化转型进度为57.37%，较上季度环比上升3.09个百分点；城商行净值化转型进度为62.39%，较上季度环比上升7.52个百分点；农村金融机构净值化转型进度为51.26%，较上季度环比增长9.21个百分点，增速相对较高。

“银行提前终止产品的主要动机仍在于推进净值化转型。”普益标准研究员郭全毓指出，“其次是规范早期发行的净值型产品的运作方式，最后是逐渐压缩保本型理财产品存量直至退出。另外，由于新规要求理财产品净值化转型，并对非标资产的投资进行了约束，一些在早期发行且原存续期较长的旧产品，无法在过渡期结束时自动到期，届时将不符合监管要求，因此银行只能在适当的时间主动停止这类产品的运作”。

一位国有大行资管部门负责人也告诉北京商报记者，目前行内新发行的理财产品中已经没有保本理财产品，存量产品规模也在逐步压降，提前终止既是监管要求，也是行业发展趋势。

客户接受度、管理能力优化待提升

在保本理财规模压缩、非保本理财向净值化不断转型“蜕变”的背景下，理财业务也正经历着转型的阵痛。一位国有大行从业人士向北京商报记者直言，目前银行内部比较棘手的还是存量理财产品的处置问题，尤其是非标资产；还有就是系统建设、信息披露等，管理能力能否跟上净值波动。

在刘银平看来，银行理财净值化转型慢既有客观因素又有主观因素。从客观因素来看，过去银行理财期限错配问题严重，配置了大量长期非标资产，目前仍未到期，甚至在过渡期结束前也无法到期，需要进行另类处置；此外，净值型理财产品的估值相对复杂，银行要定期披露产品净值，对银行的投研能力、技术水平有更高的要求。从主观因素来看，投资者对净值型理财产品的接受程度较低，如果银行率先完成理财产品净值化转型，可能会造成部分客户流失，中小型银行可能出于这方面原因而延缓产品转型进度。

多位银行从业人士也在接受北京商报记者采访时均表示，在净值化转型方面，最大的阻碍还是客户的接受问题，普遍来看，中老年客户群体对净值型理财产品接受程度较低，如何向客户解释到位，让客户接受理财产品转型的工作仍存在难度。

郭全毓建议，尽管根据理财产品合同，银行方面有权单方解约，但对涉及的客户应当做好解释工作，充分说明相关规定，否则会导致客户不满情绪激增，间接影响银行声誉。除了发布相关公告外，理财经理应与相关客户充分沟通，协助客户选购替代产品以承接提前到期的资金，从而降低客户流失的可能性。