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社保基金持仓新动向：抄底周期股 减持医药科技
2020年上市公司三季报正式收官。
东方财富Choice数据显示，上市公司三季报前十大流通股股东中出现社保基金身影的公司有460只，相比中报的510只有所减少。从持仓市值来看，截至三季度末共有1844.6亿元的持仓市值，相比二季度末的2067.4亿元减少222.8亿元。
第一财经梳理发现，社保基金在三季度明显增加了地产、非银金融、有色等周期股的持仓，相反减持了科技、医药等前期涨幅明显的板块。
2019年，社保基金权益投资收益额2917.18亿元，投资收益率14.06%。自成立以来，社保基金的年均投资收益率达8.14%。
重仓股排位明显变化
东方财富Choice统计显示，按照持仓市值从高到低排序，截至三季度末，社保基金前20大重仓股分别是长春高新(000661.SZ)、双汇发展(000895.SZ)、华鲁恒升(600426.SH)、万华化学(600309.SH)、紫金矿业(601899.SH)、中炬高新(600872.SH)、恒生电子(600570.SH)、美年健康(002044.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、三一重工(600031.SH)、我武生物(300357.SZ)、南极电商(002127.SZ)、太阳纸业(002078.SZ)、重庆啤酒(600132.SH)、新华保险(601336.SH)、人福医药(600079.SH)、华测检测(300012.SZ)、保利地产(600048.SH)、扬农化工(600486.SH)以及正泰电器(601877.SH)。
第一财经注意到，与二季度末相比，重仓股的排位在三季度发生了明显的变化。
紫金矿业、新华保险、人福医药、美年健康、华测检测、保利地产、扬农化工、正泰电器成为前20大重仓股新成员；东方财富(300059.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、海尔智家(600590.SH)、山东药玻(600529.SH)、中科创达(300496.SZ)、亿联网络(300628.SZ)、光威复材(300699.SZ)以及山煤国际(600546.SH)则出了前20大重仓股行列。
除了长春高新、双汇发展依旧位列第一和第二，第三把交椅从三一重工换成了华鲁恒升，华鲁恒升上升了3个位次。恒生电子和万华化学的位次变化不大，从第四和第五变为了第七和第四。
上升变动颇为明显的是美年健康、新华保险和正泰电器。在三季度末，美年健康已经进入社保基金的前十大重仓股行列，排名第八，而在二季度末，则排在第25位。
在二季度末排在第120位的正泰电器和排在第140位的新华保险，均在三季度进入前20大重仓股。尤其是新华保险，直接上升了125个名次，排在第15位。
另外，在前20大重仓股中，两只个股则为新进。在二季度末，社保基金并没有紫金矿业和保利地产的持仓，到了三季度，社保对这两只个股的持仓分别达到25.74亿元和14.7亿元。紫金矿业更是一举成为社保基金第五大重仓股。
需要看到的是，虽然长春高新和双汇发展的排名没有发生变化，但实际上三季度社保基金对其进行了一定幅度的减仓。
相比二季度末，从持仓量来看，三季度末，社保基金对长春高新的持仓市值从84.2亿元减少至60.6亿元，减少了23.6亿元；对双汇发展的持仓减少了4.9亿元。
从持股变动来看，三季度社保基金则减仓了长春高新、双汇发展、华鲁恒升、万华化学、人福医药、中炬高新、恒生电子、太阳纸业、我武生物等。
社保调仓换股逻辑
在重仓股的排名变动和持仓市值变动中，社保基金的调仓换股逻辑若隐若现。
首先从重仓股持仓变化来看，社保主要加仓了紫金矿业、保利地产、金地集团(600383.SH)、信维通信(300136.SZ)、新华保险、歌尔股份、华鲁恒升以及长城汽车(601633.SH)等；减仓了长春高新、三一重工、三七互娱、恒生电子、顺网科技(300113.SZ)、同仁堂(600085.SH)和洽洽食品(002557.SZ)等。
特别是对紫金矿业，社保基金在三季度大幅买入，增仓市值25.74亿元，最新持股4.19亿股，而紫金矿业在三季度大涨42.39%。
统计也显示，社保基金对化工行业增持明显，有色、轻工制造、房地产、汽车等周期股也分别被增持超10亿元。相反，在14个被社保基金减持的行业中，减持最多的是医药生物，三季度减持104.89亿元，计算机、传媒、电子紧随其后。
“我们也认为保险股的基本面出现了向上走的迹象。十年期国债收益率已经发生了一些变化，保费、新业务价值等明年一季度也会有明显的改变。”北京一位公募基金经理分析表示。
也有卖方分析师认为，历史上，进入复苏后半场，在社融存量同比增速快速上升、PMI持续回升、价格指标PPI已开始触底回升且CPI尚表现疲弱的环境下，顺周期板块明显占优。
这种观点的一个支撑逻辑是：机构的年度考核机制使其在四季度往往呈现保住收益的倾向，这使得市场往往在四季度呈现出相对收益收敛的现象，也就是说，在前三季度落后的板块在四季度表现占优的概率较大。
另外，截至三季度末，养老金共持有106只个股，合计持仓市值173.7亿元。养老金持仓市值排名前五位是人福医药、太阳纸业、银轮股份(002126.SZ)、日月股份(603218.SH)、胜宏科技(300476.SZ)。其中，人福医药和太阳纸业同样是社保基金的重仓股。
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