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蚂蚁金服和腾讯金融哪个实力强？中国支付龙头公司区别对比
摘要
支付业务：蚂蚁和腾讯并非势均力敌，腾讯胜在格局
蚂蚁（06688）和腾讯（00700）的支付业务存在显著分化：支付在蚂蚁体内承担了流量入口的重任，其盈利需求让位于战略需求；而微信支付在格局上优势显著：线上“腾讯系”电商份额快速扩张，线下随着“一码通行”的推进，微信支付的优势有望继续扩大。格局决定盈利，微信支付不仅可以作为金融业务的流量入口，同时也具备较强的盈利能力。我们测算，2019年，腾讯的商业支付收入增速显著高于蚂蚁，并且有望在2020年以后加速分化。
支付格局演绎：线上双寡头稳固，线下微信支付优势显著
短期来看，线上支付双寡头格局稳固，京东、美团、拼多多等互联网企业独占份额较小；线下场景中，商家格局更为分散，用户习惯起决定性作用，尤其是 “一码通行”的推进，微信支付的优势有望强化。
信贷业务现状：蚂蚁深刻改变业态，需求足够浩瀚
互联网信贷所面向的长尾客群，具有旺盛的借贷需求。得益于完善的征信体系，蚂蚁的信贷业务一直在引领市场，也显著领先腾讯：1）个人消费贷：蚂蚁个人消费贷使用人数超过5亿，在贷余额超过1.7万亿；微信分付迟到5年，尚未全量放开；2）小微信贷：我们测算，蚂蚁服务客户超过2000万，超过腾讯微业贷的20倍。
如何看待蚂蚁及腾讯信贷业务的成长性？
蚂蚁的三大业务有所分化：花呗不缺需求，风控能力突出，预计未来3年收入增速为27%；借呗监管趋严，增速可能会放缓；小微贷受政策呵护，蚂蚁服务客户数有翻倍空间。腾讯的机会仍然广阔，但需要时间：信贷业务的马太效应不强，后入局者持续拥有机会。腾讯的消费贷、现金贷均未全量放开，当下的要点是完善小程序电商生态，线下推进商户的间连转直连，从而积累完善的用户数据，场景及数据完善后，变现只是时间问题。
投资建议
我们认为蚂蚁集团的合理估值为1.7-2.5万亿，腾讯金融科技业务合理估值为即合理估值约1.2-1.8万亿。首次覆盖，给予蚂蚁集团“买入”评级；维持腾讯控股“买入”评级。
风险提示
政策风险；支付业务格局发生变动的风险；宏观经济波动的风险等。
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
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